湘财证券发布研报称，2026Q1餐饮收入同比+4.2%，显著跑赢社零+2.4%;五一假期餐饮销售收入同比+31.4%，小吃服务、酒吧茶馆等大众消费业态增速领先。行业盈利驱动有望由成本红利转向主动顺价。餐饮链行情正从预期修复进入基本面验证，当前分歧已从是否复苏转向复苏强度与持续性。该行认为，餐饮链后续投资机会将主要围绕业绩兑现、旺季催化与渠道创新三条主线展开。

湘财证券主要观点如下：

从宏观到行业，餐饮链板块有望受益

餐饮链行情正从预期修复进入基本面验证，当前分歧已从是否复苏转向复苏强度与持续性

1、宏观数据连续验证，餐饮消费景气度持续强于整体消费。2026Q1餐饮收入同比+4.2%，显著跑赢社零+2.4%;五一假期餐饮销售收入同比+31.4%，小吃服务、酒吧茶馆等大众消费业态增速领先，显示餐饮复苏已从预期走向验证。

2、本轮复苏以量修复优先于价修复，大众消费成为主线。餐饮收入增速显著快于客流增长，但客单价仍承压，旺丁不旺财特征明显，高性价比、高频消费场景恢复更快。投资机会更多集中在提供降本增效能力的上游供应链企业。

3、通胀环境改善，行业有望从量的修复进入价的想象。PPI结束连续41个月负增长并持续转正，CPI同步回暖，为调味品提价、啤酒结构升级创造条件，行业盈利驱动有望由成本红利转向主动顺价。

4、供给出清后经营杠杆开始释放，利润修复快于收入增长，龙头企业盈利率先修复，部分企业业绩空间有望释放。

投资建议

该行认为，餐饮链行情已从预期修复进入基本面验证阶段，后续投资机会将主要围绕业绩兑现、旺季催化与渠道创新三条主线展开。

1、主线一：餐饮供应链复苏主线

餐饮企业客单价承压，降本增效诉求强化，标准化食材、速冻制品及复合调味料等供应链环节率先受益。同时，行业资本开支高峰已过，供给格局优化后龙头企业经营杠杆开始释放，利润弹性有望持续强于收入增长。

重点关注：一是B端需求修复最强受益的速冻食品及餐饮供应链龙头;二是受益于行业景气回暖、未来提价预期以及改革改善逻辑的调味品龙头与改革反转型企业。

2、主线二：啤酒旺季催化主线

Q2旺季叠加世界杯赛事催化，啤酒板块有望进入年内景气验证高峰。当前行业核心逻辑已从单纯销量竞争转向产品结构升级，8–10元价格带升级趋势仍在持续。

重点关注：具备“大单品放量+内部改革兑现+盈利能力提升”逻辑的区域啤酒龙头(燕京啤酒)。

3、主线三：渠道变革与模式创新主线

除传统消费修复外，渠道变化与新模式创新也是餐饮链的重要α来源。即时零售、会员商超、社区零售及团餐等新渠道持续扩容，为部分企业打开第二增长曲线。

重点关注：一是门店经营修复叠加新零售渠道放量的卤味企业(周黑鸭等);二是依靠新店型复制与团餐业务扩张推动成长的早餐连锁及餐饮零售化企业(巴比食品)。

综上，维持食品饮料行业“买入”评级。

风险提示

消费复苏不及预期风险;资金轮动风险;原材料成本波动风险;食品安全风险;行业竞争加剧风险。