光大证券发布研报称，2024年全球零售跨境支付市场规模达39.9万亿美元，据FXC Intelligence预测，2032该规模将增至64.5万亿美元，2024-2032年复合年增长率达6.2%。从场景贡献结构看：B2B支付占据主导地位，贡献79%份额；电子商务支付占5%；服务支付占11%；C2C支付占5%。值得注意的是，在人民币跨境清算、多币种结算等业务层级中，第三方支付机构已深度嵌入支付全链路服务生态，发挥着重要作用。预计稳定币将驱动人民币跨境支付基础设施全球扩展、以及应用场景多元化，则第三方支付公司营收增长空间可期。

光大证券主要观点如下：

稳定币有望成为人民币国际化的驱动力

2015至2024年间，在央行跨境贸易结算试点、货币互换协议扩容等多维战略推动下，人民币国际化取得显著突破：根据SWIFT监测数据，其全球支付份额从2015年12月约2%升至2024年12月约4%，跨境收付规模由12万亿元增至64万亿元。然而，资本账户管制、离岸应用场景局限及地缘政治壁垒等结构性约束，导致后续增长动能边际趋缓。在此背景下，稳定币凭借其去中心化架构、离岸自由流通特性及技术代偿能力，通过数字人民币（e-CNY）、多边央行数字货币桥项目（简称mBridge）形成协同效应，共同构建“传统货币与数字货币双轨并行”的国际化战略体系，有望突破现有流动性瓶颈，驱动人民币国际使用活跃度的加速跃升。

2024年全球跨境支付规模约200万亿美元，预计24-32年CAGR大于6%，人民币全球支付规模不断提升

全球跨境支付市场持续稳定扩张，2024年交易流量总额达194.6万亿美元，2019-2024复合年增长率约为9%。据FXC Intelligence预测，至2032年市场规模将达320万亿美元，未来8年复合年均增长率维持在6.4%。当前人民币为全球第四大活跃货币，仅次于美元、欧元及英镑，与我国全球第二大经济体的地位尚不匹配。结合跨境清算系统升级、离岸市场扩容及稳定币等创新工具的战略协同，人民币支付份额具备显著的提升潜力。

伴随人民币跨境支付规模提升，第三方支付机构迎来发展机遇

2024年全球零售跨境支付市场规模达39.9万亿美元，据FXC Intelligence预测，2032该规模将增至64.5万亿美元，2024-2032年复合年增长率达6.2%。从场景贡献结构看：B2B支付占据主导地位，贡献79%份额；电子商务支付占5%；服务支付占11%；C2C支付占5%。值得注意的是，在人民币跨境清算、多币种结算等业务层级中，第三方支付机构已深度嵌入支付全链路服务生态，发挥着重要作用。预计稳定币将驱动人民币跨境支付基础设施全球扩展、以及应用场景多元化，则第三方支付公司营收增长空间可期。

风险提示：政策落地不及预期；监管合规风险；技术替代风险。