【主题线索】:华为 5G手机上市，5G上下游日渐成熟。5G 建网已经逐步展开，硬件系统侧投资逐步进行至业绩兑现阶段。

华为 5G手机上市，5G上下游日渐成熟。华为的 Mate20X 5G 于 7 月 26 日 正式发布，8+256G版本定价 6199元，这款手机是目前首款同时支持 NSA/SA 两种组网模式的 5G 商用手机，考虑到基带芯片成熟度问题，2020 年将迎来 5G 换机潮，5G 手机的逐步推广有望加速 5G 产业链加速推进。国内的 5G 从网络、设备到终端都在加速推进，不断成熟。网络设备侧也在不断完善， 核心网等招标已经启动，整体建设进度超出市场预期。

一主三副，定义通信未来投资方向。近通信后期关注方向为一条主线+三条 支线：【5G】+【国产替代/流量侧/应用侧】。由于本身5G 建网已经逐步展开，硬件系统侧投资逐步进行至业绩兑现阶段。5G 的推进将长期带来流 量的进一步爆发，数据中心的扩容成为必然；而 5G 商用牌照的提前发放也 直接加速了终端和应用侧的推进。

诺基亚财报超预期，押宝 5G效果显著。诺基亚 2019Q2 净销售额 56.94 亿 欧元同比增长 7%，超出市场预期的 54.3 亿欧元；归母净利润亏损 1.93 亿 欧元，同比亏损收窄 27%。已获 45 份 5G 商用合同，积极在中国、欧洲日 本等地拓展 5G 业务，并维持 2019 年业绩预期不变。

流量持续高增长，数通侧关注度提升。截至上半年末，我国人均流量已达 7.84GB/月，同比增长 85%。随着提速降费的进一步落实，以及未来 5G 的 大规模建设和使用，流量的高速增长有望持续加速。高流量带来核心网、数 据中心的承载压力，扩容势在必行。而数据中心扩容以及其带来的服务器、 交换机、光模块、光纤连接器的增长有望成为未来几年市场关注的重点方向。

【投资建议】

上周大盘上涨，通信板块上涨。从细分行业指数看，区块链、通信设备、光 通信分别上涨 4.1%、3.0%、2.3%，表现优于通信行业平均水平。物联网、 移动互联、云计算、运营商、量子通信、卫星通信导航分别上涨 1.6%、1.5%、 1.5%、0.6%、0.1%、-0.4%，表现劣于通信行业平均水平。

 本周重点关注：中兴通讯000063、亿联网络300628、太辰光300570、华正新材603186。持续推荐：天孚通信300394、天和防务300397、光环新网300383、生益科技600183、沪电股份002463。新增推荐：紫光股份行业走势000938、中际旭创300308。

 风险提示：中美贸易摩擦加剧；5G进度不达预期。