导语

①国家新闻出版署：9月国产网络游戏共89款游戏获批；

②8月中国游戏出海收入高增长；

③7月游戏产业数据呈现行业明显回暖趋势。

事件驱动

国家新闻出版署发布9月国产网络游戏审批信息，共89款游戏获批。其中获批厂商包括三七互娱、吉比特、恺英网络、完美世界等。

9月11日，Data.ai 发布了“2023年8月中国游戏厂商及应用出海收入30强”，其中腾讯海外创收成功超过1亿美元，点点互动超越三七互娱来到收入榜单第3位。其余排名上升明显的游戏厂商还包括悠星网络、Habby、星合互娱、乐元素、天游网络以及心动网络。而本期中国手游出海榜单前 30 的产品共在海外市场吸金7亿美元，环比增长5.7%。

伽马数据公布《2023年7月游戏产业报告》，报告显示，2023年7月，中国游戏市场规模为286.10亿元，同比上升37.49%。同比增长率连续三个月为正，增长幅度连续递增。从细分市场来看，移动游戏表现明显强于客户端游戏，7月实现销售收入221.10亿元，同比上升51.09%。

行业透视

根据伽马数据，2023年1-6月国内游戏市场实际销售收入1442.63 亿元，同比下降2.39%。

2023年7月中国游戏实际销售收入为286.1亿元，环比增长3.34%，同比增长37.49%，同比增长率连续三个月为正。

2023年7月移动游戏市场销售收入221.1亿元，环比增长3.40%，同比增长51.09%，主要由于多款新游表现较优，以及6月部分新游首月流水在7月释放；客户端游戏销售收入56.95亿元，环比增长3.64%，同比增长7.64%。

QuestMobile发布2023手机游戏行业洞察报告：

截至2023年6月，行业月活用户规模达6亿，游戏市场进入存量竞争阶段，新游市场的竞争环境加剧。

从手机游戏细分行业看，策略游戏、回合游戏等5个行业规模同比增长超过30%，其中益智休闲、策略游戏增量超过2,000万，成为游戏市场持续发展的重要支撑力。

从发行模式看，目前游戏行业买量逐渐占据主导地位，预计2023年买量费用占比将达61.5%，其中短视频行业凭借自身庞大的流量池已成为网络游戏广告投放的首要曝光媒介，投放费用占比达45.2%。

目前来看，

第一，游戏仍是 AIGC 降本增效落地最确定的方向，AIGC 等新技术概念的火热也驱动游戏公司加速技术投入，推动行业生产力和产品力的革新；

第二，去年游戏版号发放逐步恢复常态化以来，行业精品产品供给周期逐步开启，暑期旺季驱动新品密集上线，行业景气度逐步抬升，根据最新披露行业数据，回暖势头强劲；

第三，经过调整，当前头部及二梯队游戏公司估值水平仍具备较高性价比，叠加新品上线催化以及之后的业绩释放，2023 年 H2有望持续估值+业绩双击。

投资策略

首创证券表示：行业如期复苏，游戏公司仍有最优性价比。国内市场方面，7月手游市场收入同比增50%，整体连续3个月增长，《逆水寒》、《晶核》提供亮眼增量。

出海市场方面，20238月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入39.3%，整体情况优于去年同期。

相关游戏板块标的有：腾讯、网易、吉比特、恺英网络。

太平洋证券表示，随着元宇宙、虚拟现实技术不断推进和发展，传媒行业有望迎来新一轮创新热潮，内容生产方式、玩家体验等将在技术赋能下获得新增量。

建议关注游戏：恺英网络、三七互娱和吉比特，影视：光线传媒，线下演艺：锋尚文化。

个股精选

恺英网络

2023H1公司实现营收 19.76 亿元，同比-1.65%，归母净利润 7.24 亿元，同比+15.45%，扣非归母净利润 6.76 亿元，同比+13.41%。

传奇品类优势有望巩固放大，新品类探索有望逐步兑现，关注《石器时代：觉醒》表现。

三七互娱

2023H1公司实现营收77.61亿元，同比-4.10%，归母净利润 12.26 亿元，同比-27.67%，扣非归母净利润11.15亿元，同比-32.13%。

2023Q3步入利润释放期，多元新游储备充沛。公司储备有《扶摇一梦》《龙与爱丽丝》《空之勇者》等 30 余款新游。展望2023Q3及后续，新游买量投放将减缓，而流水将步入平稳阶段，利润有望持续释放。

吉比特

2023H1公司实现营收23.49亿元，同比-6.44%，归母净利润6.76亿元；其中2023Q2实现营收12.05亿元，同比-5.99%，归母净利润3.69亿元，同比+9.08%。

核心产品延续稳健运营，代理+自研新游储备充沛。公司《问道》《问道手游》《一念逍遥》利润贡献稳健，构筑稳固业绩基本盘，新游周期逐步开启，有望驱动业绩向上。

参考资料

20230921-首创证券-中秋国庆有望促进文娱消费，游戏行业显著回暖

20230913-浙商证券-游戏市场增长显著，数据资源入表落地

20230910-太平洋证券-元宇宙三年行动计划发布，游戏7月同比高增

20230910-东吴证券-游戏行业2023年半年报综述：新一轮产品周期已开启，看好利润端逐季持续修复

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