【涨价线索】

近日，金光纸业扔出一颗涨价“原纸弹”，旗下宁波中华、宁波亚洲、广西金桂三大基地所有产品涨价500元/吨，包装行业迎来新的一场地震。

金光纸业公告称，“受营运成本及多种因素影响，我司自2020年9月1日起，针对宁波中华纸业有限公司/宁波亚洲浆纸业有限公司/广西金桂浆纸业有限公司生产的所有产品涨价500元/吨（含税）。

此轮提价是自APP宣布收购博汇后首次大幅提价。 国金证券认为，伴随下游需求回暖，此次APP作为白卡龙头率先提价。受 益于行业本身集中度高以及APP收购博汇加速集中度提升的预期，市场提价协同性强，加之个别纸厂利润承压，此轮提价积极跟随。

金光纸业APP是中国白卡纸和铜版纸领域的领导者，由亚洲知名华人企业家黄奕聪先生所创立。现拥有20多家制浆、造纸公司及100多万公顷的现代化速生林，总资产达100多亿美元，是世界纸业十强之一，也是世界最具影响力十大华商企业”之一。

而此前7月中下旬，APP、晨鸣纸业、亚太森博、华泰纸业、太阳纸业、博汇纸业、岳阳纸业、大河纸业等多家文化纸巨头发布涨价函，宣布从8月1日起涨价200元/吨。

【涨价逻辑】

国金证券表示，需求回暖+后续供给弹性偏弱，白卡顺利进入加速提价期。

1）需求端看，6-7月纸厂进行小幅提价，但因当时市场需求弹性偏弱，提价落实有限。下半年伴随开学季、中秋、国庆、出口订单驱动，8月起需求逐月回暖。

2）供给端看，开工率角度，7月白卡纸企业开工负荷率 81.1%，环比+1.8pct， 2017年白卡纸景气度高峰时开工负荷率 84%，当前开工率已接近峰值， 白卡纸产能供给缺乏弹性；

3）库存角度，白卡企业库存天数于 5月见此轮累 库峰值，7 月环比下降 2.3 天至 26.1天，行业库存已进入下行周期。此 外，6月以来博汇白卡纸机器排产替代白板纸的低端白卡“云帆”产品，导致中端白卡纸月供应量减少 7-8万吨，月产量减少 1/10左右。

中长期看，消费升级+白板替代+限塑令三大因素将驱动白卡行业继续增长。

【相关公司】

博汇纸业：白卡纸纯正标的。2019 年底公司发布APP要约收购 公告，当前该并购已通过反垄断审查。博汇纳入APP体系之后，有望做大APP市场份额

太阳纸业：国内较有影响力的林浆纸一体化综合性造纸龙头企业。

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