投资要点：

投资建议：4月12日，商务部等14部门正式印发《推动消费品以旧换新行动方案》，结合3月白电和厨电此类安装属性较强的大家电零售额增速均有较大提升，我们认为在以旧换新政策支持引导下，将有效拉动二手房改造和家电厨卫换新，促进家装家电的消费。建议关注具有品牌和渠道双优势的家电龙头，比如海尔智家、海信家电和美的集团；以及产品迭代创新较快，拥有自己以旧换新渠道的扫地机器人龙头石头科技和科沃斯。

市场行情回顾：本月（2024.3.20-2024.4.20，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数上涨8.41%，在申万31个一级行业中位于第4位，相对沪深300、上证指数、深证成指、创业板指分别变化-5.73pct、-6.41pct、-10.96pct、-14.94pct。子板块中白色家电、厨卫电器、小家电、其他家电、照明设备、黑色家电、家电零部件的涨跌幅分别为13.56%、7.36%、7.24%、2.22%、-2.91%、-3.67%、-7.39%。

行业数据追踪：根据iFinD数据，1）空调：2024年2月，家用空调产量1174.40万台，同比-17.89%，销量1232.10万台，同比-11.11%，内销609.90万台，同比-13.44%，出口量625.20万台，同比-8.71%。2）冰箱：冰箱产量489.00万台，同比-20.78%，销量586.30万台，同比+4.35%，内销269.30万台，同比-20.28%，出口485.00万台，同比+43.50%。3）洗衣机：洗衣机产量566.10万台，同比+4.56%，销量564.54万台，同比+4.20%，内销272.45万台，同比-12.92%，出口220.00万台，同比+27.50%。

上游原材料价格：2024年4月，LME铜现货价9122美元/吨，月度同比+2.38%，月度环比+6.83%；LME铝现货价2182美元/吨，月度同比+2.95%，月度环比+8.97%；螺纹钢价3482元/吨，月度同比-15.43%，月度环比-5.17%；中塑价格指数为763，月度同比+0.61%，月度环比+1.84%。

行业及公司动态：1）《推动消费品以旧换新行动方案》正式落地。2）以旧换新政策拉动苏宁京东家电消费火热。3）苏泊尔（002032.SZ）发布2023年年报：经营稳健，营收净利双增。4）美的集团（000333.SZ）发布2023年年报：营收同比+8.18%。5）小熊电器（002959.SZ）发布2023年报：归母净利润同+15.26%。

风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，汇率波动风险，终端需求不及预期。