6 月 21 日广西召开家电以旧换新活动新闻吹风会，会上广西商务厅运 行处处长何海玲表示，从今年 6 月下旬开始，广西自治区商务厅、财 政厅、生态环境厅将联合在区内开展家电以旧换新活动，广西户籍人 员、驻桂部队现役军人和武警以及其他享受广西户籍待遇人员三类消 费者将旧家电送交中标销售企业并购买新家电时可享受补贴政策。 

活动将在南宁、桂林、柳州、梧州、贵港、玉林 6 个重点消费城市率 先推行，2020 年将辐射其他城市。补贴标准方面，对农村消费者送交 旧家电并购买新家电，以及城镇消费者送交旧家电并购买 2 级能效以 上新家电的，按不超过新家电销售价格的 8%给予补贴，最高不超过 500 元。  

以旧换新政策预期再度增强。年初至今，多部委在公开采访或联合发布的 政策方案中都提及家电节能补贴、以旧换新等内容，然而政策实施力度仍需落 实到各地行政区域的具体政策制定与推行上。 2019 年 1 月 30 日，北京积极响应发改委推动家电消费的号召率先推出新 一轮家电补贴政策，主要针对能效标识为 1 级和 2 级的大家电产品以及部分小 家电进行补贴，补贴标准为商品销售价格的 8%-20%不等，最高补贴限额为 800 元。由于北京在 2015-2018 年期间持续进行家电节能补贴活动，因而此次以旧 换新政策的响应并没有特别的强烈。 

但继北京后，广西成为第二个积极落实以旧换新政策的行政区域。一方面 从补贴力度来看，广西自治区财政安排 5000 万元全部补贴消费者以支持家电 以旧换新活动，预计直接带动家电销售额不低于 6.3 亿元；另一方面从地区和 消费者经济情况来看，广西 2018 年 GDP 达 20352.51 亿元，同比增长 6.8%，生 产总量位列第 18 名，人均可支配收入达 21485 元，同比上年实际增长 5.5%。 相比上一轮家电下乡，广西地区人均可支配收入水平有了明显的提高。财 政的大力补贴以及消费者良好的经济基础是保障以旧换新政策有效实施的基 础。相比其他省份，广西地区的经济水平处于中等偏下，广西领先其他省份推 行以旧换新政策更具备积极意义，有望带动其他省份加快推进和实施相关政策

山西证券指出，近年来我国社会消费品零售总额增速趋缓，但品质消费却逆势飘红，以消费者需求为导向推动家电消费市场向高端化、生态化发展。从消费者购买品类来看，由必需类大家电向非必需的生活类小家电延伸；从使用体验角度来看，消费者逐渐由功能消费阶段进入到品质消费阶段。家电作为防御性较强的板块，我们认为可从三条主线寻找投资机会。

主线一：对业绩稳健增长、市场占有率高、具有明显技术优势、海外市场拓展良好以及横向对比估值仍处合理区间的白电头部企业可继续关注，推荐：美的集团（000333）、青岛海尔（600690）。

主线二：一二线市场厨电渗透率接近饱和，但三四级市场仍具挖掘潜力，新型城镇化政策有望推动渠道重心向三四线市场持续倾斜以提升烟灶保有量，我们认为可关注在三四线城市渠道覆盖率高、具有高性价比的公司，推荐：浙江美大（002677）、华帝股份（002035）。

主线三：从中长期角度来看，小家电具有由消费属性由可选消费向必需消费转换的机会，处于上升成长期的小家电产业值得看好，建议关注品类发展处于导入期、智能化程度高、未来3-5年市场规模增速确定性高的细分龙头企业。推荐：九阳股份（002242）、奥佳华（002614）、苏泊尔（002032）。