方正证券发布研报称，随着2026年海外算力需求进一步高增，国内头部公司有望顺利切入海外算力产业链，业绩有望逐步兑现。国产算力关注国产芯片+超节点+AIDC三条主线。2026年通信板块投资方向仍然围绕以AI算力主线为核心的结构性机会，伴随着海外和国产AI硬件的升级迭代，包括光通信、IT设备，电源，液冷，端侧AI，电信运营商等产业链方向有望受益。

方正证券主要观点如下：

AI产业趋势为核心是2026年下半年通信行业投资主线，光通信有望持续受益于AI硬件升级迭代

1)以Anthropic公司正进入高速成长期为代表的大模型，OpenClaw等智能体带动Token调用量快速增长，对AI基础设施建设提出更高需求。北美CSP202026年谷歌、AWS、Meta、微软、甲骨文以及字节跳动、腾讯、阿里巴巴和百度等九大CSP合计资本开支有望达到8300亿美元。

2)国内光通信行业将持续受益于北美AI基建浪潮带来的巨大光模块及配套产品需求。Scale Up成为高速光模块增长重要动力，硅光凭借低功耗、低延迟、高带宽、高集成度等优势有望继续提升渗透率。

3)NPO是解决GPU高性能网络的通信瓶颈问题的重要路径，将逐渐成为大规模Scale up互联的主流方案之一4)2026年或成液冷、电源等算力配套出海元年。国内头部厂商方案相对成熟，积极与海外头部云厂商进行产品验证。随着2026年海外算力需求进一步高增，国内头部公司有望顺利切入海外算力产业链，业绩有望逐步兑现。

国产算力：关注国产芯片+超节点+AIDC三条主线

1)国产芯片：国内互联网大厂相继提升资本开支规划，同时国内先进制程产能释放，国内智算芯片厂商进入业绩释放期。同时，华为发布“韬定律”，以系统化思维为国产芯片的长期突围提供了新方向，即综合“器件、电路、芯片、系统”四层级优化体系。

2)超节点：单卡算力受限，超节点成为破局关键。英伟达于2024年推出GB200 NVL72机柜，国内厂商加速跟进，超节点项目逐渐落地。交换芯片是超节点方案的核心增量，国产化率仍较低，该行看好国内交换芯片厂商在超节点方案中的突围。

3)AIDC：2026年AI大模型tokens调用量10倍级增长，国内大模型凭借高性价比赢得市场。云、CDN、IDC等环节迎来涨价周期，26年以来国内云服务、CDN普遍涨价30%—40%，同时IDC项目招标规模大幅提升，或将迎来价格拐点。

卫星互联网，端侧AI等方向有望成为2026年通信新增长点

1)以SpaceX为代表的海外低轨卫星发展如火如荼，发展国内低轨卫星互联网重要性日益明确，商业航天作为配套产业链进入密集发射期。

2)端侧AI硬件成为互联网厂商积极布局新方向，从AI眼镜，AI手机到AI玩具都成为大厂切入AI端侧的重要入口。物联网模组厂商有望通过提供端侧AI解决方案积极参与到端侧AI浪潮中。

风险提示

AICapex不及预期风险；新技术迭代不及预期风险；地缘政治风险。