中国银河证券发布研报称，地缘扰动持续下，预计2026年9月Brent原油价格将在80-95美元/桶区间宽幅震荡。建议后续密切关注美伊谈判进展、关键海上通道通航情况、海湾地区石油生产设施运行情况等。该行认为，金九银十旺季预期下，下游或存补库需求，建议关注涤纶长丝板块。此外，建议持续关注成长属性标的。

中国银河证券主要观点如下：

8月油价重心抬升

Brent、WTI 8月月均价分别为88.1、82.4美元/桶，环比分别上涨4.9%、4.6%。供给端，中东地缘局势仍处于紧张态势。8月29日，伊朗外交部副部长表示伊朗已与阿曼就船只通过霍尔木兹海峡的相关安排达成谅解，但在美国履行其承诺之前，霍尔木兹海峡不会重新开放。据船视宝数据显示，目前流经霍尔木兹海峡的液体散货船只数量仍处于较低水平。需求端，全球主要地区炼厂运行表现分化。一方面，目前我国主营炼厂、大型独立炼厂、山东地炼周度开工率分别为73.2%、88.6%、58.4%，较7月底当周分别提升3.0、23.9、7.2个百分点，较去年同期水平相比，预计主营和大型独立炼厂开工率仍存修复空间。另一方面，截至8月21日当周，美国炼厂开工率为97.4%，较7月底当周提升0.9个百分点，高位运行。库存端，截至8月21日当周，美国商业原油库存量为42891万桶，较7月底当周增加2192万桶。该行认为，地缘冲突存反复预期，在霍尔木兹恢复正常通行之前，预计短期Brent原油价格将在80-95美元/桶宽幅运行。建议后续密切关注美伊谈判进展、关键海上通道通航情况、海湾地区石油生产设施运行情况等。

1-7月，我国原油表观需求回落，同比下降8.9%

1-7月，我国加工原油3.97亿吨，同比下降6.5%;原油产量1.28亿吨，同比增长0.9%;原油进口2.83亿吨，同比下降13.2%;原油表观消费量4.09亿吨，同比下降8.9%;对外依存度69.2%，同比下降3.5个百分点。

1-7月，我国天然气表观需求微降，同比回落0.8%

1-7月，我国天然气产量1543亿方，同比增长1.2%;进口量941亿方，同比下降2.6%;表观消费量2433亿方，同比下降0.8%;对外依存度38.7%，同比窄幅回落。

1-7月，我国成品油表观需求回落，同比下降7.2%

1-7月，我国成品油产量2.19亿吨，同比下降7.2%;成品油出口量0.28亿吨，同比下降13.1%;成品油表观消费量2.10亿吨，同比下降7.2%，其中，汽油、柴油、煤油表观消费量分别同比变化-2.5%、-5.5%、0.8%。7月，中东局势阶段性缓和，在维持国内成品油供应稳定的基础上，成品油出口管控阶段性适度放宽，当月成品油出口量环比显著回升，同比仍存修复空间。

风险提示

国际贸易摩擦加剧的风险，主要原料供应中断风险，下游需求不及预期的风险，项目达产不及预期的风险等。