• 事件：国网和南网在“十五五”期间加大固定资产投资力度，将加快推进特高压建设和增强三北地区风光大基地的电力外送能力，加强对新能源发电的高效利用，驱动传统电网加快向数字化、智能化转型，并带动电网设备行业的快速发展。

点评：中国着力构建以新能源为主体的新型电力系统。

• 国网“十五五”固定资产投资预计达到4万亿元

“十五五”期间，国家电网经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能源体系、如期实现全社会碳达峰目标。

“十五五”期间，围绕做强电网平台、构建新型电力系统，国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络；加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。

• 南网2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高

南网固定资产年均增速达9.5%，将重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展、优质供电服务提升等领域。

南方电网着力建强现代化电网基础设施，将加快建设以柔性直流互联为主体的主网架，加大配电网建设改造力度，高标准推进电网数字化智能化规划建设。

按照年均投资额为1800亿元估算南方电网“十五五”期间总投资预计将接近1万亿元，据此计算两大电网五年总投资将逼近5万亿元，这一数字远超“十三五”期间的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元。

电网设备行业前景继续向好

• 新能源大规模接入带动电网升级以及央国企超额完成

“十四五”期间，国网固定资产投资增速呈现前低后高规律，核心原因在于新能源大规模装机主要集中在十四五后半段。因当前新能源大规模接入和电网建设不足存在较大矛盾，结合当前特高压待建项目积压较大，预计十五五期间国网投资增速将呈现前高后低规律，未来2-3年复合增速将更快。

国网“十四五”期间固定资产投资超额完成，本次官宣4万亿用于新型电力系统建设，根据历史经验，最终有望超额完成10-25%。按4万亿测算，“十五五”符合增速达5.6%，按超额10-25%测算，复合增速在8.5-11.5%。

• 国网投资规划将带来主干网、配网、储能和电网智能等各方面受益

从国家电网已公布的“十五五”将重点投资的领域看，本轮投资锚定国家自主贡献减排目标，将重点建设新型电力系统，服务于风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右的目标。

具体包括加快特高压直流外送通道建设，使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。加速配电网与微电网建设，加快推进城市、农村、边远地区配网建设，到2030年国家电网经营区将具备承载8亿千瓦分布式新能源、6000万台充电基础设施的能力。

优化抽水蓄能站点布局，支持新型储能规模化发展。强化电网数字赋能，实施“人工智能+”专项行动，“十五五”期间，国家电网研发经费投入预计超过2400亿元，数智化技术将深度融入电网规划、建设、运营和服务的各个环节。

小结

根据国际能源署，在APS情景下，2023—2030年全球电网年均投资规模需以年均复合增速9.4%增长，到2030年全球电网年均投资规模需进一步提高到6200亿美元，全球电网年均投资规模仍有较大提升空间，为国内电网设备企业带来新的出海机遇。

我们认为十五五电网投资增长确定性高、投资增速提升。十五五前期将加快特高压等主干网建设，中后期有望逐步加快配电网、微电网、数字化建设。电力设备有望迎来系统性投资机会。

参考研报

• 20260128-东莞证券-电力设备及新能源行业之电网设备专题报告：铁塔凌云起，智电写春秋