政策不确定性中寻找确定性。近期，医药板块进入政策密集期，政策有利好有利空。首先是药品带量采购何时会扩大范围；其次国务院办公厅发布治理高值耗材改革方案；再者新版医保目录调整在即。我们认为，政策有利好有利空，在不确定性之下，创新和升级是两个确定性的发展方向。国家医疗改革在大方向上，是提供更优质更有效率的医疗服务，满足更多未满足的需求。创新药在政策上有望获得政策支持。随着居民收入水平提高，对健康需求提升，消费升级也成为确定性趋势。中国医药制造业也必然面临一轮制造升级。

高值耗材带量采购与药品带量采购的同与不同：7月31日，国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案》。近期安徽省和江苏省也推出了高值耗材集中采购。相比高值耗材和药品带量采购，两者有很多相同之处，也有很多不同之处。不同之处：高值耗材品规更为多样，集中采购模式将更为复杂，在生产、流通、入院端还有很多工作要去明确。首先需要统一编码，个别品种金额大、国产率高可以马上采购，多数品种的执行落地还需要较长的准备时间；共同之处：本质上不管高值耗材带量采购还是药品带量采购，目的都是为了提高医保资金利用效率，压缩中间环节费用，鼓励减少流通环节。短期对部分企业可能产生影响，对生产能力强、成本控制强的企业可能以价换量提升市场占有率。

新版医保药品目录调整在即，关注有望进入医保目录产品。按照《2019年国家医保药品目录调整工作方案》规划。调整目标在确保基金可承受的前提下，适当调整目录范围，努力实现药品结构更加优化，国家基本药物中的非医保品种、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、高血压和糖尿病等慢性病治疗用药、儿童用药以及急抢救用药等将纳入优先考虑。我们整理了近3年获批可能受益于医保目录准入的新产品（见正文），可以关注这些潜在品种进入医保对产品放量速度的提振。

相关个股

8月重点推荐：恒瑞医药、药明康德、爱尔眼科、复星医药、泰格医药、健友股份、迪安诊断、九强生物。

（来源：中泰证券）