┃九方关注

►海外方面，受美伊谈判乐观情绪提振，欧洲股市周一集体上涨。截至17:05，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数涨幅均超过1%。美股期货也大幅拉升，纳指期货涨超1.40%。

伊朗和美国已就大部分问题达成共识的消息，引发国际油价大跌。分析人士指出，随着投资者对通胀担忧的缓解，市场风险偏好有所回升。

据新华社援引美国福克斯新闻频道当地时间24日报道，一名美国官员称，美国和伊朗的框架协议目前“已达成95%”。

►国内方面：2026年，一个由中国企业命名的定律，正在全球半导体界引发一场“巨震”。

当西方产业界还在为“摩尔定律是否走到尽头”而争论不休时，华为技术有限公司董事、半导体业务部总裁何庭波，在国际电路系统研讨会（ISCAS 2026）上发布了一个全新的技术演进方向——“韬（τ）定律”。

在芯片产业中，传统芯片技术演进的核心逻辑是将晶体管越做越小，但这条路正逼近物理和经济的双重极限。而华为此次公布的定律则是将芯片发展的关注焦点从传统的“几何空间缩微”（把晶体管做小）转向了“时间缩微”（把信号传输时间缩短），通过逻辑折叠等技术，实现半导体与电子系统的持续演进。

过去六年，华为基于这一思路设计并量产了381款芯片。今年秋季，首款完整采用逻辑折叠技术的麒麟芯片将面世。华为预计，到2031年，基于韬（τ）定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。

但一个更尖锐的问题也摆在了行业面前：韬（τ）定律到底是一个真正的“新定律”，还是在技术受限下的自救营销？

“关键点并不在于韬（τ）定律是否真的成为摩尔定律层面上的一个新‘定律’。”一位业内的分析人士表示，韬（τ）定律比起替代摩尔，更重要的信号在于它首次打破了“唯制程论”的桎梏，为产业打开了另外一条可能的发展路径，虽然依旧挑战重重。

┃行情前瞻

指数方面，昨日在半导体产业链的带动下，市场延续了反弹的格局，沪指重回4150点上方，而双创指数则是延续了主升段的节奏，创业板指重回4000点，科创50更是大涨近6%，再创新高。晚间，华为韬定律延续了热度，这对于整个半导体行业也是长期的一个新方向，预计半导体板块短期仍有持续冲高的能力。操作上，顺势而为为主，可以更多挖掘一下半导体及科技行业中中低位的品种品种轮动的机会。

上方阻力位：4180-4200区域阻力

下方支撑位：4120-4140区域支撑

板块方面，

1、科技：半导体（封测、设备、材料）核心地位不变，PCB、光模块等持续轮动，可逢低关注。

2、新能源：随着夏季到来及算力用电需求，电力股及部分储能可持续跟踪。

3、大金融：长线者关注高股息的部分品种。

4、军工、卫星：SpaceX冲击IPO阶段，还是可以关注下SpaceX链的公司为主，规避趋势弱的个股。但该板块不是当前主流，不要追高。

5、有色、资源：地缘事件趋稳，对于AI金属如铜、锡等可更多关注。

┃题材机会

1、中国定义将改写世界半导体迎来“韬（τ）定律”

中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。华为正式发表“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，实现半导体与电子系统的持续演进。并且，华为以量产的381款芯片，证明了该定律的可行性、有效性以及商业前景。

点评：近年来，摩尔定律面临物理极限和经济效益双重挑战，如何跨越传统工艺路径的局限，探索出一条全新的可持续演进路线，成为人工智能时代的必答题。华为最先遭到技术封锁，最早遇到这道题，也率先做出了创新探索。“韬（τ）定律”的核心是以“时间缩微”替代传统的“几何缩微”，通过逻辑折叠、3D堆叠等创新技术来压缩信号传播时延、提升晶体管密度，从而绕开先进光刻机的限制。“韬（τ）定律”不以几何尺寸论英雄，而以逻辑折叠和时间效率取胜，在摩尔定律之外开启“第二曲线”，丰富了全球半导体产业发展路径。

相关公司包括：长电科技、通富微电、华天科技、德邦科技、复旦微电、华虹公司、中芯国际

2、功率半导体需求向好有望开启新一轮涨价

AI驱动功率半导体景气上行，行业年中有望开启新一轮涨价。在功率半导体需求爆发的同时，全球8英寸成熟制程产能持续收缩，上游原材料和代工封测成本全线上涨，功率半导体正面临供需两端的挤压。

点评：长江证券认为，本轮功率半导体景气上行的核心驱动力并非传统意义上的周期反转，而是AI算力基础设施向高压直流(HVDC)供电架构迁移，所引发的结构性需求扩容。800V架构下，SiC+GaN宽禁带器件与高压部件合计占新架构增量成本的64%。

MOSFET和IGBT同时涨价的背后，是AI数据中心，新能源车和上游成本三重因素的叠加，AI数据中心是最大的增量来源。单台AI服务器对高压MOSFET，电源管理MOSFET的需求更高，加剧了8英寸产能的紧缺。供给方面，根据TrendForce集邦咨询数据，台积电，三星持续削减8英寸成熟制程产能，全球8英寸产能至2027年上半年将维持负增长。

相关公司包括：华润微、新洁能、扬杰科技、捷捷微电、斯达半导、士兰微

3、宇树科技科创板IPO将于6月1日上会

5月25日，公告显示，上海证券交易所上市审核委员会定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。

当日，宇树科技股份有限公司（下称“宇树科技”）正式披露科创板IPO上会稿。该公司IPO申请于2026年3月20日获上交所正式受理，并已顺利完成上交所两轮预先审核问询答复。如无意外，宇树科技将成为A股“具身智能第一股”。该公司拟公开发行新股不低于4044.64万股，募集资金42.02亿元，募资投向聚焦核心技术攻坚与长期战略布局，重点布局智能机器人大模型研发领域。

点评：应用层面，2026年5月，第三方客户开发的宇树科技G1人形机器人正式进驻东京羽田机场，由日本航空启动试点应用，承担行李装卸、货物转运、传送带协同等地勤核心作业，实证试验将持续至2028年。宇树科技预计：上半年营业收入为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅为35.62%至45.41%；因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润为2.36亿元至2.83亿元，同比下降6.43%至21.97%。

相关公司包括：首开股份、景兴纸业、卧龙电驱、金发科技、中大力德、长盛轴承

4、全球最大铝土矿生产国计划下月推出出口管制措施

全球最大铝土矿生产国几内亚计划于下月宣布改革措施，对这种矿石实施出口管控，以提振价格。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一。几内亚矿业与地质部长布纳·西拉最新表示，这导致市场供过于求，铝土矿的价格较去年年初高点几乎腰斩。“供应不能超过需求。我们希望调控出口数量，让价格回升至合理水平。”点评：分析认为，考虑到铝土矿的供需状况，几内亚此举对价格的提振作用依然存疑。一旦非洲的供应减少，澳大利亚、巴西等其他国家有可能填补空缺。

相关公司包括：中国铝业、南山铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份、中孚实业

┃公告淘金

欧科亿：股东格林美拟询价转让5.5%公司股份杰瑞股份：燃气轮机发电机组销售价格上涨与西门子签署SGT燃气轮机合作协议

鼎龙股份：CMP抛光液产品获头部晶圆厂奖项及新订单碳化硅衬底抛光液落地批量订单

世嘉科技：支付首期6500万元收购光彩芯辰6.9365%股权，交易获标的公司股东会通过

至正股份：5月29日起证券简称变更为“领先股份”

行云科技：签订3.22亿元企业级SSD硬盘销售框架协议

天顺风能：中标5.68亿元海上浮式生产储油船建造订单

雷电微力：签订4.43亿元阵列天线产品合同

英杰电气：控股子公司拟增资换股收购开物智能100%股权

宝武镁业：控股股东宝钢金属拟将26.53%股份无偿划转至中国宝武

┃风险提示

泰豪科技：股东拟减持3.00%股份

众捷汽车：股东拟减持2.09%股份

鸿日达：股东拟减持2.00%股份

豪声电子：股东拟减持1.99%股份

中新赛克：股东拟减持1.84%股份

固高科技：股东拟减持1.00%股份

晶盛机电：股东拟减持0.73%股份

创维数字：股东拟减持0.65%股份

金溢科技：股东拟减持0.44%股份

*ST闻泰：控股股东所持全部股份被司法冻结

卓锦股份：实控人兼董事长因犯违规披露重要信息罪被判处有期徒刑一年

┃热门事件

卡塔尔半岛电视台25日报道，一名了解伊朗高级代表团在多哈会谈情况的消息人士表示，在卡塔尔斡旋下，美国与伊朗已就伊朗被冻结金融资产问题达成一项谅解。

该消息人士说，由于被冻结金融资产问题对伊朗至关重要，美伊双方“很有可能”于明天宣布达成协议。

卡塔尔外交部一名官员当天告诉新华社记者，一个伊朗高级代表团正在多哈参加会谈，代表团成员包括伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫和外交部长阿拉格齐。此次会谈旨在讨论美伊间达成协议、结束战争的可能性，将重点讨论霍尔木兹海峡、伊朗高浓缩铀库存、伊朗海外被冻结资金等问题。伊朗央行行长在代表团中负责讨论最终协议可能涉及的金融相关事项。

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