在经历了此前的大幅调整之后，国际金价终于迎来了显著上涨。截至3月25日发稿，COMEX黄金期货价格明显反弹，盘中一度涨至4601美元/盎司。

这背后是中东局势的最新变化。

据新华社援引美媒24日报道说，美国向伊朗转交了一份包含15个要点、旨在结束冲突的计划。同一天，以色列媒体报道称，美国有意停火一个月以便与伊朗讨论这份计划，以色列方面则担心美国正寻求与伊朗达成框架协议并作出“重大让步”。

沪上某基金经理表示，短期影响金价的因素主要就是地缘政治局势，如果缓和，黄金便会反弹，但是这一事件仍然存在不确定因素，还需继续观察。

实际上，近期黄金在地缘冲突背景下的连续下跌出乎很多人的意料。

COMEX黄金近期走势

“作为传统认知中的避险资产，黄金为什么也跟着其他资产下跌？我买黄金就是为了对冲权益资产的风险，结果黄金自己跌得一塌糊涂。”有投资者对记者感慨道。

对此，桥水中国近期在微信公众号上表示，尽管黄金素有“财富储藏工具”之称，但在市场避险情绪升温或遭遇各类地缘政治危机时，它并非总能提供稳定的保护。比如，在雷曼兄弟破产、黑色星期一、新冠疫情初期对金融市场的冲击，以及关税政策令市场恐慌的时段，黄金均出现过下跌行情。

桥水中国认为，黄金的财富储藏价值，主要源于稀缺性、无违约风险，以及不易被冻结没收。长期来看，这些属性能够为黄金持有者抵御货币贬值以及储蓄资产工具化的风险，但只有此类风险切实发生，或市场预期即将发生时，黄金价格往往才会上涨。当前，市场定价虽反映了地缘政治对能源市场及下游产业的部分持续性影响，但几乎未反映货币贬值或财富被冻结没收的风险——因此，黄金尚未发挥其有效对冲作用。

对于未来的黄金投资，专业投资者怎么看？

中欧基金的基金经理任飞表示：“我们依然乐观看待黄金长期走势。首先，地缘政治冲突已经逐渐陷入到拉锯战之中，可能会进入反复谈判；其次，在加息和降息之间，美国可能很难选择加息，甚至于还必须降息去缓解政府的债务付息负担以及支持AI建设，所以货币政策难以收紧。”