国泰海通发布研报称，2026年3月以来，国际油价表现强势，截至2026年3月18日，布伦特原油收盘价为107.38.美元/桶，相比3月初上涨38.13%。主要由于美国与以色列对伊朗发起军事打击，伊朗随即封锁霍尔木兹海峡并袭击美军基地，引发全球能源及化工市场剧烈震荡。为应对冲击，OPEC+20264月再次开启小幅增产，但难以抵消供给缺口。

国泰海通主要观点如下：

伊朗封锁霍尔木兹海峡，3月油价大幅上涨

2026年3月以来，国际油价表现强势，截至2026年3月18日，布伦特原油收盘价为107.38.美元/桶，相比3月初上涨38.13%。主要的利好因素来自地缘层面，美国与以色列对伊朗发起军事打击，伊朗随即封锁霍尔木兹海峡并袭击美军基地，引发全球能源及化工市场剧烈震荡，原油等化工品价格大幅上涨。

OPEC+20264月再次开启小幅增产

2026年3月1日，沙特、俄罗斯等八个OPEC+主要产油国召开视频会议。鉴于全球经济前景相对稳定及当前低库存现状，各国决定自2026年4月起实施每日20.6万桶的增产调整。此次OPEC+8国的增幅幅度超出市场此前普遍预期的13.7万桶/日尽管增产规模超出预期。

非OPEC+国家：2026-2027年每年约提供60-100万桶/日供给增量

2026-2027年，以美国、巴西、加拿大为主的美洲地区非OPEC+国家持续提供原油增量。根据OPEC+月报统计，预计2026-2027年非OPEC+国家原油产量分别同比增长63万桶/日、61万桶/日，其中加拿大26-27年增量分别为11、13万桶/日，巴西增量分别为16、14万桶/日，阿根廷增量分别为6、9万桶/日。

原油需求：2026年需求预测环比上月有所下降

根据OPEC+、EIA、IEA三大机构预计均值，2026-2027年全球原油需求分别同比增长107.3万桶/日、132万桶/日。其中OPEC+预计26、27年原油需求分别增长138、134万桶/日，EIA预计原油需求分别增长120、130万桶/日，IEA预计26年原油需求增64万桶/日。

原油库存：处于近五年低位水平

2020年下半年以来，在需求改善、OPEC+减产的推动下，全球原油市场进入去库存阶段。目前，全球原油库存仍处近五年低位。同时，美国拟回补战略储备。俄乌冲突前，美国原油战略储备约5.8亿桶，此后逐步释放战略储备稳定油价，截至2026年3月18日，美国原油战略储备约4.15亿桶，2023年8月以来整体呈补库趋势，但仍处于1984年以来历史底部。

风险提示

原油价格大幅波动；政策不及预期等。