中信证券发布研报称，工信部、财政部、国家发改委联合发布氢能综合应用试点工作通知，将以“揭榜挂帅”方式，遴选产业基础好、场景丰富、氢源保障能力强、产业链完整的城市群开展先行试点。试点将推动氢能应用场景从燃料电池汽车向交通、工业等多元领域拓展，提升清洁低碳氢供给能力，攻克氢能应用技术堵点、突破产业瓶颈，最终形成可复制的商业化应用模式，构建高效的氢能综合应用体系，推动“制储输用”全产业链一体化发展，完善产业政策环境、打造优质产业生态。

中信证券主要观点如下：

各城市群优先选取燃料电池汽车、绿色氨醇、氢基化工原料替代、氢冶金、掺氢燃烧等具备条件的场景开展氢能试点，积极探索创新应用，构建“1个燃料电池汽车通用场景+N个工业领域应用场景+X个创新应用场景”的氢能综合应用生态

其中，燃料电池汽车场景以氢能高速、氢能走廊建设为主线，重点推进中重型商用车规模化应用，鼓励城市运营车辆及乘用车场景探索;绿色氨醇场景以提升技术经济性、拓展下游消纳为主线，推进绿氢制绿氨醇规模化发展;氢基化工原料替代场景以炼化、煤化工等行业减碳为主线，以可再生能源制氢替代化石制氢，鼓励配套氢储运设施;氢冶金场景以钢铁行业低碳转型为主线，依托清洁氢源建设低碳冶金装置，拓展低碳钢下游消纳渠道;掺氢燃烧场景以用热低碳化为主线，在保障安全的前提下推进氢掺入天然气管网、锅炉窑炉等设备，逐步提升掺氢比例;创新应用场景则探索氢能在轨道交通、船舶、储能、备用电源、电子制药等多领域的创新应用。

补贴总规模达80亿元，解决用氢场景堵点卡点

本次氢能综合应用试点以城市群为单位申报，由牵头城市统筹编制明确任务的试点方案、与参与城市明确分工并获取任务承诺函，经牵头省份工信、财政、发改主管部门审核指导后，于2026年4月15日前通过氢能综合应用试点管理服务平台报送至三部门;三部门委托第三方机构开展评审，申报方按评审意见修改完善方案后重报，最终择优确定5个试点城市群，方案成熟一个实施一个。中央财政将以“以奖代补”方式给予支持，单个城市群4年试点期内奖励上限16亿元，奖励资金仅限统筹用于氢能综合应用，需切实降低用氢成本并传导至终端消纳环节。

绿色氢氨醇项目强调电解槽电耗及项目柔性负荷调节能力

绿色氢氨醇试点项目要求如下：1)碱性水电解制氢系统(包含电源变换、气液分离及纯化)能耗≤5kWh/Nm3，电解槽电流提升/下降速率≥1%/s;质子交换膜(PEM)水电解制氢系统(包含电源变换、气液分离及纯化)能耗≤4.8kWh/Nm3，电解槽电流提升/下降速率≥10%/s;2)绿氨、绿色甲醇生产系统分别实现30%-110%、60%-110%的负荷动态调节。

试点目标为：1)构建涵盖可再生能源制氢、绿氨、绿色甲醇产品及其下游消纳的完整产业链条，终端用氢价格不高于25元/千克;2)绿氨、绿色甲醇实际产量不低于设计产能的60%，形成稳定的下游消纳渠道。以提升绿色氨醇技术经济性、扩大下游消费为主线，创新应用柔性智能控制等先进技术，推进绿色氨醇规模化制取和应用。建立稳定的绿色合成氨、绿色甲醇等产品下游消纳渠道，探索可持续的商业化模式。一体化建设适应风电、光伏等波动特性的可再生能源制氢项目，推动电解槽规模应用和技术迭代，因地制宜开展离网制氢。鼓励布局建设输氢管道等规模化氢储运基础设施。

投资策略

重点推荐风电制氢氨醇一体化运营商，在补贴方案明确后，具备大规模生产能力和优秀柔性制备能力的运营商将明确受益，单吨制备成本下降，经济性持续提升。

风险因素：

政策补贴发放不及预期，产业技术迭代不及预期，能源战略路线改变。