上周，上证指数突破3450点阻力位，多次刷新今年以来的高点，全周上涨1.40%；深证成指全周上涨1.25%；创业板指周涨幅1.50%。本周机构观点一致认为，上证指数近期的突破显著带动了资金情绪活跃，市场赚钱效应进一步扩大。展望后市，虽然短期来看部分情绪指标处于相对高位，在一轮拔估值行情后，指数或进入震荡整理期。但在中长期视角下，若政策超预期或科技产业取得新突破，都有望催化出一轮强势上涨行情。

当下市场只缺一个催化因素

“目前的市场环境和氛围有一些2014年底的影子。”中信证券在本周策略中写道，这包括投资者在港股、小微盘和产业赛道已经积累了一定的赚钱效应，新发产品开始温和回暖等。中信证券分析称，一轮强势上涨行情往往建立在部分投资者已经积累了一定赚钱效应的基础上，此后再带动风险偏好持续提升、新发产品回暖。

申万宏源证券同样表示，短期来看，上证指数的突破直接推动了市场风险偏好提升和赚钱效应扩散。稳定币、“反内卷”概念，乃至保险资金配置银行股，都轮番演绎了主题性行情。近期A股市场的强势表现促使市场更多关注积极因素。

不过申万宏源证券也提示称，当下的基本面预期和赚钱效应累积还未达到历史高点，因此维持对今年三季度是“中枢偏高的震荡市”的判断。今年四季度，随着宏观基本面改善，居民资产配置逐渐向权益方向转移，A股指数中枢有望出现有效抬升。2026年至2027年将成为本轮上涨行情的核心区间。

中信证券分析认为，当下投资者耐心有所好转，信心仍在恢复过程中。与此同时，“反内卷”和“提振内需”已经成为政策的重点关注领域。“在这一背景下，市场缺的只是一个点火的催化。美联储超预期的降息，中国增量政策加码超预期，或者三季度科技产业的新变化，都有可能成为引燃市场的催化因素。”中信证券称。

关注半年报中的结构性机会

从日历效应来看，7月、8月的A股市场交易往往以半年报为核心线索。本周机构观点分析称，近期市场行情仍然处于较快轮动状态。随着A股进入半年报业绩预告披露期，叠加海外扰动因素的不确定性上升，建议投资者关注半年报中业绩确定性相对较高的细分方向。

中信证券表示，从配置角度来看，半年报季建议投资者关注三条主线：一是具备超强产业趋势特征的行业，如AI和创新药；二是业绩和估值匹配驱动的行业，建议关注通信和电子中的算力链、有色金属和游戏；三是带有一定主题和持仓博弈性质的行业，例如“反内卷”相关的新能源板块。

招商证券认为，7月中旬A股将迎来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲观业绩预期落地都是下一个阶段的重点布局方向。在参考了工业企业盈利、库存阶段、行业景气度等维度判断业绩修复程度后，再结合筹码分布、估值、交易、赛道价值等因素，招商证券推荐投资者下一阶段关注电子（半导体）、机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、有色金属（工业金属/贵金属/小金属）、计算机等行业。