昨日，市场全天探底回升，沪指、深成指均涨超1%，创业板指尾盘翻红，此前一度跌近2.5%。黄白线分化明显，微盘股指数大涨超5%。沪深两市成交额2.08万亿。从板块来看，电力、军工、光纤、太空光伏、航运等板块表现活跃。下跌方面，油气股表现较弱。截至收盘，沪指涨1.78%，深成指涨1.43%，创业板指涨0.5%。

在今日券商晨会上，华泰证券认为，配置型资金仓位转向防御；中金公司认为，今年中美欧央行货币政策或最终趋于宽松；国泰海通认为，从滞涨避险到Taco 2.0。

华泰证券：配置型资金仓位转向防御

尽管外围风险此前已有演绎，但交易型资金在前期表现出较强的持仓惯性，上周投资者对地缘政治定价提升，市场波动率放大，上周五融资资金单日净流出超150亿标志着资金情绪出现回落，触发融资融券的去杠杆进程，担保比例从290%的历史高位迅速回落至278%的年初水平，后续进一步出清需观察融资去杠杆幅度；其次，存量资金的结构博弈正由“进攻”转向“防御避险”。 在不确定性升温的背景下，配置型资金的审美发生了显著转移：测算数据显示，基金仓位出现向消费、金融等方向腾挪的倾向，资金开始在防御性品种中寻找新的安全边际。此外，宽基ETF在净流出9周后转向小幅净流入，上周宽基ETF净流入95亿元。

中金公司：今年中美欧央行货币政策或最终趋于宽松

目前中国、美国、欧洲通胀预期均未明显失控、经济供需相对平衡，二次效应的风险仍然有限。若地缘局势不再进一步升级，预计中美欧货币政策或最终趋于宽松，全球央行普遍加息的概率较低。

国泰海通：从滞涨避险到Taco 2.0

受中期选举影响，股市风险和通胀风险对特朗普的影响将大幅抬升，或促使美方最终妥协或撤军，即Taco 2.0。市场将开启Risk-On与流动性交易，各类资产或将出现脉冲式冲击，油价高位回落，全球股市明显反弹，美债也有望反弹。具体来看，美股有望再次回归成长逻辑。对美债而言，随着Taco2.0，美联储或将重启宽松政策，美债收益率曲线将逐渐陡峭化，立足中期，十年期美债收益率4.3%左右将具备配置价值。欧洲资产受此次冲突的冲击最为严重，理论上冲突结束后，欧洲资产的反弹空间也最大，但卡塔尔基础设施遇袭等问题的持续，会进一步延缓其复苏进程。亚洲经济体大多为石油进口国，与美国股市类似，若伊朗冲突迎来转机，新兴市场股市也将成为主要受益者。