《科创板日报》3月25日讯 今日盘后，中国电信如期公布2024年财报，并披露一组关键数据：2024年公司资本支出935.13亿元，同比下降5.4%；2025年计划资本开支836亿元，预计同比下滑10.6%。

尽管资本开支整体下滑，但对于市场最为关注的算力投资，中国电信仍旧释放出积极讯号。据公司在业绩说明会上表述，2025年产业数字化方面占比预计提升至38%，算力方面资本开支预计同比增长22%。由此可见，从资本开支结构来看，算力仍是今年重点。

业绩方面，中国电信2024年全年营业收入为人民币5294亿元，同比增长3.1%；净利润330.1亿元，同比增长8.4%，每股基本净利润为人民币0.36元。分业务来看，公司IDC收入达到人民币330亿元，同比增长7.3%；智能收入（包括面向客户提供的人工智能、智算服务等收入）达89亿元，同比增长195.7%。

智能收入的高增速，或许离不开对算力基建和人工智能的持续加码。回顾公司2024年在AI及算力领域的布局，中国电信指出：

不断升级“息壤”一体化智算服务平台，已接入50家算力合作伙伴，自有和接入的智能算力合计达到62EFLOPS。初步估计目前为止商机有3000多个，实现签约的有500多个，签约额达6亿。

面向AI适度超前布局云网基础设施。建成京津冀、长三角两个全液冷万卡池，在粤苏浙蒙贵等区域部署千卡池，智能算力资源达到35EFLOPS。推动数据中心全面向AIDC升级，依托重点区域大型园区、省市机楼和边缘局站，满足训练和推理、中心和边缘、云侧和端侧等各类智算部署需求。

打造智能体、行业解决方案AI原生应用以及AI手机、AI云电脑等10余款AI标准化产品，推出50余个行业大模型，服务超1万家行业客户。

展望未来的算力投资，公司董事长兼首席执行官柯瑞文表示，“算力方面，我们初步安排是百分之二十几的增长，但不设限。将根据客户需求、市场发展的一些情况灵活调用（投资额）。”

无独有偶，早先同为三大运营商之一的中国移动也作出类似表述。当时，中国移动首席执行官何飚在公司2024年度业绩说明会上表示，2025年，公司计划在算力领域投资373亿元，占资本开支的比例提升到25%，公布的算力建设主要是以预训练资源为主，对于推理资源将根据市场需求进行投资，不设上限。

与此同时，中国联通也持续加码算力投资。公司表示，2025年预计固定资产投资在550亿元左右，其中，算力投资同比增长28%；此外，为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。

眼下正值“算力之争”的市场分歧阶段，国金证券近日再次强调，高算力效率不等于算力通缩。伴随峰值倍数的提高、数据规模的扩大，算力需求有望持续提升。从远期看，多品类APP接入AI大模型有望带来用户数的增长，多模态、AI Agent有望带来单次请求调用tokens数量的增加，这都将带动算力需求的提升。

该机构进一步表示，算力需求将持续强劲，建议持续关注算力链板块。能实现大集群、形成高用户并发的公有云厂商有望率先实现规模效应，跑通MaaS盈利模式。看好能提供高安全可靠的云服务、并具有辐射全国的IDC资源的运营商云；也看好具有丰富客户资源、集团内部生态赋能的互联网大厂云。深度参与算力产业链的国产芯片、交换机厂商也将持续受益。