广发证券发布研报称，中美积极布局叠加太空算力自身成本及性能优势，行业远期市场空间广阔。随着远期太空算力带动太阳翼功率和面积膨胀及单星功率需求跃升，叠加发射空间和重量限制，太阳翼将采用柔性技术路线。根据CGES公众号，柔性太阳翼将实现减重20%-40%、缩小收纳体积60%以上并实现更高性能。由于太阳翼在电源系统中价值量占比达60%-80%，技术路线改变有望使其成为全链条最优通胀环节。

广发证券主要观点如下：

太空算力从“天数地算”迈入“天数天算”

太空算力本质是指将数据中心和计算能力部署到太空轨道，从原本星网“天数地算”模式迈入“天数天算”模式，直接在太空完成数据的运算处理。

太空算力具备运营成本优势

太空算力具备性能及运营成本优势，但运营成本更为重要。运营成本主要由边际能源、冷却、用水及备用电源四维度构成，其中边际能源为核心因素。根据LumenOrbit的相关数据，以单个太空40MW算力集群运行10年为例，其综合成本仅为820万美元，对应传统算力集群可节省约1.59亿美元，其中边际能源可节省超1.3亿美元成本。

中美积极布局太空算力，行业远期市场空间广阔

根据央视财经等公众号，海外方面，英伟达已完成H100 GPU在轨测试，Space X计划4年内每年完成部署100GW太空数据中心，谷歌拟2027年发射TPU原型卫星，Starcloud推进40MW数据中心落地；国内方面，“零碳太空计算中心”已实现单星744TOPS、星座5POPS算力，星算计划将部署2800颗卫星构建全球天基网络。中美积极布局叠加太空算力自身成本及性能优势，行业远期市场空间广阔。

发射效率、太空光伏及性能需求推动太阳翼或成为最优通胀环节

随着远期太空算力带动太阳翼功率和面积膨胀及单星功率需求跃升，叠加发射空间和重量限制，太阳翼将采用柔性技术路线。根据CGES公众号，柔性太阳翼将实现减重20%-40%、缩小收纳体积60%以上并实现更高性能。当前柔性太阳翼技术路线分化：硅基依赖大运力火箭推广，砷化镓成本高但性能优，钙钛矿为潜力路线(成本仅砷化镓1/10)。由于太阳翼在电源系统中价值量占比达60%-80%，技术路线改变有望使其成为全链条最优通胀环节。

投资建议：建议关注太空光伏相关标的

(1)迈为股份(300751.SZ)：根据迈为股份官网，公司主要产品包括全自动太阳能电池丝网印刷生产线、异质结高效电池制造整体解决方案，未来有望快速切入航天级光伏产线，成为太空算力光伏环节的核心设备供应商，业绩弹性显著。

(2)高测股份(688556.SH)：根据公司官网，公司金刚线切割适配硅基太阳电池轻薄化，契合太空光伏降本路线。若太空算力驱动光伏需求放量，公司切割业务打开第二成长曲线。

(3)捷佳伟创(300724.SZ)：根据公司官网，公司全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿太阳能电池装备，提供高效太阳能电池装备及智能制造系统解决方案，未来有望深度绑定下游国内航天客户，分享太空算力柔性太阳翼扩容红利。

风险提示

竞争格局加剧，技术发展及迁移不及预期风险，商业航天发展不及预期风险等。