阳煤化工（600691.SH）经历四年才完成股权转让，却因原控股股东占用资金受到牵连，被证监会立案。目前，阳煤化工无存续债券，而现控股股东有存续债券6只，规模140亿元。

根据6月24日晚的公告，阳煤化工于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌未按规定披露非经营性资金往来，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。

同时，阳煤化工原控股股东华阳新材料科技集团有限公司（简称“华阳集团”）也于近日收到证监会下发的《立案告知书》，因华阳集团2021年占用阳煤化工资金，导致阳煤化工涉嫌未按规定披露非经营性资金往来，根据相关法律法规，证监会决定对华阳集团立案。”

就在2024年底，阳煤化工公告表示，公司完成控股股东变更。华阳集团原持有的阳煤化工24.19%股份已过户至山西潞安化工有限公司(简称“潞安化工公司”)名下，潞安化工公司直接持有阳煤化工24.19%股份。阳煤化工控股股东因此由华阳集团变更为潞安化工公司，实际控制人仍然为山西省国资委。

图：股权变更后的阳煤化工控制路径

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

6月24日，阳煤化工进一步发布董事会审议变更公司名称和证券简称的公告，公司拟更名山西潞安化工科技股份有限公司（证券简称“璐化科技”）。此外，潞安化工公司拟在控股后首度增持阳煤化工0.09%的股份。

公开信息显示，上述股权转让事项系贯彻落实2020年以来山西省委省政府关于优化国资布局结构调整的战略部署，推动华阳集团与潞安化工集团有限公司（简称“潞安集团”）之间资产重组调整，以理顺相关资产的产权关系，加快专业化重组改革落地实施。

值得注意的是，本次股权转让前后历时四年才最终完成。早在2021年4月，阳煤化工便公告称，控股股东华阳集团拟将所持公司24.19%的股权对潞安化工公司增资扩股，将阳煤化工控股权划转至潞安化工公司。但直到2024年9月，阳煤化工的收购报告书才得以披露，股权转让工作迎来实质进展。

阳煤化工主营尿素、聚氯乙烯、丙烯等煤化工产品，并布局氢能产业。年报显示，阳煤化工2024年度亏损6.81亿元，2023年度也亏损了13.66亿元。今年一季度，阳煤化工亏损1.40亿元，同比下滑273.54%。

截至2024年末，阳煤化工总资产198.24亿元，资产负债率81.13%。现金流方面，阳煤化工2024年经营性现金流量净流出1.11亿元。

阳煤化工和潞安化工公司均无发债公开市场发债纪录。上级公司中，山西潞安矿业(集团)有限责任公司（简称“潞安矿业”）有存续债券6只，规模140.00亿元。

潞安集团是山西省优化国资布局，深化国企改革，成立的全省规模最大的专业化煤化工企业集团，潞安矿业是其主要经营主体和发债主体。

潞安矿业去年的跟踪评级为AAA。截至2024年末，潞安矿业总资产2672.57亿元，资产负债率76.74%。信堡投研认为，潞安矿业杠杆率偏高，且短债占比偏高，且货币资金无法覆盖短债。2024年末，潞安矿业现金到期债务比0.42。