开年后，债基的发行较为冷清，特别是纯债基金。而 “固收+”基金在新发债基中地位正愈发重要，高风偏与低风偏的资金对其都有着清晰的需求。

据财联社统计，以基金成立日计，开年至今已发行债券型基金17只，份额合计170.25亿份。其中，1月债基发行13只，份额合计152.64亿份。

图：债券基金月度发行份额与占比

（资料来源：Choice数据）

由于此前债券基金赎回新规迟迟没有落地，去年10月、11月，债券基金的发行一直较为冷清，当月新发债基份额都在20%左右。去年四季度，债市收益率整体呈现震荡向上的趋势，直到年底债基赎回新规落地，债市有所修复。年初至今，10年国债收益率自高点下行了约8BP至1.81%。

不过，基金赎回新规落地与债市的小幅修复未能提振债券基金的发行，债基的发行延续冷清态势。数据显示，1月发行份额环比下降74%，同比下降69%。1月债基的发行份额仅占当月新发公募基金份额的12.70%，占比继续创造三年多来新低。

从今年已发行的债券基金来看，富达中债高等级科创及绿债基金份额最大，A、C份额合并发行40亿份。中欧稳健添悦债券基金、西部利得汇和债券基金、南方惠益稳健添利债券基金的合并发行份额都在20亿份以上。

图：今年已发行的规模较大的债券型基金

（资料来源：Choice数据）

值得注意的是，在今年已发行的17只债券基金中，只有2只是纯债基金、1只被动指数债基，其余均为混合型债券基金。混合型债基合计发行了127.95亿份，占今年新发债基的74.8%。

广义上的“固收+”基金包括混合一、二级债基、可转债基金以及偏债混合基金等，今年累计已发行的固收+基金共441.44亿份（包括偏债混合基金与偏债混合FOF），占到所有新发债基约三分之一。

去年，受益于低利率以及权益市场的复苏，固收+基金全面崛起，规模持续扩张。根据中金公司研究团队的统计，截至2025年末，全市场共有2292只“固收+”基金，存量规模2.99万亿元，同比增幅56%，已升至2021-2022年“固收+”热潮时的新高。其中混合二级债基是主要增量来源，去年末最新规模1.55万亿元。

对于固收+基金的扩张，财通基金基金经理匡恒近日在财通基金策略会上表示，在广谱利率中枢持续下行的背景下，传统纯债资产的风险收益比明显收敛，投资者对提升收益弹性的需求不断增强，“固收+”产品正迎来新的发展机遇。

“近两年，一级、二级债基等含权公募基金规模增长较快，但从与纯债基金的比例来看，距离2021年仍有较大差距。因此，无论从绝对规模还是相对比例看，“固收+”策略都有较大的发展前景。” 匡恒表示。

中金公司研究团队认为，“固收+”基金发展的大时代背景依然清晰，2026年的增量资金结构可能会有一定改变。除高风偏的机构资金对于高弹性产品的波段性需求，低风险偏好的资金入局权益市场相对具有滞后性，或是2026年“固收+”基金相对重要的增量资金来源。