中信建投：券商业绩高增与政策暖风形成共振 估值上修预期强化

【中信建投：券商业绩高增与政策暖风形成共振 估值上修预期强化】财联社2月6日电，中信建投研报表示，2025年上市券商净利润普遍实现高增，主要受益于日均成交额同比提升及两融余额维持高位，多家券商净利增幅超70%；与此同时，降准降息与中长期资金入市方案落地，分类评价优化打开优质券商资本空间，并购重组成效显著。宏观层面经济圆满实现5%增长目标，资本市场活跃度创十年新高，为业绩提供坚实支撑。当前板块PB估值仅1.36倍，处于历史中等分位，业绩改善与政策红利有望驱动估值中枢上移。

财联社2月5日电，摩根大通预测今年石油需求将强劲增长，但预计全球供应将超过需求。

财联社2月5日电，摩根大通预测今年石油需求将强劲增长，但预计全球供应将超过需求。

财联社2月5日电，摩根大通表示，铜市场错配加剧的可能性依然显著，未来几个月或将出现更强劲的看涨行情。

财联社2月5日电，摩根大通表示，铜市场错配加剧的可能性依然显著，未来几个月或将出现更强劲的看涨行情。

中信证券：建议关注成本转嫁能力强、产品结构优、全球化布局领先的整车企业

【中信证券：建议关注成本转嫁能力强、产品结构优、全球化布局领先的整车企业】财联社2月5日电，中信证券指出，2026年开年，汽车行业受存储、动力电池、上游资源品等原材料超预期涨价影响，一季度利润率面临压力，存储涨价因AI超级周期挤占需求，持续时间可能贯穿全年，对智能汽车成本影响刚性、但幅度大概率小于1%；电池由碳酸锂涨价也面临成本提升，测算2026年全年平均单车成本提升约3000元，不过由于碳酸锂价格传导有缓冲，且主机厂对带电量具有一定主动调节性，该影响并非刚性；铜铝涨价由上游资源品价格异动影响，

瑞银看多中国化工行业：有望开启新一轮的3年上行周期

【瑞银看多中国化工行业：有望开启新一轮的3年上行周期】财联社2月4日电，瑞银最新发布的一份研究报告，聚焦中国化工行业。瑞银认为，在多重积极因素共振下，中国化工行业将在2026-2028年开启新一轮上行周期，行业盈利修复与估值重估可期。历经四年调整，化工行业已逼近历史底部，产能扩张压力缓解与需求边际改善形成支撑，进一步下行空间极为有限。2025年行业资本开支同比下降8%，企业资金压力与项目盈利预期低迷倒逼行业自律性提升，标志着产能无序扩张时代落幕。政策方向明确：收紧新项目审批、优化落后产能淘汰标准

摩根大通称软件股已被市场“未审先判” 本轮抛售潮后入场意愿依然低迷

【摩根大通称软件股已被市场“未审先判” 本轮抛售潮后入场意愿依然低迷】财联社2月4日电，被认为可能因人工智能发展而面临风险的软件等板块的抛售潮周三未见缓和的迹象，摩根大通表示，投资者当中的悲观情绪浓厚。摩根大通分析师Toby Ogg指出：“我们现在所处的环境是，这个行业不仅是在证明无罪前被下了有罪推定，甚至已经到了未审先判的程度。”Ogg在两周内会见了欧洲和美国的50多位投资者。他表示，过去12到18个月里，他们已显著降低了软件板块持仓。他在给客户的报告中写道，即便在最新一轮回调之后，“整体的入

大摩：数据中心折旧费用或被大幅低估

【大摩：数据中心折旧费用或被大幅低估】财联社2月4日电，摩根士丹利在最新报告中表示，超大型企业正从相对轻资产的商业模式向依赖基础设施的运营模式转变，因为它们正在扩大数据中心容量，以满足不断增长的AI需求。该行全球研究部主管Katy Huberty表示，这一转变具有重要的会计方面的影响。报告称，大摩采用了一种修正后的折旧模型，该模型能够对因在建工程余额上升而产生的偏差进行调整。据此估算，微软、甲骨文、Meta以及谷歌这四家公司在未来四年内可能总共需要支付超过6800亿美元的折旧费用。大摩表示，传统

财联社2月4日电，高盛重申对网易“买入”评级，H股目标价由266港元微降至264港元，美股目标价由170美元微降至169美元。

财联社2月4日电，高盛重申对网易“买入”评级，H股目标价由266港元微降至264港元，美股目标价由170美元微降至169美元。

中金：全球资产的牛市有持续的可能

【中金：全球资产的牛市有持续的可能】财联社2月4日电，中金研报认为，鉴于当前美元流动性体系运行规律和大财政趋势所形成的强约束，选择谁作为美联储主席都很难撼动资产负债表常态化扩张。全球资产的牛市有持续的可能，今年内我们继续看好受益于美元流动性趋势性改善的中美股市（尤其被全球主动资金显著低配的中国股市）和金银铜。

中信证券：预计26Q2降准概率大

【中信证券：预计26Q2降准概率大】财联社2月4日电，中信证券研报称，回顾2026年1月央行政策表述，预期管理优先级或更高。鉴于降准成本低于扩表类工具，在净息差收窄、预计年中政府债发行压力较大背景下，为保证银行承接，我们预计26Q2降准概率大。结构性降息落地后，总量降息节奏更关注通胀，我们预计2026年通胀分化、上半年偏弱且整体低于下半年。债市短期看情绪、中期看货币、长期看通胀，或偏强震荡至春节，节后关注两会变量，长期利率存在上行风险。

中信建投：固态电池中试线招标在即 看好锂电设备春季行情

【中信建投：固态电池中试线招标在即 看好锂电设备春季行情】财联社2月4日电，中信建投研报表示，经过多年研发，固态电池技术正从实验室和中试阶段走向工程化验证与小规模应用，今年多家整车厂和电池企业计划完成全固态电池装车测试和小批量量产，各家技术路线和量产产品将接受集中检验，因此2026年或将成为全固态电池产业化的重点催化节点。近期固态电池中期验收如期进行，各企业中试线样品受到严苛检验，技术方案进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整车厂有望开启新一轮订单招标，看好春季行情下固态电池板块的配置价值。

华泰证券：三大电信运营商增值税调整 利润端影响或低于直接测算值

【华泰证券：三大电信运营商增值税调整 利润端影响或低于直接测算值】财联社2月4日电，华泰证券研报表示，2026年2月1日，三大电信运营商发布公告表示，自2026年1月1日起，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应的增值税税率将由6%调整为9%。华泰证券认为虽然此次税目调整将对公司短期收入及利润产生影响，但一方面，运营商正在积极推进算力服务、智能服务在内的科技转型升级，收入结构有望进一步优化；另

财联社2月3日电，高盛预计澳大利亚央行将在5月份再次加息。

财联社2月3日电，高盛预计澳大利亚央行将在5月份再次加息。

汇丰策略师警告信用债投资者 需警惕“AI狂热”带来的潜在风险

【汇丰策略师警告信用债投资者 需警惕“AI狂热”带来的潜在风险】财联社2月3日电，汇丰银行策略师称，信用债投资者应警惕与“人工智能(AI)狂热”有关的潜在下行风险。此前，围绕AI技术的乐观情绪推动信用利差降至数十年来的最低水平。Song Jin Lee和Tom Russell在一份报告中指出，即便宏观经济形势强劲，对债券投资者来说上行空间似乎也有限，尤其是在科技巨头发行数百亿美元债券的情况下，可能对信用利差构成扩大压力。该行敦促投资者考虑分散投资策略，适当避开美国科技债券，并指出欧元区部分信用债

中信证券：2026年国内储能装机有望高速增长 看好储能产业链相关的头部厂商

【中信证券：2026年国内储能装机有望高速增长 看好储能产业链相关的头部厂商】财联社2月3日电，中信证券指出，1月30日，国家发改委、能源局提出建立电网侧独立新型储能容量电价机制。认为，国家级容量电价政策落地有助于稳定储能收入预期，激发业主投资积极性，对于国央企等客户投资决策的落地具有重要意义。随着136号文取消强制配储，储能行业从成本竞争转向价值创造，投资价值逐步显现。中信证券认为2026年国内储能装机有望高速增长，看好储能产业链相关的头部厂商。

中信建投：本轮白酒调整期拐点将至 白酒板块迎来周期底部配置机会

【中信建投：本轮白酒调整期拐点将至 白酒板块迎来周期底部配置机会】财联社2月3日电，中信建投研报指出，白酒产业“五底阶段”（政策底、库存底、动销底、批价底、产销底）与资本市场“三低一高”（预期低、估值低、公募持仓低、高分红）共振，结合近期市场策略相继落地，站在春节旺季来临之际，我们认为本轮白酒调整期拐点将至，资本市场预期先行，白酒板块迎来周期底部配置机会。

日元套利交易受关注 阿波罗经济学家提示平仓隐忧

【日元套利交易受关注 阿波罗经济学家提示平仓隐忧】财联社2月3日电，阿波罗全球管理的Torsten Slok表示日元套利交易存在平仓风险，并指出近期投机性期货持仓出现大幅波动。这位阿波罗首席经济学家在报告中写道：“投机性期货仓位出现大幅波动，这凸显出即便更广泛的日元融资规模依然存在，套利交易仍可能迅速平仓。”所谓日元套利交易是指以低成本借入日元，再将资金投入其他资产的策略。鉴于今年以来市场波动加剧，这一交易方式一直是投资者讨论的焦点。在有关日本和美国可能直接干预以减缓日元贬值的猜测下，日元今年以

财联社2月2日电，招商证券(香港)维持微软“买入”评级，目标价614.6美元；维持ServiceNow“买入”评级，目标价215.0美元。

财联社2月2日电，招商证券(香港)维持微软“买入”评级，目标价614.6美元；维持ServiceNow“买入”评级，目标价215.0美元。

中信证券给予阿斯麦“买入”评级 目标价1620美元

【中信证券给予阿斯麦“买入”评级 目标价1620美元】财联社2月2日电，中信证券给予阿斯麦（ASML.O）买入评级，目标价1620美元。公司2026年营收与毛利率指引乐观，新签订单强劲，EUV及存储占比均达56%，显示下游需求旺盛。产能规划可满足未来两年客户需求，非行业瓶颈。基于可比估值，给予目标价1620美元。

西部证券：26年有望进入液冷产业化放量关键节点 建议关注CDU液冷泵以及冷水机组等

【西部证券：26年有望进入液冷产业化放量关键节点 建议关注CDU液冷泵以及冷水机组等】财联社2月2日电，西部证券发布研报称，液冷泵作为液冷温控系统中重要的动力部件，目前国内和国外都鲜有专业为IDC开发的液冷泵的企业。一次侧冷源同样受益AI数据中心建设加速。随着芯片功率逐渐突破风冷极限，及英伟达/ASIC高功率芯片逐步出货，该行认为2026年有望进入液冷产业化放量的关键节点，建议关注CDU液冷泵以及冷水机组等关键环节。

财联社2月2日电，德意志银行在金价暴跌后仍然看涨，维持6000美元目标价。

财联社2月2日电，德意志银行在金价暴跌后仍然看涨，维持6000美元目标价。

中金：黄金超过5500美元/盎司是一个重要分水岭

【中金：黄金超过5500美元/盎司是一个重要分水岭】财联社2月2日电，中金公司研报表示，抛开短期的急涨暴跌，黄金超过5500美元/盎司的确是一个重要的分水岭，它标志着存量黄金的总价值（38.2万亿美元）已与美债的总存量相当（38.5万亿美元），这是上世纪八十年代以来的首次，意味着布雷顿森林体系解体后确立的全球以美元为锚、美元以美债为基础的大厦已出现一些松动迹象。

中信建投：监管不再要求房企上报三条红线指标 房企信用领域出现两则利好

【中信建投：监管不再要求房企上报三条红线指标 房企信用领域出现两则利好】财联社2月2日电，中信建投研报表示，看好优质商业地产公司、香港开发商和布局核心城市的开发商及物业公司。据媒体报道，监管部门不再要求房企每月上报“三条红线”指标。2020年8月“三条红线”指标设立，政策引导房企开启降杠杆进程，经历数年调整后，目前房企普遍不把规模作为最重要的目标、重点向新发展模式转型，三道红线政策已经基本退出房地产行业发展舞台。近期房企信用领域出现两则利好，一是保利发展启动商业不动产REITs申报发行工作，成为

中信建投：看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会

【中信建投：看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会】财联社2月2日电，中信建投研报表示，1月29日白酒板块迎史诗级大涨，约20股涨停、指数涨9.79%，茅台涨8.61%，核心受茅台动销批价超预期、改革获认可，及地产政策松绑、PPI转正预期驱动。30日茅台批价续涨，飞天、年份酒、生肖酒价格均走高，渠道动销旺盛。预计2026年行业见底，头部市占率将提升，看好春节前后白酒板块或迎十年大底投资机会。目前白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，同时关注消费政策催化。以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动

中金：沃什的提名短期对降息路径影响有限 但可能导致美元流动性的预期修正

【中金：沃什的提名短期对降息路径影响有限 但可能导致美元流动性的预期修正】财联社2月2日电，中金指出，2026年1月30日，特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席。沃什主张通过“缩表+降息”来降低利率，并主张对美联储进行“体制性调整”，重建货币政策的可信度。中金认为，沃什的“鹰派”主要体现在美联储资产负债表方面，而在降息方面则较为“鸽派”。特朗普之所以提名他，不仅因为他倾向降低利率，也因其主张对建制派长期主导的货币政策框架进行重构，符合特朗普“破旧立新”的政治叙事。短期来看，沃什的提名对降息路径

中信证券：重视铜板块回调窗口期的配置机遇

【中信证券：重视铜板块回调窗口期的配置机遇】财联社2月1日电，中信证券研报认为，重视铜板块回调窗口期的配置机遇。供给侧的矿山减产、需求侧的终端稳健叠加库存囤积延续仍是看好2026年铜价行情的基础，但同时建议充分重视在国内传统旺季与海外需求回暖作用下，2026年一季度铜价及板块的弹性机遇。

中信证券：结构性转型将推动液冷市场空间的快速成长

【中信证券：结构性转型将推动液冷市场空间的快速成长】财联社1月31日电，中信证券研报表示，在AI算力需求与芯片功耗持续攀升的背景下，AI加速芯片的TDP已突破风冷散热的物理极限，全球各大云服务商（CSP）正明确将液冷定为下一代架构的默认标准，这种结构性转型将推动液冷市场空间的快速成长。