日本当地时间周二，即将参加自民党总裁选举的5名候选人举行联合记者会，就经济政策等竞选纲领发表演说。

对于外国投资者而言，这场选举也可以具象化为一个简单的问题：日本接下来的财政政策是紧还是松？

作为背景，本次参选的5名候选人依然是“老面孔”：农林水产大臣小泉进次郎、前经济安全保障担当大臣高市早苗被视为领跑者，内阁官房长官林芳正紧随其后，前经济安全保障担当大臣小林鹰之以及自民党前干事长茂木敏充也参与竞选。选举将于10月4日进行。

财政、股市、外汇面临交叉路

分析师普遍认为，目前处于领先位置的小泉进次郎和高市早苗代表着截然不同的财政方向，前者可能会延续当前的审慎路线，而后者已经开始为增发国债铺路。

在周二的记者会上，高市早苗明确表示，若有必要，政府应该发行更多国债为缓解物价上涨的措施提供资金。而小泉进次郎则强调，政府应通过增税和削减开支为任何支出方案提供资金。

财政政策的方向，自然与股市、外汇市场的表现息息相关。

里索纳控股的策略师Hiroki Takei解读称：“大家普遍认为小泉进次郎会延续石破茂的财政整顿路线，如果他成为自民党总裁，股市在此前因预期高市胜出而上涨后，可能会出现一定调整。”

在外汇市场上，青空银行首席市场策略师Akira Moroga也认为，小泉进次郎不太可能成为日本央行加息的障碍，这将推动日元（USD/JPY）汇率升值至145的前景更加可信。

同时由于财政审慎得到保证，7月参议院选举后日本超长期国债遭到抛售的情况也有望出现逆转。

与小泉进次郎完全相反，高市早苗被视作扩张性财政政策和鸽派货币政策的代表。

瑞士百达资管的高级策略师Takatoshi Itoshima总结称：“自石破茂9月7日宣布有意辞职以来，海外短线投资者一直在买入相关股票，形成‘高市交易’，如果她获胜，日经指数到年底有望涨至48000点。”

日本股市周二休市，周一日经225指数收报45493.66点，年内累计已上涨14%。

当然，债券和外汇市场的焦虑也在加剧。三井住友银行的首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示，如果高市早苗当选，日元兑美元可能贬值。此外，分析师也担忧日本长期国债收益率将进一步走高。

多数分析师预期，鉴于林芳正明确表示“要延续石破茂的意志”，若他当选，股市将出现一定抛售，而债市和外汇的反应则有限。

新党魁将如何当选？

与去年此时的情况类似，五名候选人将首先面临“国会议员+基层党员”的投票。这一轮投票总共有590票，国会议员和基层党员各占一半。

今年符合投票资格的自民党党员人数一共有915,574人，比去年的105万人减少了13%。

若无人能在第一轮拿到多数选票，得票数最高的两人将进入第二轮投票，争夺342张选票——其中295票来自国会议员，剩下的47票由都道府县党部决定。

虽然自民党目前并不是日本国会的多数党，但由于反对党阵营也不太可能凑出执政联盟，因此自民党新党魁料将成为新任日本首相。