国联民生证券发布研报称，2025年上半年我国船舶完工量2413 万载重吨，同比-3.5%，在全球所占份额达到51.7%。新接订单量达到4433万载重吨，占全球份额68.3%。整体来看，当前我国船舶租赁行业发展稳健，规模稳步扩张，全球所占份额持续提升。后续绿色化转型及老旧船舶更新替换能够有效保障扩表速度，叠加后续降息，该行认为船舶租赁行业后续发展前景依旧较好。

国联民生证券主要观点如下：

存量：我国租赁商船队规模稳步扩张，全球份额持续提升从存量来看，中国租赁商船队规模稳步扩张

截至2025 年6 月末，我国租赁商运营船队总吨达到1.59 亿吨，较年初+4.55%;手持订单总吨达到0.21 亿吨，较年初+9.42%。分船型来看，散货船、集装箱船、气体船占比较高。规模扩张的同时我国租赁商在全球所占份额持续提升。当前中国租赁商船队总吨占全球船队比例为9.30%，占比较2024 年末+0.2pct，份额提升主要是由散货船及气体船驱动。

增量：新投放与到期进程均有所放缓

投放方面，2025 年上半年中国租赁商新增船舶租赁总吨为940 万吨，仅为2024 年全年增量的35.7%，预计主要受“301 调查”影响。新投放的船舶中新船、二手船总吨占比分别为39%、61%，二手船占比较2024 年+8.8pct。新投放船舶中经营租赁占比提升，2025 年上半年新投放船舶中融资租赁、经营租赁占比分别为71.7%、28.3%，经营租赁占比较2024 年+11.6pct。到期方面，2025 年上半年到期船舶对应总吨为540 万吨，仅为2024 年全年到期规模的30.34%。

绿色化转型：节能型船舶占比进一步提升

从国内租赁商来看，截至2025 年6 月末，中国租赁商船队中节能型船舶占比为80%，占比较2024 年末+1pct。分船型来看，油轮、邮轮/客轮节能型船舶占比提升幅度较大，2025 年6 月末其节能型船舶占比分别为77%、90%，占比较2024 年末分别+3pct、+5pct。从全球船队来看，截至2025 年6 月末，全球船队中节能型船舶占比为51%，较2024 年末+1pct，其中散货船、油轮、气体船等多个船型节能型占比均有小幅提升。

船龄方面：高船龄船舶占比提升

从存量来看，截至2025H1 末，15 年及以上船舶以总吨计的占比为10.1%，占比较2024 年末+1.5pct。与之对应的是0-4 年、5-9 年的船舶占比分别为44.7%、25.5%，占比较2024 年末分别-0.9pct、-0.6pct。从增量来看，2025 年上半年新增的融资租赁船舶中15 年及以上的船舶总吨占比为18.2%，较2024 年末+7.3pct;新增的经营租赁中15 年及以上的船舶总吨占比为7.7%，2024 年新增的经营租赁中基本没有15 年及以上船龄的船舶。

风险提示：关税政策不确定性，地缘冲突，租金下行的风险。