国金证券发布研报称，车载视觉高速NOA和城市NOA推动车载摄像头量配齐开。建议关注在车载视觉领域具有优势的国产替代厂商，尤其是龙头企业作为车载CIS领域的重要国产厂商，其车规级图像传感器已全面嵌入头部车企的智能驾驶系统，覆盖舱内DMS驾驶员监控、ADAS辅助驾驶及电子后视镜等核心场景，技术实力强劲，且业绩增长迅速，具有较大的发展潜力。国产企业在车载图像传感器等方面技术不断成熟，产品覆盖多种应用场景，展现出强大的市场竞争力和发展潜力，有望在智能驾驶车载视觉市场快速发展的背景下，获得更多的市场份额和投资机会。

国金证券主要观点如下：

政策、成本、技术三者齐发力，城市NOA渗透率有望提升到15%，高速NOA有望渗透率超过60%

政策端，国家级立法与地方性法规密集落地，为城市NOA构建制度框架，推动高阶智驾商业化进程。国务院将《道路交通安全法》修订纳入立法计划，北京、武汉等地出台地方性法规，为L3级及以上高阶自动驾驶技术的商业化应用构筑法律基础。成本端，激光雷达、算力芯片等核心硬件成本快速下降，叠加车企自研能力提升，推动智驾功能从高端车型向大众市场下沉。激光雷达单价从2017年的20万元以上降至2025年的2000元以下，算力芯片成本也显著降低。技术端，BEV+Transformer算法优化与多传感器融合方案成熟，城市NOA与高速NOA功能逐步完善。

车载摄像头量价齐升，国产替代加速

车载摄像头作为感知层核心部件，量(数量)与配(性能)同步升级。数量从不足5个跃升至11个以上，前视、环视等摄像头性能持续迭代，推动视觉感知精度与可靠性提升。800万像素高分辨率摄像头配合HDR高动态范围技术渐成主流配置，显著提升了复杂光照条件下的视觉感知精度。与此同时，国内产业链正加速突破关键技术壁垒，思特威通过车规级CIS图像传感器(SC530AT/SC360AT)实现核心器件国产替代，其M1系列ISP芯片更集成暗光降噪、4帧HDR合成及LFS线闪光抑制技术。技术的突破与商业模式的创新，正在深度推动智能驾驶技术向大众市场渗透的"平权化"进程。

产业链竞争加剧，本土厂商崛起重构市场格局

全球车载摄像头模组从2023年近60亿美元增至2030年136.8亿美元，年复合增长率为8.69%。中国车载摄像头出货量由2020年的4263万颗增至2023年的7200万颗，复合年均增长率为19.1%，2025年中国车载摄像头出货量预计将突破1亿颗，市场规模可达237亿元。车载摄像头模组海外市场由豪威科技(OmniVision)、安森美(Onsemi)等Tier1主导，但国内厂商如舜宇光学、思特威通过性价比和本土化服务快速渗透。智慧安防由思特威主导，2023年市占率为48.2%，逐步稳占全球市场。思特威智能手机CIS业务同比激增269%，实现高端替代。车载CIS传感器方面，安森美、索尼、豪威科技占据全球90%以上份额，思特威以8%的份额位列全球第四、国内第二。车载镜头领域呈现“一超多强”格局，舜宇光学市占率超38%，联创电子、欧菲光聚焦ADAS高附加值市场，国产化率持续提升。

风险提示

汽车行业竞争加剧、法规进展不及预期、自动驾驶技术进展不及预期、产品价格超预期下行等。