美银证券最新研报指出，随着“债券义警”卷土重来，当前或是布局长期美债的绝佳时机。

该行首席策略师Michael Hartnett在其每周的“Flow Show”报告中写道，美国国债的10年滚动收益率已跌至与2009年2月股市、2018年6月大宗商品相同的“耻辱性”负收益区间。

Hartnett称，在2025年，“没有比做多长期债券更具逆向投资价值的策略了”。

他分析称，本轮债券熊市的形成逻辑清晰：美国关税政策“雷声大雨点小”，二季度政策转向“DOGE出局+减税政策重启”，以及投资者需要对“泡沫繁荣”政策进行风险对冲——这些都被视为降低债务占GDP比重的最便捷政治手段。

不过他指出，在债券义警打压国债价格的背景下，30年期美债已显现极具吸引力的入场点位。

Hartnett进一步解释道，相对于全球其他经济体，5%以上的债券收益率对当前高度金融化的美国经济构成压力，这将促使债券义警出手惩戒不可持续的债务赤字路径。

Hartnett补充道，关键阈值在于5年期美债3%的收益率水平——若高于此值，1.2万亿美元的美国债务利息将持续膨胀;若低于此值，利息支出则有望趋于稳定。