1月2日，共享电单车企业松果出行母公司Pinecone Wisdom Inc递表港交所，华泰国际担任独家保荐人。

松果出行主攻县域市场，截至2025年9月30日，松果出行注册用户为1.28亿，已投放的松果电单车总数为45.46万辆。2025年前三季度，松果出行经调整净利润为2639.6万元，2023年及2024年，松果出行均处于亏损状态。

每日订单量逐年减少

松果出行成立于2017年，2018年开始，其业务由安徽省向全国辐射，松果出行核心商业模式为共享电单车服务。

上市申请材料显示，2023年、2024年及2025年前三季度，松果出行营业收入分别为9.53亿元、9.63亿元和7.46亿元，经调整净利润分别为-8808.4万元、-4407.1万元及2639.6万元，2025年前三季度，松果出行实现扭亏为盈。

2023年、2024年及2025年前三季度，松果出行共享电单车服务业务营业收入分别为9.35亿元、9.34亿元和6.98亿元，占总营收的比重分别为98.1%、97%和93.6%。

松果出行共享电单车服务业务，主要按每次骑行向用户收取服务费，在用户完成行程时确认共享电单车服务收入。此外，松果出行还为用户提供不同类型的优惠卡，用户可通过预先付费，在日后每次骑行时享有电单车服务费特定折扣。

值得注意的是，松果出行上市申请材料显示，公司的每日订单量逐年减少。2023年、2024年及2025年前三季度，松果出行每日订单量分别为110.19万单、105.51万单及100.60万单，平均单次行程价格逐年上涨，分别为2.73元、2.85元及2.94元。

图片来源：上市申请材料

第二次谋求上市

此次赴港上市，系松果出行第二次谋求上市。松果出行曾尝试在美股上市，2021年，公司向美国证券交易委员会提交申请文件，但“由于不利的资本市场状况，公司决定不再继续尝试于美国上市。”

上市申请材料显示，2021年4月前，松果出行完成5轮融资，融资总额为1.56亿美元，2021年3月松果出行完成D轮融资后，公司总估值为13.82亿美元。

2025年11月，松果出行完成了D+轮融资，此次融资主要是增发269.74万股D-1轮优先股，授予部分D轮投资者，将D-1轮优先股的发行价调整为每股D-1轮优先股约4.6163美元，相应地，松果出行的总估值降至9.96亿美元（约合人民币69.66亿元）。

目前，翟光龙、朱蓝天、New Glory、Humble Voyage及Broadband Route系松果出行的控股股东，合计持有松果出行已发行股份总数的31.30%。创新工场、险峰和蓝驰创投分别持有松果出行23.23%、14.12%及11.85%股权。

上市申请材料显示，此次松果出行赴港上市募集资金将用于扩大地区覆盖范围及深化市场渗透；人工智能及大数据分析研发；加强松果电单车销售商业化；探索海外扩张机会，并选择性地寻求策略性投资和收购机会等。