华福证券发布研报称，华为正式发布源网荷储AIDC战略，明确提出“3+1”全面重构理念，具体涵盖四大核心升级维度。并且提出未来将逐步演进至以SST技术为核心的融合构网型能源路由器。当前是SST从0到1的起点，2026年有望实现产品验证与送样，将带来估值重塑的最大弹性。建议关注具备整机卡位优势的电力设备龙头以及高频变压器/磁芯材料/断路器/功率半导体等核心增量环节。

华福证券主要观点如下：

华为入局SST具有双重战略意义，既从技术维度确立了其在AIDC供电架构中的终极地位，又从市场维度打开了向全场景渗透的想象空间

技术层面，从产业龙头视角对SST的高可靠性、高功率密度、高转化效率、绿色化这四大核心价值的盖章认证。市场层面，华为凭借覆盖170余个国家的全球销售网络与数字能源领域的强品牌背书，将显著加速SST从数据中心向绿电自供、电动车超充、新能源并网、柔性配电网等场景的跨界渗透，推动SST从AI算力硬件升级为新型电力系统的通用基础设施。

供电架构四阶段演进，SST是终极方案

随着AI集群单机柜功率跃升，行业技术路线正沿UPS→UPS+SideCar→ 800VHVDC→800VSST四阶段演进。SST通过电力电子器件替代传统铁芯铜线，将AC/DC整流、DC/DC变换高度集成，可直接将中压交流转换为800V直流，体积较传统方案缩减60~90%，并具备传统变压器无法实现的双向功率流动、无功补偿、毫秒级响应消除电压暂降，提升供电稳定性。

SST之于电力系统，正如CPO之于光通信

CPO将光引擎与交换芯片封装在一起，缩短光链路，形成高度集成的多级架构;SST则同样是高度集成的电力电子产品。另一方面，CPO压缩光链路、SST压缩电链路，均实现减少功耗/损耗的目的。

当前市场对SST的认知存在时间差，认为其过于远期，但产业推进已显著加速

今年已有多家企业发布数据中心SST产品，包括台达、四方股份、伊戈尔等;以及华为战略定调。当下是SST的储备期和蓄能期，随后有望看到SST小规模导入，乃至批量化落地阶段。

风险提示

数据中心建设速度不及预期、产业化不及预期、政策风险等。