万联证券发布研报称，8月融资需求仍然偏弱，社融存量同比增速继续放缓，政府债融资进度仍然偏慢。后续财政发力节奏是影响经济基本面以及货币政策的关键因素。银行板块2026年中报业绩整体符合预期，不过内部分化进一步加剧。营收端受净息差改善以及综合化经营的推动，保持韧性;风险分类政策进一步收紧叠加拨备计提力度的上行，使得利润改善弹性小于营收。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，该行认为板块仍具有配置价值，首先，优选稳健性品种;其次，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会。

万联证券主要观点如下：

8月社融存量同比增速7.2%，增速环比回落0.2%

8月，社融新增1.66万亿元，同比少增0.91万亿元。其中，社融口径当月人民币贷款增加0.06万亿元，同比少增0.57万亿元;政府债净融资规模为1.0万亿元，同比少增0.36万亿元。截至8月末，社融存量规模464.8万亿元，同比增速7.2%，增速环比回落0.2%。

信贷融资需求仍偏弱

8月，贷款增加0.06万亿元，同比少增0.53万亿元。截至8月末，金融机构人民币贷款余额282.35万亿元，同比增长4.9%，环比回落0.2%。企业端，8月增加0.26万亿元，同比少增，其中，短期贷款减少0.16万亿元，中长期贷款增加0.32万亿元;票据融资增加0.1万亿元，同比多增。居民端，8月减少0.2万亿元，同比多减，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少0.12万亿元和0.08万亿元。

8月M2增速环比回落，存款同比增速回落

8月，M2同比增长7.5%，增速环比回落;M1同比增长4.1%，增速环比回升。8月新增人民币存款1.2万亿元，同比少增0.86万亿元，人民币存款余额同比增速7.7%，增速环比回落0.4个百分点。

风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响;宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响;监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。