美联储加息落地后，跨境QDII基金高溢价现象并未迎来修复，反而持续发酵！

近期多家基金公司密集发布二级市场溢价风险提示公告，海外指数、半导体等高景气赛道QDII产品溢价居高不下，赛道分化特征凸显，与平稳运行的QDII债券基金形成鲜明反差。

财联社据Wind数据统计，仅9月22日单日，汇添富、华安、大成、招商、易方达、博时、景顺长城等超10家基金公司集中发布溢价风险提示，产品覆盖纳斯达克100、日经225海外主流指数，以及半导体芯片核心赛道。本轮QDII溢价预警行情早在9月16日美联储加息落地前就已启动，加息落地后的近一周时间内，已有36只QDII产品对应的基金公司累计发布177次风险公告。尽管单日公告频次未出现大幅激增，但市场高溢价状态持续存续，成为当前跨境投资市场的突出特征。

从细分赛道表现来看，各类QDII产品溢价程度呈现明显分化，科技成长赛道溢价风险最为突出。其中，景顺长城全球半导体芯片产业LOF溢价幅度领跑全市场，以9月22日数据测算，该基金当日收盘价3.683元，对比9月18日3.0151元的基金份额净值，溢价幅度突破22%。

为防控市场风险，该基金于9月23日开市起临时停牌，10:30恢复交易。不过风险管控举措并未完全压制资金炒作情绪，产品复牌后快速拉升，截至当日14:00，场内涨幅达1.4%。除半导体赛道外，海外宽基指数溢价风险同步走高，招商、华安、汇添富、大成旗下纳斯达克100相关QDII产品溢价率均逼近10%，生物科技、法国CAC40、中韩半导体等细分赛道产品也陆续加入溢价预警队列。

相较于权益类QDII的火热炒作与高溢价乱象，QDII债券型基金市场走势平稳，未出现行业性溢价行情，整体收益呈现明显分化。其中固收类跨境产品表现稳健，“国富美元债一年持有美元现汇”近一周收益达0.71%，收益表现亮眼；而中短久期品类承压明显，“易方达中短期美元债A人民币”等产品近一周跌幅逼近0.2%。

此轮QDII高溢价行情走势与市场前期预判形成明显反差。此前市场普遍认为，美联储加息将抬升海外资产贴现率、压制权益资产表现，进而放缓境内资金出海配置节奏。但加息靴子落地后，市场对美国经济软着陆的预期持续升温，反而提振了市场配置海外核心资产的信心，资金出海需求持续旺盛。

资金需求走高叠加额度紧张，进一步推升了产品溢价。8月末最新发放的68.4亿美元QDII新额度已被快速消耗，多家基金公司短暂放开产品申购限额后迅速收紧，汇添富纳斯达克100ETF等热门产品更是出现“单日开闸即限流”的紧张局面。

券商人士分析，本轮QDII持续高溢价并非突发风险，而是市场行情的延续。一方面，多数主流宽基QDII在美联储加息落地前就已进入高溢价区间，基金公司常态化发布风险提示，本次密集公告属于持续性风险预警；另一方面，经过多轮额度扩容，全市场QDII产品供给整体充足，溢价风险仅集中在科技、半导体等高景气赛道，并未向全市场扩散，行业结构性特征显著。

针对持续高企的溢价风险，多家基金公司明确了后续风控举措。公告显示，若产品溢价幅度无法有效回落，机构将向交易所申请实施盘中临时停牌、延长停牌时长乃至连续停牌等风控操作。交易人士提醒，投资者高位买入高溢价QDII产品，将同时承担底层资产价格波动与溢价收敛的双重风险，一旦市场情绪反转或QDII额度进一步放开，溢价快速收缩将给投资者带来额外亏损，需警惕相关投资风险。