中信证券发布研究报告称，海底光缆敷设于海底8000米，用于连接全球不同地区数据中心，进行信息高速传输，行业壁垒高。受AI带动，互联网巨头均加码建设海底光缆;国内深海科技写入政府工作报告，海洋观测对海底光缆需求也有望提升。预计2026-2030年全球新建海底光缆长度约54万公里，相较2021-2025年计划建设长度增长60%，预计2025-2030年海底光缆市场规模CAGR为13%。预计未来中国将主导更多的海底光缆项目，国内海底光缆企业竞争力持续增强，看好龙头企业。

中信证券主要观点如下：

海底光缆连接全球不同地区的数据中心，满足信息高速传输。

海底光缆是连接全球数据中心，进行信息传输的关键介质，全球95%的国际数据通过海底光缆传输(据亨通光电官网)。据TeleGeography，预计2025年底，全球已投产海光缆将超过600条，总长度约160万公里。海底光缆系统主要包括光缆、光放大器/中继器、水下分支单元等，敷设于海底8000米，对于产品抗压性、防泄漏等要求高，属于高技术壁垒行业。

受AI及深海科技推动，预计2026-2040年全球新建海底光缆160万公里，预计2025-2030年复合增长率为13%。

海底光缆的需求受以下因素推动：1)AI带动数据和信息的传输——Meta已规划了5万公里的全球海底光缆项目;2)深海科技推动海洋观测等领域的加速推进，直接拉动海底光缆需求;3)海底光缆25年寿命下的更新替换需求。据TeleGeography，预计2026-2040年全球新建海底光缆160万公里，其中2026-2030年新增约为54万公里，2031-2035年新增约49万公里，2036-2040年新增约57万公里，相比2021-2025年的34万公里增长分别为60%/44%/68%。预测2025年全球海底光缆市场空间为144亿元，2030年为260亿元，对应CAGR为13%。

中国主导海底光缆项目数量有望增加，国内海底光缆企业的竞争力和市场机会持续提升。

据中国信通院，截至2024年底，中国企业共投资建设了17个现役的国际及港澳台海缆系统;在海底光缆施工方面，中国企业已经累计参与了130多个国内外重点项目，累计安装超过7万公里海缆。由于中国在全球海底光缆领域布局较晚，主导投资的项目较少，近年来，随着项目经验的丰富和海缆、中继器等产业链的完善，未来中国主导的海底光缆项目有望明显提升。中国信通院预测，2023-2028年全球将新建153个海底光缆系统，新建海缆长度约77万公里，预计中国企业可参与海底光缆系统77个，海缆长度约34.5万公里。

风险提示：

AI算力发展不及预期;成本下降不及预期;贸易风险及出口海外的风险;海底光缆建设低于预期;行业竞争加剧导致盈利能力下降的风险。