受需求、去年基数影响，空分气体价格持续复苏

1）受市场需求影响，液氧、液氮价格平稳，液氩价格同比大幅回升。本周零售气体价格同比上涨24%，环比下降1%。其中液态氧气单价为486元/吨，环比上涨0%；液态氮气单价为588元/吨，环比下降4%；液态氩气单价为1158元/吨，环比上涨1%，同比上升70%。

2）氪气/氙气/氖气价格持续下跌，创22年以来新低。2023年6月8日，氪气出厂价/市场价分别为800元/立方和950元/立方，氙气出厂价/市场价分别为7.2万元/立方和7.9万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为400/475元/立方。

行业动态

1）杭氧股份：第125套大型空分出口海外

2）梅塞尔：开启新篇章

3）林德公司与能化集团签订合资合同

4）杭氧股份：加快气体产业投资布局

5）正帆科技：潍坊工业气体项目进展

持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司近万亿元人民币市值

1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%，有望诞生大市值公司。

2）海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约12657亿元、6259亿元和4487亿元，对应2023年的平均PE约为31倍。

3）国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业（林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸）的市场份额合计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。杭氧股份第三方市场中运营项目及新增订单各自的市场份额分别为9%及45%。

4）国内电子特气市场以外资为主导，2018年外资企业在国内电子特气占据85%市场份额，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。

投资建议

重点推荐中国工业气体龙头杭氧股份、民营气体领军企业侨源股份、特种气体先行者华特气体、电子特气新星凯美特气、民族工业气体领军企业陕鼓动力，持续看好中船特气、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。

杭氧股份：国产替代，产品升级，治理改善，迈向工业气体龙头

国内工业气体龙头，以空分设备为基础铸就全产业链优势。国产替代、新签气体项目份额近50%。零售气体、电子特气等高附加值业务有望打造公司第二成长曲线。高管完成换届、股权激励授予完成，杭州优质国企焕发活力。

侨源股份：民营气体领军企业，受益光伏锂电等新能源产业崛起

西南区域最大的纯液态空分气体供应商。具备区位/成本/客户等优势；主业扩产（2023年液态/管道气产能增速66%/70%）、品类延展，发展进入快车道。

华特气体：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升

国内8寸以上集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML认证的气体公司。合成类气体的收入占比将大幅提升，盈利能力提升。

凯美特气：电子特气新星，期待订单、气源、ASML认证获得突破

中国食品级二氧化碳龙头，传统业务产能扩张、品类延伸；电子特气新星：稀有气体、光刻气体正放量；电子特气二期（合成气）项目稳步推进。

陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长引擎

透平机械龙头：从设备向系统服务、能源基础设施运营升级，压缩空气储能有望打造新增长引擎。子公司秦风气体是民族工业气体领跑者，设备经验、客户资源构筑竞争优势。

风险提示：

1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。

（来源：浙商证券）