上周五市场震荡拉升，沪指高开高走突破4100点，深成指涨超1%。沪深两市成交额3.12万亿，较上一个交易日放量3224亿，时隔73个交易日后再度站上3万亿大关，历史第五次突破3万亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停。从板块来看，AI应用概念集体爆发，二十余只成分股涨停，引力传媒5天4板。商业航天概念反复活跃，可控核聚变概念延续强势，下跌方面，脑机接口概念下挫。截至收盘，沪指涨0.92%，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77%。

在今日券商晨会上，中信证券认为，主题、小票轮动格局还会延续；中信建投认为，AI公司商业化进程有望进一步加速；华泰证券认为，春季行情或仍有空间 建议结合基本面预期寻找高性价比方向。

中信证券：主题、小票轮动格局还会延续

目前的市场仍处于一个配置型和量化资金富裕，存量交易型资金活跃，个股定价型资金匮乏的环境，市场要走出基本面驱动的单边趋势行情，还有待超预期的内需变化发生。从资金节奏看，今年春节后仅两周便临近两会，对于在当前躁动主线中踏空的资金而言，“暂缓入市、等待更清晰的基本面线索”是更理性的选择——无论是提振内需的具体政策、城乡居民增收计划，还是行业“反内卷”的方向，都可待两会期间线索明朗后再布局。当前市场的一致预期是 “政策难有强变化”，这一判断在静态视角下成立。但动态来看，今年外部贸易环境的复杂度远超去年，任何不利变动都可能进一步加大仅靠外需实现5%左右GDP 增速的难度，内需的关键性会愈发凸显，政策调整也可能随形势变化随时落地，不能固守固有政策叙事做线性外推。对配置型资金而言，当下的市场躁动并非调仓追热点的时机，今年3月下旬至4月才是关键的结构调整决策窗口。从过去20年的历史来看，当年1月涨幅前三的行业与全年涨幅前三的行业重合的概率为29%，慢牛路还长，踏空的投资者也无需过度焦虑。

中信建投：AI公司商业化进程有望进一步加速

当前AI产业动态密集，海外xAI、Anthropic陆续融资，国内“人工智能+制造政策”推出，智谱和MiniMax上市大涨，后续DeepSeek-V4推出有望引发新一轮AI应用热潮。随着模型能力不断提升，尤其是推理与长窗口成本的显著下降，AI下游应用场景正加速进入商业化验证阶段，重点关注搜索&营销、Coding、多模态、Agent、AI for Science领域，相关公司商业化进程有望进一步加速。

华泰证券：春季行情或仍有空间 建议结合基本面预期寻找高性价比方向

上周，A股延续放量上涨，突破前高，风险偏好提升驱动的春季躁动继续演绎。强动量效应下，春季行情或仍有空间，但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升。业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期，寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种以及后续有催化且拥挤度相对低的主题，具体到行业层面，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化。中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹。