【昨夜今晨】三大利好袭来提振A股！我国卫星发射数量保持快速增长

来源：九方智投 2025-12-08 08:35

┃九方关注

►海外方面，美股三大指数12月05日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨104.05点，收于47954.99点，涨幅为0.22%；标准普尔500种股票指数上涨13.28点，收于6870.4点，涨幅为0.19%；纳斯达克综合指数上涨72.99点，收于23578.13点，涨幅为0.31%。本周，道指累计上涨0.5%，纳指累计上涨0.91%，标普500指数累计上涨0.31%。

纳斯达克中国金龙指数收涨1.29%，热门中概股多数上涨，百度涨超5%，万国数据涨超4%，小鹏汽车、爱奇艺、好未来涨超2%。

►国内方面：周末消息面利好较多，如下三条：

其一、险资投资股市迎来重磅利好！今日，国家金融监管总局发布《关于调整保险公相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》），在下调险企业务风险因子的同时明确相关监管要求。

一是对长期持仓的沪深300等指数成分股、科创板股票下调风险因子；二是降低出口信用与海外投资保险的保费和准备金风险因子，同时要求险企完善内控、强化偿付能力管理，且明确新规优先适用。

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据机构测算，仅沪深300成分股相关调整，若险资全部增配对应股票，可能为股市带来超千亿元增量资金，大幅补充市场流动性。

其二、在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造 “小而美” 的精品服务商。监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对中小机构、外资机构探索差异化监管政策，促进特色化发展；对问题机构依法从严监管。

其三、为健全长效激励约束机制，强化基金管理公司与基金份额持有人的利益绑定，北京商报记者获悉，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》于近日下发，明确了基金经理、公募高管的长期考核机制，进一步提高自购比例要求，同时细化对主动权益类基金经理绩效薪酬的考核要求。在业内人士看来，此次发布的《征求意见稿》有助于行业优胜劣汰，可以留出空间给长期业绩稳定、真正为持有人创造超额回报的人才，从而提升公募基金整体的长期投资质量和声誉。

强化业绩考核，盈利比等指标，多处实现挂钩。整体定量考核中，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%。

其中，高管层考核，基金投资收益指标权重应当不低于50%。基金经理等差异化考核，对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于80%，其中业绩比较基准对比指标考核权重不得低于30%；对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标考核权重应当不低于50%。

┃行情前瞻

指数方面，周末消息面利好较好，且外围表现平稳，有助于A股的反弹进一步加强。从消息面简单分析，无论是险资放款、券商谨慎加杠杆的预期或是公募薪酬改革，都是市场中长期的利好，有助于市场进一步去上攻3950-4000点区域。也助于建设金融强国的目标，短期来说，操作上可以更积极些，券商、科技成长等有望继续担当主线热点。

上方阻力位：3950-3985区域阻力

下方支撑位：3900区域支撑

板块方面，

1、科技：关注各个科技方向的龙头为主，尤其是硬件类以光芯片、国产AI芯片、光模块等，目前科技板块依旧是市场的风向标。

2、新能源、储能：机构风格回归，新能源将受益，保持耐心等待。

3、大金融：券商、保险有望受益此次政策利好。

4、有色、资源、稀土：关注涨价预期，战略金属的方向。

5、商业航天：消息面利好较多，持续性关注。

6、机器人：2026年，关注机器人量产的情况，这也将决定机器人板块的藏起走向。

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┃题材机会

1、对优质机构适当“松绑” 券商估值有望修复

12月6日，证监会主席吴清在证券业协会会员大会致辞，提出“将着力强化分类监管、“扶优限劣”。对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率”。证券行业要摒弃简单的拼规模、比增速、争排名把重心聚焦到高质量发展，中小机构加快从同质化经营向差异化发展转变，一流机构不仅是规模大还需专业强、服务优等内容。

点评：资本杠杆优化是行业专业化经营的客观需求，我国券商杠杆率显著低于国内外金融同业，除了商业模式的差异外，监管约束也是重要方面（尤其是对于头部券商）。25H1末上市券商平均杠杆率3.3x，国泰海通、中信证券仅4.5、4.3x，而同期国内银行业、高盛、大摩杠杆率分别12.2x、14.4x、12.5x。对于头部券商，监管在风控指标、衍生品业务等方面的约束是限制资本杠杆进一步提升的重要方面。国泰海通认为，现行框架下，券商理论杠杆上限约为6x（优质头部实际更高），长远来看，随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务的增长，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望充分受益政策优化带来的ROE成长空间。

相关公司包括：中信证券、东方财富、指南针、广发证券、华泰证券

2、医保及商保“双目录”正式发布　望打破创新药既往销售天花板

12月7日，国家医保局、人力资源社会保障部印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年）。2025年国家医保药品目录新增114种药品，其中，50种为1类创新药。同时，首版商保创新药目录共纳入19种药品，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品等。本次调整后，2025年国家医保药品目录内药品总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重点领域的保障水平得到明显提升。

点评：国投证券指出，商业健康保险创新药品目录出台后有望改善高价值创新药支付难的问题，在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。中泰证券研报称，创新药行情有望持续。创新药仍是目前医药板块最重要的主线，且近2—3个月实现了震荡调整，股价位置、市场预期、资金配置等均回到了相对合理偏低的位置，投资安全边际及收益回报价值凸显。

相关公司包括：泽璟制药、恒瑞医药、君实生物、昂利康

3、我国卫星发射数量保持快速增长商业航天市场有望持续受益

12月6日15时53分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨14组卫星发射升空；12月5日17时00分，我国在酒泉卫星发射中心使用快舟一号甲运载火箭，成功将交通VDES卫星A星、B星发射升空。

点评：中金公司表示，随着各国商业星座建设的进一步加速，全球卫星发射数量仍将保持较快增长的态势。国泰海通证券分析师周天乐表示，太空资源竞争背景下，我国进入卫星互联网加速组网期。卫星互联网作为具备高技术、重资本、大应用场景等特点的行业，在国家研发实力、经济规模、市场需求等环节的推动下，未来基本只剩下中美具有竞争能力。中国依靠GW星座和千帆星座等组网计划已规划超2.5万颗卫星的发射目标，且商业航天作为国家重点培育的新质生产力方向，经过数年的筹备和孕育，已经逐步进入快速组网期。

相关公司包括：西部材料、通宇通讯、顺灏股份、天箭科技、上海港湾、超捷股份

4、产能受限叠加成本高企 MDI巨头涨价潮来袭

陶氏欧洲公司宣布，12月3日，自即刻起或待合同条款允许时生效，将对在欧洲、中东、非洲及印度销售的MDI产品价格上调300欧元/吨。此次提价是由于原材料、能源及运输成本的不断攀升所导致的。此前，万华化学宣布从2025年12月1日起，上调其东南亚及南亚地区的聚合MDI与纯MDI产品价格，调涨幅度为200美元/吨；巴斯夫已于11月20日对南亚地区MDI系列产品提价200美元/吨；亨斯迈也宣布自12月2日起，在欧洲、非洲和中东地区对所有MDI产品提价350欧元/吨，或按既定合同执行。

点评：MDI作为聚氨酯的关键原料，是化工行业综合壁垒最高的大宗产品之一，其终端应用覆盖航天、交通、建筑、家电、家居等领域。目前全球MDI产能高度集中，万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏五大企业合计占据约90%的市场份额，其中万华化学以380万吨/年的产能规模位居全球第一。

相关公司包括：万华化学、沧州大化、华峰化学、红宝丽

┃公告淘金

1、罗曼股份(605289) 控股子公司签订约4.48亿元算力设备销售及服务合同。

2、中能电气(300062) 拟收购山东达驰电气等三家公司股权及债权，预计将构成重大资产重组。

3、佳华科技(688051) 拟购买数盾科技90%股份且预计构成重大资产重组，股票复牌。

4、君实生物(688180) 拓益新增适应症和君适达纳入国家医保目录。

5、光启技术(002625) 子公司签订6.96亿元合同，将向客户交付超材料航空结构产品。

6、东诚药业(002675) 177Lu-LNC1009注射液临床试验获批准，目前国内外暂无同产品上市。

7、天赐材料(002709) 控股股东承诺6个月内不减持公司股份。

8、安妮股份(002235) 晟世天安将成为公司控股股东，股票复牌。

┃风险提示