①受巨额商誉减值影响，华润啤酒去年净利润同比下降接近三成，下滑幅度略好于公司此前业绩预告； ②去年华润啤酒白酒业务，未计利息及税项前盈利为-33.54亿元，由盈转亏； ③此次商誉减值后，其白酒业务的商誉账面值仍有45.44亿元，绝对值超出公司去年的净利润。

①重庆啤酒去年净利润同比增长约一成，符合公司此前的业绩预告。 ②此次重庆啤酒拟合计分红12.10亿元（含税），占归母净利润比例高达98.30%。公司称，未来将在经营稳健前提下保持高分红率。 ③公司对2026年啤酒行业维持了“谨慎乐观”的态度，但未给出具体目标指引。

【中信证券：看好白酒板块修复行情 建议逢低增配白酒行业】财联社2月26日电，中信证券研报称，2026年春节延续了过去2—3年春节的特征：一方面消费者对于品牌的认知度大幅度提升，名酒销售情况明显优于腰部以下品牌；另一方面白酒全年销售更集中在春节旺季，春节后动销有望逐步平稳化。全年看，坚实的春节是2026年平稳动销的基础。考虑到白酒行业已经调整多年，白酒行业处于长期周期底部、低市场预期和低持仓的背景下，任何边际向好的改善预计都将大幅提振板块的投资情绪，看好白酒板块修复行情。建议逢低增配白酒行业。中信

【工信部等三部门：支持酿酒骨干企业有序开展产能合作 发展集团型企业】财联社2月14日电，工信部等三部门印发《酿酒产业提质升级指导意见（2026—2030年）》。其中提出，加强优质企业梯度培育。支持骨干企业发挥技术工艺、品牌渠道等优势，带动产业链上下游一体化发展，有序开展产能合作，发展集团型企业。支持企业深耕优势领域，围绕菌株优化、智能酿造、副产物高值化综合利用等方向，培育一批细分领域专精特新中小企业、科技和创新型中小企业。支持大中小企业融通发展，打造区域智慧供应链和创新联合体，发展平台经济、总部

【中信证券：2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 看好行业底部配置机会】财联社1月23日电，中信证券研报称，白酒行业即将迎来春节旺季营销活动，渠道在经销商大会后持续学习吸收龙头企业进行的渠道、产品等多维度改革经验。行业或在新改革和新方向下重新聚焦市场培育和消费者教育，促进开瓶动销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。预计20

①今日股东会上，重庆啤酒与联营公司重庆嘉威啤酒有限公司和解议案获得通过； ②整体来看，此次和解双方秉持“互谅互让、务实解决”原则，互有让步，条款也兼顾双方合法权益； ③重庆嘉威表示，此次双方达成和解为公司未来可持续经营发展奠定了坚实的基础。

【中信证券：2026年春节白酒实际动销有望维持平稳】财联社12月29日电，中信证券研报称，近期头部酒企陆续召开重要会议，传递调整、改革、渠道再平衡决心，有利于行业长期健康发展。今年四季度以来，白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措施，以降低渠道库存。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位

【韩国将强制酒精饮料带警示图标】财联社11月29日电，韩国保健福祉部29日说，从明年9月开始，所有酒精饮料都要在包装上出现图标，警示饮酒后开车和孕期饮酒危害，以加大警示力度。据保健福祉部官员向韩联社披露，新规实施后，啤酒、韩国烧酒以及所有其他含酒精饮料都要带警示图标，以便消费者在饮酒前就认识到其中所含风险。图标上要有酒瓶、小汽车和孕妇图案等。

【中信证券：2025年下半年是本轮白酒行业的基本面底部 看好底部配置机会】财联社11月6日电，中信证券研报认为，受到内需消费恢复缓慢、政商务相关宴请政策收紧的影响，2025年以来白酒板块股价表现疲软严重跑输指数，年初至2025年10月31日，中信白酒指数-4.6%，分别跑输沪深300、万得全A指数22.5pcts 、30.9pcts。虽然短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出清，研报判断2025年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低、上

①重庆啤酒今年Q3净利润同比下降12.71%，业绩的表现逊于此前多家券商预估； ②今年前三季度，重庆啤酒高档产品仅同比增长1.18%，公司高端化战略承压； ③业绩下滑之际，今年Q3北向资金大幅减持重庆啤酒股票，持股比例由二季度末的6.24%降至1.75%。

①持续降本增效下，燕京啤酒前三季度净利润增长超三成。 ②亮眼业绩背后，前三季度，燕京啤酒营收增长不到5%，啤酒销量微增1.4%。 ③2020年末燕京啤酒职工人数为约2.8万人，随后逐年减少，2024年末降低至不足2万人，累计下降近三成，公司似乎正通过人员优化等方式降本增效。

【中信证券：预计国庆中秋长假期间白酒动销同比下滑约15%~20%】财联社9月30日电，中信证券研报指出，伴随中秋旺季临近，白酒市场需求呈现缓慢复苏态势，渠道持续以开瓶动销去库存调整为主，我们预计国庆中秋长假期间白酒动销同比下滑约15%~20%，其中宴席场景和大众价格带的白酒消费表现或相对较好。我们延续此前判断，本轮行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段，预计今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白

【厦门海关：前8月福建省啤酒出口同比增长14.57% 居全国第一】财联社9月23日电，据厦门海关统计，前8个月，福建省累计出口啤酒6.03亿元，同比增长14.57%，占同期全国啤酒出口总值的23.42%，稳居全国第一。数据显示，亚洲其他国家和地区是福建省啤酒主要出口市场，前8个月共出口5.98亿元，同比增长18.01%，占同期福建省啤酒出口总值的99.17%。

【华润啤酒回应四川部分产品停供淘宝、京东、美团：即时零售价格战致市场乱象】财联社8月27日电，华润啤酒四川营销中心日前发布《关于即时零售平台勇闯、纯生系列全面停货的通知》。通知指出，为应对因即时零售行业价格战导致的市场乱象，坚决维护公司产品的市场价值与品牌核心竞争力，营销中心拟对即时零售平台勇闯、纯生系列产品全面停止销售。对此，华润啤酒方面对蓝鲸新闻记者回应称，四川区域部分即时零售平台针对雪花啤酒购买的消费者补贴，被不良商贩利用倒卖形成利益链，既损害了百姓消费权益，也破坏了行业健康发展生态。“四

【中信证券：预计今年三季度是白酒行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段】财联社8月27日电，中信证券指出，白酒行业正在快速筑底，考虑到当前库存、价格、政策影响、消费场景恢复、上市公司报表等众多因素，中信证券判断本轮行业基本面底有望出现在2025三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段，预计今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。啤酒下半年基数较低，但考虑到限酒令影响，预计三季度报表表现维持稳定态势。

①受益于高端产品销量提升和原料成本管控，上半年华润啤酒业绩增长超过20%； ②公司还宣布每股中期派息0.464元，较去年同期增长24.4%，分红率略有提升； ③华润啤酒旗下的白酒业务仍是“拖累”，上半年该业务营收下滑超过三成；核心产品“摘要”价格跌至不足400元/瓶。

【中信证券：白酒行业正在快速筑底】财联社8月5日电，中信证券研报指出，白酒行业正在快速筑底，龙头企业或把握当前时间段快速调整渠道结构，提升市场开拓能力。如若消费逐步转暖，本轮对渠道做了积极调整升级的龙头酒企有望享受更多发展机会。啤酒下半年基数较低，但考虑到限酒令影响，预计销量保持稳中有进态势。综合考虑行业吨价，预计行业收入增速在2%-5%区间，利润率整体同比维持。

【上半年市场监管部门抽检啤酒1.57万批次 不合格率为0.03%】财联社7月25日电，今年上半年，全国市场监管部门共对啤酒酒精度等质量指标、有机污染物、微生物、食品添加剂、重金属等5类19个项目开展监督抽检15722批次，检出不合格样品5批次，不合格率0.03%，不合格项目均为酒精度。近5年以来，啤酒不合格率持续处于0.11%以下，质量安全状况良好。

【中金：下半年大众食品板块需求有望稳中向上 魔芋、椰子水等有望保持创新活力】财联社7月9日电，中金公司称，展望2025年下半年，预计大众食品板块需求有望稳中向上，并预计具备新消费属性的子赛道如休闲零食中魔芋等品类、软饮料中无糖茶、电解质水、椰子水等健康品类有望保持创新活力，通过持续抓取新消费趋势延续较高景气度。子板块方面优先推荐软饮料、休闲零食，建议关注估值处于低位的乳制品、啤酒板块。长期看，行业结构性增长机会仍存，悦己情绪价值消费和性价比产品有望表现更优。

【酒企高层密集调整 行业深度变革期谋求破局】财联社7月8日电，近期酒行业掀起高管变动潮，金种子酒、华润啤酒、洋河股份三大酒企相继宣布核心管理层更迭。此番变动背后，折射出酒业面临高端化转型承压、市场存量竞争加剧、消费理性化升级等共性挑战。业内人士表示，酒业竞争已进入深度调整期，换帅也是酒企谋求改变的意志体现。继任者需要重构认知框架，在品牌价值、渠道健康和消费者关系之间找到新平衡点。

【中信证券：未来啤酒厂商在精酿行业的布局值得关注】财联社6月30日电，中信证券表示，啤酒行业高端化已进入下半场，需求端更加强调个性化、多元化，精酿行业在品质需求越来越高的背景下持续扩容，随之衍生而出两种精酿商业模式。其中福鹿家、鲜啤30公里得益于门店标准化较高正以全国化路径扩张门店，精酿品牌的加盟扩张模式有望持续发展；啤酒大厂正持续关注精酿行业发展，近几年不断出现优质精酿品牌的收购行为，未来啤酒厂商在精酿行业的布局值得关注。

①5月7日，青岛啤酒公告，以6.65亿元及价格调整期损益金额之和收购山东即墨黄酒厂有限公司全部股权； ②有观察人士表示，随着整个啤酒市场的萎缩和高端化进入尾声，头部啤酒企业普遍存在“营收焦虑”，多元化或有助于头部啤酒企业的营收增长。

①重庆啤酒Q1营收、净利润微增，高端、中档产品增速不到2%，经济型产品增速相对较高，显示公司的高端化战略面临挑战。 ②近日，重庆市商务委公示了第八批重庆老字号拟认定名单中，而重庆啤酒旗下“山城啤酒”品牌未在名单中。 ③近日嘉士伯方面人士向财联社记者确认，去年山城啤酒销量有所增长。

①重庆啤酒方面与其联营公司重庆嘉威先后发声明互指对方歪曲事实，双方的法律诉讼延伸到了舆论交锋。 ②目前，重庆嘉威已向嘉士伯中国及其控股的重庆啤酒发出律师函。 ③嘉士伯中国一方面指责《包销协议》“极不合理”；一方面“出于对企业发展历史的尊重”，始终履行该协议。

财联社3月19日电，港股啤酒饮料股涨幅扩大，华润啤酒、百威亚太涨近7%，青岛啤酒股份涨逾3%。

①因合同纠纷，重庆啤酒一审被判向联营公司重庆嘉威支付约3.53亿元，重庆啤酒不服，称将坚决提起上诉。 ②此次一审判决或将使重庆啤酒去年归母净利润减少至约11.15亿元。 ③目前重庆啤酒方面与重庆嘉威及其关联方，还存在多起重大诉讼，涉及金额约7.34亿元。

【青岛：壮大啤酒消费产业 扩大“啤酒之城”品牌影响力】财联社3月14日电，青岛市人民政府印发《青岛市大力提振消费实施方案》。其中提到，深度开发啤酒元素消费。拓展啤酒消费市场，深化特色餐饮休闲街区培育，深度开发青岛啤酒主题元素文创、城市伴手礼等产品，培育打造5条啤酒特色餐饮休闲街区、100个啤酒特色网红打卡地和“社区酒吧”。提升啤酒消费品质，依托现有博物馆等独特资源，促进与啤酒文化、非遗技艺、美食特产等融合发展，引流个性化消费需求。壮大啤酒消费产业，统筹青岛国际啤酒节等啤酒主题节庆活动，引领啤酒消

【中信证券：当前啤酒估值仍处低位 餐饮场景修复有望带动板块估值回升】财联社1月10日电，中信证券研报指出，考虑到24Q4白酒销售表现平淡，以及近期头部酒企相继在重要会议上释放平稳发展策略的信号，我们判断头部上市酒企四季度报表将延续2024年以来的降速趋势，部分酒企或难以完成全年销售目标。当前行业形势下，头部白酒企业通过提高分红率、回购、增持等措施不断提升股东回报，奠定价值基础。鉴于后续消费刺激和宏观复苏的判断，我们认为高端白酒配置价值显著。当前啤酒估值仍处低位，餐饮场景修复有望带动板块估值回升，

【中信建投：当前白酒板块估值整体仍处于低位 长期投资价值凸显】财联社12月31日电，中信建投研报指出，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点，业绩及估值均有望得以继续提升。白酒板块有望随着国内经济提振及居民消费激活，商务场景及大众消费景气度回升，重回消费升级通道，龙头酒企盈利能力有望加速修复。当前白酒板块估值整体仍处于低位，长期投资价值凸显。随着政策刺激力度加码，顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善。我们持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，微信小店新渠道为行业内公

【燕京啤酒被强制执行2.84亿】财联社11月26日电，天眼查法律诉讼信息显示，11月25日，燕京啤酒及旗下燕京啤酒（山东无名）股份有限公司、燕京啤酒（山东）有限责任公司新增1条被执行人信息，执行标的2.84亿余元，执行法院为邹城市人民法院。