7月2日，2019世界新能源汽车大会在海南博鳌召开。国家主席习近平致贺信，对大会的召开表示热烈祝贺。

习近平指出，当前随着新一轮科技革命和产业变革孕育兴起，新能源汽车产业正进入加速发展的新阶段，不仅为各国经济增长注入强劲新动能，也有助于减少温室气体排放，应对气候变化挑战，改善全球生态环境。

习近平强调，中国坚持走绿色、低碳、可持续发展道路，愿同国际社会一道，加速推进新能源汽车科技创新和相关产业发展，为建设清洁美丽世界、推动构建人类命运共同体作出更大贡献。希望各位嘉宾深入交流、凝聚共识，深化新能源汽车产业交流合作，让创新科技发展成果更好造福世界各国人民。(央视新闻）

新能源汽车板块直线拉升，九洲电气、东方精工、科泰电源、亚星客车、北汽蓝谷等触及涨停。

行业回顾

 汽车产销降幅继续扩大，行业去库存显著。5 月，楼市火爆、消费者信心 不足， 18 年整体基数偏高，导致汽车产销降幅继续扩大，5 月汽车产销分 别为 184.83、191.26 万辆，同比分别-21.16%、-16.40%；汽车经销商库存 预警指数 54.00，汽车经销商库存系数 1.65，较上月均有下降。 

国六政策导致乘用车销量表现优于产量，日系车依然表现亮眼。5 月份乘 用车产销降幅继续扩大，主要原因是消费者信心不足，多地明确于 2019 年 7 月 1 日起实施国六排放标准，车企和经销商库存压力大幅增加。日系品 牌受益于自身品牌认可度及其自身在保值方面的优势，销量逆势增长，份 额持续提升。德系品牌受益于豪华车细分市场表现较好，销量降幅明显低 于其他车系，且份额维持同比增长的势头。

 商用车产销量降幅继续扩大，重型货车产销表现较好。5 月，商用车月产 销量分别为 35.70、35.14 万辆，同比分别下降 8.49%、11.78%。重型货车 需求较为稳健，仍维持高位运行，产量同比增长，销量受 18 年基数偏高影 响，同比下降 4.68%。7 月部分地区国六开始，且重型货车进入低周期，可 能对重型货车带来一定负面影响。

 新能源汽车产销依然领先，但增幅收窄。2019 年 5 月，部分地区国六实施 在即，厂家加大折扣清库存，一定程度上导致燃油车挤压新能源汽车购车 需求，叠加 18 年新能源汽车产销量高基数，导致其产销量增幅有所收窄， 但过渡期结束节点临近，抢装因素导致产销量增速依然领先汽车整体。7 月新能源汽车补贴过渡期结束，可能会为新能源汽车产生一定负面影响， 叠加 18 年新能源汽车产销高基数，7 月新能源汽车产销增速预计继续收窄。

 大部分上市车企产销量同比下降。上汽、长安、福田、力帆、海马销量同 比降幅较大，月产销下滑严重。上汽稳居上市公司汽车产销量第一的位置， 但由于自主品牌销量的整体下降，上汽销量也呈下滑趋势。预计 2019 年 7 月，广汽、江淮或将有较好的表现，力帆、海马等销售或表现一般。

投资建议

长期来看：1、中国作为全球最大的汽车市场，汽车需求仍非常旺盛；2、通过合资、并购、技术积累，国内车企技术水平在快速提升，国产车与进口车技术差距在不断缩小，国产汽车市场份额在不断上升；3、我国新能源 汽车车企起步较早，与国外车企差距并不是很大，随着我国大力推广新能 源汽车，国内新能源车企有望借力发展成为全球领先的新能源汽车制造商。因此，尽管，目前国内汽车行业产销增速逐渐放缓，加上关税下降后进口 车的冲击，行业竞争加剧，国内车企面临较大的压力，但基于以上 3 点， 我们认为国内汽车行业仍有较大的市场空间，国内车企仍有较高的成长性。

估值：行业估值水平目前略高于近五年平均水平，龙头估值明显低于行业， 且基本处于历史中位或中低位，仍有修复空间。 

综上，基于行业成长性和较低的估值水平，我们认为，汽车板块仍具有长 期投资价值，并建议关注以下三条主线：一是技术积累雄厚，业绩稳步增 长，车型布局较广的整车龙头，建议关注：上汽集团；二是技术优势领先， 议价能力较强的产品升级空间较大的零部件行业龙头供应商，建议关注： 星宇股份、华域汽车、潍柴动力；三是聚焦新能源汽车产业链，新能源汽 车行业利好条件多、潜在需求大、上升空间大、业绩爆发力强，上游产业 链技术需求高，缺乏中高端产能，技术领先、中高端产能充分的供应商有 望依托行业快速扩大规模，建议自上而下寻找优质标的，建议关注：比亚 迪、先导智能。

 短期来看：行业方面，《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施 方案（2019-2020 年）》等行业政策出台，随着政策落地，有望一定程度刺 激购车需求释放，但是考虑国五促销已近尾声，部分地区七月实施国六排 放标准，消费者倾向于持币观望，7 月汽车产销大概率维持同比负增长； 新能源、智能汽车的政策陆续出台，地补取消、限购放松、新能源限购取 消等相关政策逐步落地，新能源汽车产销短期承压，但是有利于新能源汽 车高质量发展与基础设施布局完善；市场方面，7 月整体环境存在不确定 性，汽车板块走势可能仍将落后于大市，龙头公司消费者认可度高、估值 普遍偏低，存在估值修复的可能；

建议关注：1.行业：新能源汽车、汽车 后市场、锂电池、充电桩、智能汽车；2.估值修复空间较大，客户稳定， 技术领先的细分行业龙头。

 风险提示：汽车行业政策大幅调整；汽车销量不及预期；股市震荡风险。

（来源：山西证券）