国盛证券发布研报称，据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。市场端，根据魔镜洞察&功能食品圈数据，淘宝天猫京东抖音等平台AKK菌品类销量从2025年1月1.37万件大幅攀升至2025年10月4.72万件，未来随着入局者增加，品类或从萌芽迎来爆量机会。

国盛证券主要观点如下：

益生菌行业：双位数高成长，强功效、复配等驱动均价提升

据功能食品圈数据，益生菌行业2023-2025年复合增速14.2%，行业保持高成长，其中均价复合增速11.3%，销量复合增速2.4%，以价增驱动为主，预计为细分强功能、复配产品等高增长拉动。分品牌来看，精准切中消费者痛点的国货品牌如Wonderlab、呜咔实验室等品牌份额显著提升。产品端，睡眠/情绪、增强免疫等赛道复配产品爆发，强化产品功效。

益生菌功效细分，AKK酝酿爆量机遇

益生菌功效不断细分，精准解决消费者痛点。AKK益生菌是定殖于粘膜层的肠内共生菌，在肠道定植时代谢产物与肠道屏障相互作用，功效包括代谢健康、免疫健康、血脂血糖健康、睡眠健康、抗衰等。根据魔镜洞察&功能食品圈数据，淘宝天猫京东抖音等平台AKK菌品类销量从2025年1月1.37万件大幅攀升至2025年10月4.72万件，未来随着入局者增加，品类或从萌芽迎来爆量机会。

仙乐健康：自研菌株AKK ONE获GRAS认证，蛋白含量及有益菌数量更高

2025年5月公司首个自主益生菌AKK ONE获得美国GRAS认证，加速布局体重管理、代谢健康及抗衰等高增长市场。AKK ONE核心成分Amuc_1100蛋白含量较常规AKK菌株高50%，P9蛋白含量高32%，并通过调节肠道菌群平衡使有益菌数量提升约1.5倍，强化体重管理有效性。此外6月公司发布EverBio益生菌技术平台，确保菌株从原料入库到消费终端的活性稳定留存，解决市场菌株滥竽充数、高添加低存活、实际体验欠佳等问题，丰富多功效、多剂型的益生菌产品矩阵。

均瑶健康：润盈两大高质价比AKK菌株，原料成本优化及效率提升

公司旗下润盈生物拥有超过50000株自有知识产权菌株库，并拥有全球专利70余项，满足不同功能诉求。AKK菌方面，均瑶润盈推出AKK BG-001和AKK WST01两大菌株，定位高质价比，其中AKK WST01是国内首株经RCT临床验证的AKK活菌。润盈在AKK菌株生产原料端使用特定配比的复合氨基酸氮源替代动物源，保证原料成本的可控性。且润盈通过工艺升级，达成发酵周期缩短50%、OD值提升30%、菌粉产量提高20%、细胞数提升70%的显著成效，提高生产效率及产品质量。

倍加洁：入股善恩康，AKK菌先发优势

2023年公司以2.1亿元入股善恩康，持股比例52.0%。善恩康成立于2016年，专注于益生菌全产业链研发、生产和销售，目前已建立全球较大的500余株AKK菌库，自主研发的AKK PROBIO菌具备出色的耐酸耐胆盐特性，即使在胃肠液6中历经小时存活率仍能保持在80%以上。截至2025年6月，善恩康AKK PROBIO菌已荣获15+项国内外发明专利，4篇安全性和功效性研究成果被SCI期刊收录，在AKK菌领域具备先发优势。

标的方面

建议关注建议关注仙乐健康(300791.SZ)、均瑶健康(605388.SH)、倍加洁(603059.SH)等。

风险提示

大单品增速不及预期，行业竞争加剧，食品安全问题。