（上海，研究员 周辰）讯，早盘市场震荡盘升，午后受消息面影响，市场开启了小幅跳水，最终两市均走成了低开冲高回落的“A”形走势。不同于大多数板块的反弹遇阻，军工板块午后一度逆势展开上攻，活跃资金积极涌入，拉升小市值军工品种。中泰证券根据行业近期陆续发布的一季报，预计全年国防军工板块有望实现超预期增长，这成为了驱动盘面走强的导火索。

一季度业绩预告同比大增

其实，军工股早盘就有所异动，10点过后，板块在走出分时小双底形态后，便有资金进场抢筹，板块指数快速拉升了近1个百分点。在经过了一波3浪结构的调整后，军工板块在雷科防务涨停的带动下再次震荡走高。

午后，在大盘探出当日的高点翻身向下后，军工板块却展开了拉升，中国海防、江龙船艇、海兰信三只个股首当其冲展开联动上涨，并成功引发了中兵红箭、天海防务、晨曦航空等个股的跟风。

拉长周期看，军工板块自1月6日见顶后，开启了一轮中级别的调整，期间最大调整幅度达29%。截至今日收盘，板块跌幅仍然达到24%。对于这一轮调整，在一开始的时候市场解读为流动性预期变化从而导致抱团股巨震所致。而在此之后，军工板块又由于不及市场预期的基本面前景，在两会前后再度开杀了一波。这一度使得市场对其年前的上涨逻辑产生了一定的怀疑，但根据近期军工股所公布的一季度业绩预告，其高景气度正在持续兑现。

数据显示，在已经披露业绩预告的31家军工上市公司中，2021年第一季度归母净利润总体增长幅度达到83.48%-96.20%，实现归母净利润26.42-27.81亿元。

对此，有市场分析人士指出，考虑到一季度一般为军工交付淡季，预计全年国防军工板块有望实现超预期增长。此外，经过多年军工技术的迭代累积，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A股市场各行业优质稳定的“压舱石”。

三个层面支撑国防军工行业发展

随着4月末的临近，上市公司年报和一季报也已经披露过半。目前，站在年报层面，结构视角下利润增长格局大致延续三季报的行业大致有机械、有色、电子、轻工、医药、化工、电气和军工等。细心梳理不难发现，这其中制造业占了一大部分，这也验证了“制造业回归”的观点。

此外，从上中下游角度看，上中游行业业绩增长相对好于下游行业，制造业景气获得持续验证。这其中新能源车、军工产业链更是机构公认的全年制造业景气主线。

中泰证券研报指出，目前有三个层面支撑国防军工行业发展，全行业已正式进入景气时期。第一个层面主要体现在国防投入规模。我国军费预算持续以高于同期GDP增速在增长，其中2021年国防支出预算13553.43亿元。第二个层面是国防投入向武器装备采购上的倾斜。根据《新时代的中国国防》白皮书，中国的国防费中装备费用的占比从2010年的33.2%，2014年39.1% , 到 2017 年 已 上 升 到41.1%，提升明显。第三个层面是军民融合。军民融合最大的优势是可实现资源要素的双向流动和高效配置，实现一份投入、多重产出。