中信证券：建议聚焦特斯拉等人形机器人企业的上游核心零部件公司

【中信证券：建议聚焦特斯拉等人形机器人企业的上游核心零部件公司】财联社12月12日电，中信证券研报表示，2026年汽车行业以旧换新政策延续的概率较大，但Q1行业或仍将面临一段时间的需求透支期。我们建议投资人聚焦具有全球竞争力的中国企业，全面拥抱产业新趋势。我们认为2026年上半年有望跑赢的投资标的包括：1）出海景气延续、出海盈利弹性大的乘用车和商用车龙头企业；2）自动驾驶加速渗透带来的头部智驾公司、上游产业链、L4公司的投资机会；3）人形机器人的产业趋势，将继续为板块提供业绩和估值的双重驱动，建

中信建投：国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用

【中信建投：国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用】财联社12月12日电，中信建投认为，脑机接口产业链上中游的技术进步带来下游应用端不断突破，近年来国内外在运动恢复、语言沟通、听力重建等医疗领域的研究不断出现里程碑式成果。国家层面和各地区推出多项政策利好行业加速发展，近期国家医保局发文为脑机接口新技术价格单独立项，其进入临床应用的服务收费路径已经铺好。在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用。

中金：看好印度消费、金融、信息技术、基础设施、钢铁水泥等板块的投资潜力

【中金：看好印度消费、金融、信息技术、基础设施、钢铁水泥等板块的投资潜力】财联社12月12日电，中金指出，资本市场方面，近两年印度股权市场融资持续活跃，考虑到印度经济特点，看好消费、金融、信息技术、基础设施、钢铁水泥等板块的投资潜力。随着2024年摩根大通将印度债券纳入指数，印度债券的知名度提高，可作为多元化配置与提升收益的选项，重点关注政府债券和优质企业债券的投资价值。

中泰国际首席经济学家李迅雷：2026年货币政策总量宽松幅度有限

【中泰国际首席经济学家李迅雷：2026年货币政策总量宽松幅度有限】财联社12月11日电，在中泰证券举办的年度策略会上，中泰国际首席经济学家李迅雷表示，2026年货币政策总量宽松空间受限，降息面临低息差、资金空转入市等约束，其稳市场信号意义强于经济刺激，预计7天逆回购利率下调10-20bp；当前加权存款准备金率已降至6.2%，接近5%的隐性下限，央行流动性投放工具已趋完善，预计全年降准1-2次；同时，受人民币贬值压力缓解、债市预期分化等因素影响，2026年资金面或难重现2025年3月的明显收紧。（

中信证券：预计2026年供需宽松和改革推动电价下行风险加大

【中信证券：预计2026年供需宽松和改革推动电价下行风险加大】财联社12月11日电，中信证券指出，2026年，预计供应释放引发的电量市场供需矛盾将进一步加剧；根据测算，电量市场新平衡拐点或在2028年出现；电力系统容量短缺问题显现，系统正临近容量不足矛盾加速爆发的时点，储能发展迎来长期关键支撑；预计2026年，供需宽松和改革推动电价下行风险加大，其中水电具备更强抗周期下行能力。

李迅雷：2026年经济大概率呈现前低后高走势

【李迅雷：2026年经济大概率呈现前低后高走势】财联社12月11日电，在中泰证券举办的年度策略会上，中泰国际首席经济学家李迅雷指出，2012年至2025年国内PPI有8年以上处于负值区间，物价低迷是结构性与周期性因素共同作用的结果。展望2026年，经济大概率呈现前低后高走势，打破低物价僵局需从供给端“反内卷”、需求端扩消费、政策端财政加力与货币宽松多维度发力。（财联社记者 林坚）

中信建投：未来PCB将更加类似于半导体 价值量将稳步提升

【中信建投：未来PCB将更加类似于半导体 价值量将稳步提升】财联社12月11日电，中信建投研报认为，随着正交背板需求、Cowop工艺升级，未来PCB将更加类似于半导体，价值量将稳步提升。其次，亚马逊、META、谷歌等自研芯片设计能力弱于英伟达，因此对PCB等材料要求更高，价值量更有弹性。随着短距离数据传输要求不断提高，PCB持续升级，并带动产业链上游升级，覆铜板从M6/M7升级到M8/M9。伴随国内PCB公司在全球份额持续提升，并带动上游产业链国产化，从覆铜板出发，并带动上游高端树脂、玻纤布、铜

中金公司：A股有望迈向“长期”“稳进”新范式

【中金公司：A股有望迈向“长期”“稳进”新范式】财联社12月9日电，中金公司研报表示，2005年以来A股市场共经历5轮时间较长的周期切换。当前A股市场相较此前几轮周期演绎，更加具备“长期”“稳进”条件，有望迈向“长期”“稳进”新范式。

华泰证券：聚焦游戏产品向上周期 寻找AI应用突破性机会

【华泰证券：聚焦游戏产品向上周期 寻找AI应用突破性机会】财联社12月9日电，华泰证券发布传媒行业2026年度展望：聚焦游戏产品向上周期，寻找AI应用突破性机会。展望2026年，看好传媒行业三大配置方向：1）游戏板块自下而上选择有业绩α的公司，行业规模稳健增长，2026年部分现运营产品流水或仍攀升，多款重点新品有望上线；2）AI应用有望涌现及加速商业化，大模型能力跃迁、推理成本下降带动AI应用渗透率提升，Agent或迎来奇点，重点看好AI+广告、AI+电商等；3）影视行业在政策利好的驱动下，持续

中信建投：创新药国谈成功率创新高 商保创新药目录提供增量

【中信建投：创新药国谈成功率创新高 商保创新药目录提供增量】财联社12月9日电，中信建投指出，2025年12月7日，国家医保局发布《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》及首个《商业健康保险创新药品目录》。2025年医保目录更新，114种药品新增纳入目录。本次基本目录，共有127个目录外产品参与谈判竞价，最终114个成功纳入，成功率为88%，谈判成功率创近7年新高。此外，19种药品纳入首版商保创新药目录。新版目录将于2026年1月1日落地实施。中信建投认为，国家医保谈判成功

中信建投：国产算力板块热度提升带动半导体设备板块

【中信建投：国产算力板块热度提升带动半导体设备板块】财联社12月9日电，中信建投指出，在行业扩产整体放缓大背景下，我们认为国产化驱动下的渗透率提升依然是设备板块后续增长的重要来源。我们判断未来设备国产化率将实现快速提升，头部整机设备企业 2025 年订单有望实现 20-30%以上增长，零部件、尤其是卡脖子零部件国产化进程有望加快，板块整体基本面向好。景气度方面，预计2025年前道CAPEX仍有增长，先进制程维持较强表现，成熟制程复苏；后道封装温和复苏，2.5D/3D先进封装下半年有望有积极进展。

中信建投：国内首款脑机接口半侵入式产品将提交注册 脑机临床和商业化进展加速

【中信建投：国内首款脑机接口半侵入式产品将提交注册 脑机临床和商业化进展加速】财联社12月9日电，中信建投研报称，近期，部分脑机接口企业升级产品通道数，或计划提交三类证注册申报。预计国家及各地政府对脑机接口产业的支持政策将持续推出，在多重政策强力支持下，临床和商业化落地有望提速，投资机会将逐步增多。今年以来脑机接口相关上市公司估值提升，有望带动一级市场融资热度及相关公司估值重构，资本和产业发展形成共振，建议关注自研能力较强或与头部高校院所有深度合作的标的，或与知名脑机接口一级市场企业有投资入股或

中金公司：明年总量政策或将适度加力

【中金公司：明年总量政策或将适度加力】财联社12月9日电，中金公司研报称，中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。会议强调明年经济工作要坚持“稳中求进、提质增效”的总基调。中金公司认为，明年总量政策或将适度加力，财政货币也可能加大协同以提升治理效能。结构方面的政策可能“增减”并行，既做加法，也做减法，以改善政策效率，既提振需求，也改善供给，以实现合理增长。

中金保险行业2026年展望：寿险将再入黄金发展期

【中金保险行业2026年展望：寿险将再入黄金发展期】财联社12月9日电，中金发布保险行业2026年展望：展望2026年，寿险行业将再入黄金发展期、负债端有更积极的发展趋势呈现，行业投资逻辑将从“寻求存量业务的重估修复”重回“给予成长能力估值溢价”，优质公司的核心经营优势有望再度得以凸显。

德银：Netflix与HBO Max的合并或导致内容“自相蚕食”

【德银：Netflix与HBO Max的合并或导致内容“自相蚕食”】财联社12月8日电，德意志银行分析师Bryan Kraft指出，若将HBO Max与Netflix整合为单一产品，可能导致用户减少观看Netflix原创内容。“HBO Max用户本就已在消费其平台内容，而Netflix会员在许多情况下可能会转而观看HBO Max的剧集，而非原本计划看的另外的Netflix节目。”因此，这一合并可能不仅无法带来新增观众，反而会蚕食Netflix自身的观看时长，本质上是用户在两个内容库之间的“置换”

中信证券：坚定看好面板行业竞争格局良性化下的中长期逻辑

【中信证券：坚定看好面板行业竞争格局良性化下的中长期逻辑】财联社12月8日电，中信证券指出，展望未来，坚定看好面板行业竞争格局良性化下的中长期逻辑，同时未来LCD行业利润释放的逻辑预计将从主要依赖涨价驱动逐步转向更多的产业价值创造升级，主要体现在：大尺寸化推动供需平衡中枢持续上行，成本端持续国产化降本，折旧迎来达峰退出，少数股东权益收回后归母贡献的增厚等，看好后续龙头厂商业绩加速释放，同时建议关注低估值个股以及上游国产替代逻辑持续强化的关键环节（掩膜板、玻璃基板、光学膜）等。

中信证券：超预期的内需变化出现前 震荡和结构性机会的轮动是常态

【中信证券：超预期的内需变化出现前 震荡和结构性机会的轮动是常态】财联社12月8日电，中信证券指出，超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态，资源/传统制造业在全球定价权的重估仍然是潜力被低估的方向。去年“9·24行情”以来，两轮市场水位的整体抬升都伴随着融资规模的系统性抬升，合计净增了1.11万亿元，远超去年10月以来公募和私募主观多头产品新发总规模。在这两波行情当中，主要宽基和景气行业都完成了绝大部分涨幅。如果剔除两轮融资的大幅上升阶段，其他时间市场基本是横盘震荡，在震荡期还能实

中信建投：铜的结构性牛市启航

【中信建投：铜的结构性牛市启航】财联社12月8日电，中信建投指出，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为新一届美联储主席的热门人选，其偏鸽的政策主张或加速美联储降息进程，低利率预期驱动有色金属价格向上。与宽泛流动性预期共振的是铜铝等有色金属偏紧张的供应，美国对铜计划分阶段加征关税的预期被COMEX计价，货物继续搬往美国，非美区域流通货物的减少引发盘面挤仓，演绎结构性牛市。

中信建投：预计2026年储能全行业将量价齐升共振受益

【中信建投：预计2026年储能全行业将量价齐升共振受益】财联社12月8日电，中信建投研报指出，储能需求爆发的大背景下，制造业环节的盈利能力仍处于历史低位的情况是不合理和不可持续的。当前终端IRR水平较高，预计可接受10-15分/Wh的利润让渡。中信建投预计2026年制造业环节价格将上涨10-15分/Wh，税后对终端电站的成本上涨12分/Wh，这对于下游需求的影响是可控的，但中游制造业利润将大幅增厚，看好储能需求驱动下，制造业上下游量价齐升、共振受益。

中金：2026年传媒行业有望在政策赋能下迎新周期

【中金：2026年传媒行业有望在政策赋能下迎新周期】财联社12月8日电，中金公司研报称，展望2026年，传媒行业有望在政策赋能下迎新周期，AI、出海与IP化共驱动发展。传媒细分行业头部公司在业务规模、技术储备、资本运作等方面占据优势，有望率先受益于行业性趋势。行业排序上，数字媒体和游戏行业商业模式占优，头部公司的优质内容输出能力或有助于盈利释放与国际竞争力提升，AI新技术亦有望率先应用落地；社交社区AI与出海提供增量，盈利能力持续优化；营销广告AI赋能全流程，新稳态下关注投放效率与新广告形式；影

国盛证券：下游高速光模块需求爆发 隔离器用量与价值量凸显

【国盛证券：下游高速光模块需求爆发 隔离器用量与价值量凸显】财联社12月7日电，国盛证券发布研报称，在全球光模块产业向800G/1.6T升级的浪潮中，光隔离器作为保护激光器的关键组件，因上游核心材料法拉第旋光片的全球性短缺，已成为制约产能的“卡脖子”环节。该材料技术壁垒极高，生产由美国、日本少数厂商垄断，而高速光模块需求爆发，单模块隔离器用量随通道数增加，导致供需严重错配。隔离器在受益于市场需求增加的同时享受涨价逻辑，用量和价值量持续凸显，布局此领域企业有望凭借其稀缺性、充足的产能与技术壁垒构建

财联社12月5日电，韦德布什给予Palantir"跑赢大盘"评级，目标股价为230美元。

财联社12月5日电，韦德布什给予Palantir"跑赢大盘"评级，目标股价为230美元。

美银策略师：警惕美联储鸽派降息危及美股圣诞行情

【美银策略师：警惕美联储鸽派降息危及美股圣诞行情】财联社12月5日电，美银策略师指出，美联储对经济前景过于谨慎的立场，可能危及年底美国股市的反弹行情。随着标普500指数逼近历史高点，投资者对最佳情景充满信心：美联储在通胀回落的同时降息，同时经济增长保持韧性。但美银策略师Michael Hartnett指出，若美联储在下周的会议上释放鸽派信号，这种乐观情绪将面临考验，因其可能暗示经济放缓程度超出预期。 “唯一能终结圣诞行情的因素是美联储鸽派降息引发长端抛售，”Hartnett在报告中写道，他所指的

财联社12月5日电，花旗集团调整对欧洲央行利率预期：预计将维持2.0%的利率水平至少至2027年底，而此前预测为在2026年3月前降息至1.5%。

财联社12月5日电，花旗集团调整对欧洲央行利率预期：预计将维持2.0%的利率水平至少至2027年底，而此前预测为在2026年3月前降息至1.5%。

财联社12月5日电，花旗集团策略师将欧洲科技股评级下调至“中性”，将欧洲能源股评级下调至“减持”。

财联社12月5日电，花旗集团策略师将欧洲科技股评级下调至“中性”，将欧洲能源股评级下调至“减持”。

大摩策略团队将中国平安加入核心推荐列表

【大摩策略团队将中国平安加入核心推荐列表】财联社12月5日电，摩根士丹利于12月4日发布研报《中国平安保险集团：攀登新高峰》，将中国平安 (02318.HK/601318.SH) 纳入中国内地 / 中国香港重点关注名单，维持 “首选” 评级，同时大幅上调目标价，A股目标价从70元升至85元（+21%），H股目标价从70港元升至89港元（+27%）。大摩强调，当前更看好中国平安的核心逻辑为：在行业空间方面，预计2024-2030年中国居民金融资产年均增长8%，2030年将达440万亿元；65岁以上

中信证券：继续看好未来两年航司业绩释放

【中信证券：继续看好未来两年航司业绩释放】财联社12月5日电，中信证券研报表示，民航机队产能释放受新增飞机低引进、发动机检修、航材备件等因素制约，旺季机队产能利用率愈发临近极限状态，近期公商务需求持续复苏，期待2026年政策端进一步刺激因私出行，再次强调“重视航司盈利拐点”。三季度大航的国际线客公里收益媲美国内，改变2015年以来国际线收益水平偏弱的局面，“向远处飞、向国际飞、向新兴市场飞”的策略在低油价、国内需求弱复苏背景下进一步摊薄单位扣油成本。2025年大航有望实现疫后首次利润转正，成为利

中信证券：近存计算高景气 看好投资机遇

【中信证券：近存计算高景气 看好投资机遇】财联社12月5日电，中信证券指出，AI时代显存带宽和容量升级为核心，存算一体是趋势，近存计算高景气，看好投资机遇。围绕国内HBM及CUBE相关产业链，重点推荐四个方向：1）存储方案厂商：CUBE必要配套，定制设计方案助力产业化，并以此进军高端市场，重点关注有存储原厂支持、具有先发优势的龙头。此外关注布局超薄LPDDR堆叠方案的公司。2）半导体设备：产业配套，受益先进封测需求升级，配合工艺优化及良率提升，加快供应链国产化；受益先进封测升级+国产化，重点关注

中信证券：更加关注保单价值率高、新业务价值增速快、盈利和股息稳定增长的保险头部公司

【中信证券：更加关注保单价值率高、新业务价值增速快、盈利和股息稳定增长的保险头部公司】财联社12月5日电，中信证券研报认为，保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计2026年向上趋势进一步加强，体现为：净资产恢复并维持较快增长、分红险作为主力产品更加畅销、银保渠道份额集中和总量增长仍然具有很大空间、险资作为耐心资本主力，目前资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局。从选股角度看，保险股阿尔法和贝塔兼具，2024和2025年牛市带来的业绩弹性已较为充分体