导读：①AI 应用逆势领涨，受益黄仁勋 Agent AI 表态 + 美股软件板块联动，AI 营销、出海成资金主攻方向；②资金由高位 AI 硬件向低位软件轮动，属阶段性估值切换；③煤价上行叠加高分红防御属性，获得避险资金关注。

昨日市场延续调整，创业板再度跌超2%，科创50连续两日跌超5%，部分高位抱团的核心标的也出现明显跌幅，静待短线风险充分释放后的修复机会。

盘面上，AI应用再度走强，板块中近30股涨停或涨超10%，其中天地在线3连板，掌阅科技4天2板等。消息面上，主要收跌英伟达CEO黄仁勋6月1日在GTC Taipei 2026大会发表主题演讲的催化。黄仁勋表示，代理式AI（Agent AI）和实用型人工智能时代已经到来。此外近期美股软件股持续大涨，也对A股形成了映射效应。从重点方向来看，AI营销与出海赛道因变现路径最直接、海外映射最明确而受到资金青睐。

市场轮动的角度来看，AI硬件在经历连续演绎后，估值处于相对高位、短线筹码堆积偏饱和，资金获利兑现意愿增强。增量资金顺势从高估值硬件流出，布局位置更低、业绩弹性逐步兑现的 AI 软件应用赛道也在情理之中。但需注意的是，这一轮切换更多是估值修复驱动的阶段性资金轮动，是否存在长期逻辑逆转尚需时间验证。若AI应用短期涨幅过大而中报业绩无法兑现，资金可能还是会回流硬件。

煤炭板块昨日同样逆势走强，多股涨停的同时，板块“市值一哥”中国神华大涨近4.4%，总市值也时隔1个月再度重返万亿大关。一方面受近期焦煤、焦炭期货价格走高提振。其背后也体现市场风格，高位科技权重陷入分歧整理的背景下，越来越多资金出于避险考虑涌入以煤炭为代表的防御性板块。结合头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。预计煤炭以及延伸的电力方向仍有望在近阶段反复活跃，留意产业链中个股轮动机会。