投资要点：

1、钛白粉海外需求强势，钛白粉价格稳中有升；

2、原料开工率低， 新建产能兑现能力有限，不会导致价格大波动；

3、未来原材料开工率低，恐难以支撑扩大的产能；

（南京，记者 贾晓宁）讯，后疫情时期，钛白粉在2021迎来了“量价齐升”的一年。截至12月底，国内钛白粉最高报价为21600元/吨，这一价格比去年同期上涨5000元/吨，涨幅超30%。

有企业人士和行业分析人士对记者表示，今年价格持续上行是后疫情时期钛白粉全产业链价格上行的一个集中体现。2022年从原料、供应和需求三个维度来看，钛白粉的价格有望呈现稳中有升的格局。2021年虽然有不少新产能投产，但钛白粉新增供给有限，而2022年海外需求将会持续强劲。

此外，值得指出的是，明年氯化法高品质钛白粉的需求和市场会越来越大，低端钛白粉将会陷入价格战。

年内价格创5年新高

2021年，钛白粉价格呈现整体上涨趋势，据卓创价格监测显示，金红石型钛白粉年内成交均价19700/吨，创近5年新高。

（钛白粉主流产品价格以及年内走势图 卓创资讯）

从时间段上来看，今年钛白粉可以分为三个阶段，第一阶段是上半年连续上涨后企稳，第二阶段是7到8月份的淡季调整，第三阶段是8月中旬以来的盘整上行。

值得注意的是，今年钛白粉最高价突破20000元/吨，而涨价驱动因素是内外需的增加。

据记者了解，后疫情时代，汽车和小家电终端消费旺盛，以钛白粉为原料的涂料行业产品需求激增。与此同时，钛白粉企业开工率普遍下降，国外厂商因疫情影响开工不稳定，而国内部分厂家受环保政策压力，降低开工负荷，导致产品供不应求，市场上一度出现经销商抢货的局面。

而7月至8月传统淡季，钛白粉出货速度放缓，成交价下滑至18000-19000元/吨附近。但值得关注的是，钛白粉企业并没有主动宣布下调价格，成交价下滑是随行就市的市场行为。

（钛白粉供应量 ：卓创资讯）

而这种局面在8月中旬之后，很快得到改观，因为钛白粉企业主动降低了开工负荷。进入10月，钛白粉行业开工率降低至70%以下，产品供应紧张，钛白粉价格再度走高，回到19000元/吨以上。

而除了供需影响外，钛白粉的原料价格也在2021年支撑了钛白粉的持续涨价。相关行业数据显示，钛白粉的主要原料46%钛精矿，最高价2500元/吨，涨幅达31%。硫酸年内最高价达900元/吨，涨幅超200%。

明年出口可保持量价齐升

（钛白粉下游需求：卓创资讯）

2021年钛白粉销售情况良好，尤其外需增长明显，而这一趋势在2022年有望得到持续。

中原证券研报指出，后疫情时期，全球经济复苏态势下，钛白粉下游房地产、汽车需求依旧会保持旺盛态势。

卓创资讯行业分析师田晓雨对记者表示，今年下半年以来，钛白粉出口呈现量价齐升的状况，而出口的增长是在国外钛白粉巨头企业生产已经完全恢复的情况下，这说明国外下游对于钛白粉的需求增长较大，而这种增长明年有望延续，“外需扩张明显，是钛白粉行业明年销售的最大底气，2022年每月10万吨钛白粉的出口量有望成为常态。”田晓雨说。

在价格方面，2022年的钛白粉一季度出口价格，已经确定上涨。12月中旬，龙佰集团（002601 SZ）率先发布涨价函，随后中核钛白（002145.SZ）、惠云钛业（300891.SZ）等企业跟风调价，国内客户上调1000元/吨，国际客户上调150美元/吨，调价日起为2022年1月1日。

对此，钛白粉企业人士对记者表示，年底这次涨价，对于龙佰集团和中核钛白来说，主要是针对2022年出口。在国际巨头科慕、特诺、泛能拓、康诺斯价格均宣布涨价300-400美元/吨后，国内钛白粉企业在2022年开年就提价，是要保证企业的出口利润。相比国际巨头的，国内厂商提价幅度较低，价格在国际市场依然有很强的竞争力，有望带动钛白粉的国际出货。

新产能影响不大

（行业扩产情况：卓创资讯）

据行业前瞻研究院统计数据显示，钛白粉市场2022年预计新增产能在68万吨。其中包含硫酸法产能46万吨，氯化法产能22万吨。分别是山东金海10万吨硫酸法，6万吨氯化法；河北古诚16万吨氯化法；宁波新福6万吨硫酸法，内蒙古云天化30万吨硫酸法，

值得注意的是，今年钛白粉在下半年能维持高价，与行业开工率降低，产品供应量下降有关，而新增产能投产，是否影响钛白粉2022年的价格？

对此，安纳达相关人士对记者表示，目前看2022年的新增钛白粉产能不太可能导致钛白粉价格下跌，“新增产能到满产需要一个过程，新增产能在2022年能达产70%，就已经是非常好的结果，并且新产品的质量有缺陷，明年能进入市场的产品总量并不大。而以目前下游旺盛需求来看，不会对钛白粉整体价格产生大影响。”

从长远来看，未来5年钛白粉的新增产能约为420万吨，而目前国内钛白粉总产能470万吨。这意味着到2026年，国内钛白粉总产能将比现在翻一倍。田晓雨认为，从钛白粉的总产能增量来看，未来国内供给将逐步呈现宽松状态，这种局面将让钛白粉价格承压。

但钛白粉陷入价格战的局面2022年很难出现，毕竟新增产能并未到集中释放期。卓创资讯预测显示，新增420万吨产能中，氯化法占比为51.52%。而2022年，国内氯化法产能在国内总产能的占比将达到13.39%，比2021年高3%，而到2026年，氯化法产能的占比将达到21.2%，5年实现产能占比翻倍。

（未来几年行业预测：卓创资讯）

需要说明的是，氯化法产能的提升，对于钛白粉质量提出更高要求。相对于硫酸法钛白粉，技术成熟的氯化法产品，品质更高，目前国内高端下游产品，使用都是进口氯化法钛白粉。而国内氯化法钛白粉总产能提升后，新产品将会压缩硫酸法钛白粉产品的生存空间。

同时，田晓雨对记者表示，2021年钛白粉上游钛精矿产能已经是高负荷生产状态，2022年之后，随着钛白粉产能不断释放，如进口量不能保证，钛精矿的供应量可能出现较大缺口。若没有稳定充足的原料来源，大幅扩大的钛白粉产能有可能从2022年起逐步陷入原料缺乏的尴尬局面，导致产能无法全部释放。