华源证券发布研报称，国内AI大模型或进入加速发展期，国产超节点凭借高密度集成、高速互联、全局协同的核心优势，有望实现量产与渗透率提升，持续看好国产算力板块的高景气度。建议关注国产芯片、CPU、ODM厂、IDC、零部件及液冷相关标的。

华源证券主要观点如下：

需求侧：国内AI模型调用量持续突破，提升算力的需求量

全球知名AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，3月30日至4月5日，全球AI大模型总调用量达到27万亿Token，环比增长18.9%，显示出全球AI应用需求的持续旺盛。中国AI大模型的周调用量至12.96万亿Token，较前一周增长31.48%。阿里巴巴的“通义千问”系列表现最为突出，Qwen3.6 Plus (free)以4.6万亿Token的周调用量居全球第一，随后是小米MiMo-V2-Pro、Qwen3.6 Plus Preview、阶跃星辰Step 3.5Flash、MiniMax。

供给侧：超节点向“密度集成、高速互联”发展

据IDC预测，2025年中国智能算力规模将达到1,037.3 EFLOPS，到2028年将进一步增长至2,781.9 EFLOPS。超节点凭借高密度集成、高速互联、全局协同的核心优势，彻底打破“堆服务器扩算力”的旧模式，有望成为未来智算中心的核心部署形态。未来2年，超节点或将向更高的传输带宽与计算性能、突破更大规模的XPU互联能力，以及构建更开放、更友好的全产业链生态的方向发展，实现性能、规模与生态的协同升级。

互联网与整机厂商深入研发，超节点创新设计多元

①超大规模超节点，华为AtlasSuperPoDA5(8192卡)、谷歌TPU v7 Pod(9216卡)为代表，这类方案通常采用多机柜级联设计。②大规模超节点，厂商众多，涵盖阿里云磐久、中科曙光ScaleX640、字节大禹等主要方案，这一层级的方案在单柜集成度与扩展灵活性之间取得平衡。③中型超节点，包括超聚变FusionPod(64卡)、新华三UniPod S8000(64卡)、浪潮元脑SD200(64卡)等产品，通过创新的架构设计实现较高的算力密度和能效比，更适合企业级私有化部署和边缘智能场景。

风险提示：国产大模型性能成长速度低于预期;AI产品落地低于预期;政策与宏观风险;国产算力供给与需求进度不及预期;行业相关公司业绩不及预期等。