美股基准指数——标普500指数在堪称“剧烈动荡曲线”的历史罕见曲折轨迹中结束2025年上半年的“另类牛市交易”，并创下收盘创纪录历史高位，投资者们对于美股的牛市信仰自4月触底大反攻以来似乎愈发坚定。展望2025年下半场交易趋势，经历跌宕六个月，市场可谓“牛气不减”，投资者们在2025下半年有望继续坚持“美股长期牛市信仰”，延续这股席卷全球的“Buy  America”(买入一切美国资产)超级风潮。

整体而言，从复盘角度来看，在4月份自前次历史高点大幅回落逾19%后，在“逢低买入”势力大举推动之下这一基准指数只用了两个月便大幅反弹并再创新高，因市场对特朗普主导的关税政策冲击的最坏担忧情绪迅速消退，与此同时AI热潮持续推动美股大举反攻——微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)以及英伟达(NVDA.US)等科技巨头强劲业绩表现以及它们的业绩展望显示出全球对于人工智能领域的资本支出狂潮未见任何程度消退，全球AI算力需求持续激增的逻辑不断催化这些占据标普500指数高权重的科技巨头们股价大幅上涨，进而带动标普500指数迈向新高。

截至上周四美股市场收盘——因独立日假期上周五未开盘，标普500与纳斯达克100指数齐刷刷再度刷新纪录，主要的背景是6月美国非农就业数据好于预期，缓解了市场对于美国经济在关税重压下面临更广泛放缓的担忧。

对于标普500指数而言，这一路并非一路平坦。来自DeepSeek等除美国外AI初创势力的人工智能竞争压力、特朗普主导的关税政策可能拖累美国企业增长前景、以及中东局势仍有可能不断升温，都曾给该指数刷新纪录之路增添阴云，并在未来一段时间可能继续伤及美股涨势。

动荡半年难改多头们“美股看涨信仰”

在一些机构投资者以及散户投机势力看来，美国股市对这些忧虑大多“充耳不闻”，投资者们持续逢低买入并不断推高股价。“整体来看，市场依旧呈现明显的偏向多头看涨情绪。”嘉信理财交易以及衍生品策略主管 Joe Mazzola在接受采访时表示。“因此，你会看到投资者们在回调中寻找买入机会。”

4月2日特朗普宣布“解放日”面向全球的激进关税政策，或许最能体现市场韧性。标普500指数在当时连续三日跌幅逾10%，几乎跻身二战以来十大最惨烈连续三日抛售规模。但大约一个月后，在4月中旬以来多项关税延期落地以及AI热潮再度席卷而来的积极情绪大举催化之下，指数便回到关税公告前水平上方。

VandaTrack Research自2014年起持续统计的散户资金流数据显示，回流美国股市的大量资金来自坚定“逢低买入”的散户投资者们——尤其是在4月3日净买入规模创下历史纪录的30亿美元，并且从历史数据来看，在经历历史新高之后，下半年散户投资者们投资有望持续呈现净流入趋势。

Interactive Brokers的首席策略师Steve Sosnick前不久接受媒体采访时称：“某种‘不可战胜的无敌感’已在许多散户投资者乃至主动型机构投资者们心中滋长。可以理解的是——每一次下跌，似乎都成了重大买入机遇。”

2025年下半场，标普500指数延续屡创新高的牛市轨迹?

如今市场重回创纪录历史高位，华尔街不少分析人士仍看好年内的后续牛市上涨步伐。来自Fundstrat的全球股票技术策略主管Mark Newton 近日在一次采访中指出，全球范围基金经理们需参考标普500等大盘基准指数表现。

“如今指数已反弹至新高，这些经理就面临‘追赶指数表现’的业绩压力，进而推动他们不断买入股票。”“所有人都想在年底拿到奖金，”Newton在采访中表示。“因此他们得确保业绩不落后于标普500指数。”

Newton 表示，归根到底，对投资者们而言，关键始终是任何宏观政策阻力最终如何影响美国经济与企业盈利前景。今年早些时候美股整体估值与盈利预测同指数前景一道被华尔街投资机构下调，如今随着股市大举反弹，华尔街对于美股盈利前景、估值与指数点位的扩张预期也随之改善。

BMO Capital Markets的首席投资策略师Brian Belski领导的策略团队近日将标普500指数的年终目标点位从之前预测的6,100点大幅上调至6,700点。此前在4月，在特朗普政府“解放日关税政策”所引发的市场暴跌中，BMO Capital Markets一度下调了标普500指数预测。

“自4月触底以来，美国股市的反弹表现一直相当坚韧，而且本轮反弹比许多机构投资者的预期强劲得多，并且本轮创新高具备基本面支撑——主要由史无前例的AI资本支出所驱动。”摩根士丹利首席投资官Mike Wilson 周日的一份研究报告中写道，该策略师领导的团队对于标普500指数的2025年年末目标已经上调至 6,500 点。截至上周美股收盘，标普500指数收于6,279点位。

“虽然三季度内不乏震荡可能性，但在每股收益(EPS)上调趋势带来的顺风情绪扩散、市场对美联储降息前景更加明朗的背景下，我们基于未来6–12个月视角仍维持看涨美股的立场。”

据了解，在美股屡创新高之际，华尔街知名投资机构CFRA Research上调了对标普500指数的目标价，看好该基准股指将在2025年剩余时间和2026年继续上涨。CFRA最新预测显示，标普500指数将在12个月内达到6,850点。这一目标点位较标普500指数的最新收盘价(6,279点)高出约9%。

CFRA还将标普500指数截至2025年年底的目标点位上调至6,525点，较当前水平高出约4%。此前在今年4月，CFRA还曾较为保守地预测标普500指数年底将收于5,900点附近，在当时对于12个月目标点位保守预测为6,240点，主要因关税威胁带来的负面情绪。该公司近日在给客户们的一份报告中写道：“我们对标普500指数最近从接近20%的下跌趋势中复苏以及二战以来典型的平均10%回调后涨势感到鼓舞。”

华尔街长期多头、投资研究机构Yardeni Research总裁埃德·亚德尼在上周表示，美国股市看起来又回到了“融涨模式”——即市场多头的规模越来越大，市场情绪持续乐观，推动市场不断创历史新高。他本人更是预测，到本十年末(2030年)，标普500指数将暴涨60%。

Truist Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner在上周表示，如果说全球有哪个牛市能够应对困境逆势而上的话，那就是美股当前的牛市。他在最新发布的一份报告中写道：“尽管存在一系列担忧——特朗普关税政策、地缘政治紧张局势、财政政策不确定性，但市场已经实现了V型反弹，在有记录以来最快之一的反弹走势中屡创新高。”

“我认为上升趋势将在下半年继续下去，尽管前进的道路不太可能是平坦的。”Lerner表示。“从历史数据的角度来看，当标普500指数在两个月或更短的时间内上涨超过20%时——就像4月低谷以来超级大反弹所发生的那样，在以往的10个例子中，此后一年都会继续上涨，平均涨幅24%。”