一项最新调查显示，美债收益率的快速上升还需一段时间，投资者才会对美国国债转为看涨。

周二，10年期美债收益率小幅回落3.16个基点至5.213%。正如下方图表所示，在人工智能热潮、美联储加息预期、美国政府财政赤字增加等多种因素推动下，年内美债收益率正持续走高。

而根据美银最新的月度基金经理调查，受访者的调查中值显示，10年期美债收益率需达到5.9%，才会促使资产配置从股票转向债券。

债券价格与收益率呈反向波动，自2022年3月美联储开始加息以来，债券市场便遭遇了大幅下跌。

相反，在过去四年的牛市行情中，股票一直是投资者的首选。科技巨头在人工智能基础设施上的资本支出激增，推动其股价创下历史新高。不过，近期债券收益率的快速攀升，加上高油价、对人工智能风险的担忧以及市场广度疲软，已引发市场对股市可能回调的警告。

美银调查显示，32%的受访基金经理认为市场最大的尾部风险是“债券收益率无序上升”，其次是(23%的受访者)“AI泡沫的威胁”。

据美银称，当被问及2027年是否会出现AI泡沫时，45%的受访基金经理表示会，42%表示不会。

对于近期美国国债收益率飙升并突破5%的原因，并非所有人都持有相同看法，但越来越少的人愿意排除收益率下一步升至6%的可能性。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周二也加入了这场讨论。他表示，自己并不是在预测备受关注的美国10年期国债收益率将升至6%，但人们需要为这种情况做好准备。

戴蒙表示，如果收益率从9月达到的5%水平再上升1个百分点，其造成的冲击将比伊朗战争于2月底爆发后六个月内收益率上升1个百分点更加严重。

后者已经推高了家庭、农民、企业以及美国政府的借贷成本，也令消费者情绪变得低迷，而美国中期选举即将到来。随着抵押贷款利率不断上升，房地产市场长期以来一直处于低迷状态；与此同时，收益率攀升也开始对今年小盘股及股市其他利率敏感板块的大幅上涨行情构成压力。

德意志资产管理公司美洲固定收益业务主管George Catrambone表示，周二10年期国债收益率为5.23%，距离6%仍有“相当遥远的距离”。但收益率上升已经开始给一些与人工智能无关的经济领域带来压力。

Catrambone指出，如果收益率继续走高，这种压力将进一步蔓延。这可能导致借款人更难获得资金，融资成本也会更加高昂。受伊朗战争影响而面临高企的汽油和能源价格、并且已经承受了五年高通胀的家庭，也将感受到更大的压力。

“市场对人工智能存在相当程度的自满情绪。”Catrambone表示，同时补充称，他并不看空AI这一投资主题。“但人工智能热潮掩盖了经济中的许多其他领域，而这些领域至少已经亮起了警示信号。”