根据数据显示，2017年Q1全球智能手机整体出货量见顶，经历了三年半的时间手机换机周期如期而至。

一、华为旗舰机Mate40被“秒杀”

10月22日，华为旗舰机Mate40系列正式发布，包括四款手机：Mate40、Mate40pro、Mate40pro+、Mate40RS保时捷版。新版手机相比于上代主要更新在于处理器及拍照功能。Mate40系列搭载麒麟9000及麒麟9000E处理器，麒麟9000系列处理器是继A14之后第二款使用台积电5nm工艺的商用处理器，麒麟9000相比于A14的优势在于集成5G基带芯片，而苹果5G基带是外挂的。麒麟9000相较于上代华为旗舰处理器麒麟9905G性能大幅提升，同时大幅优于骁龙865+。拍照方面也是华为此次升级的重点，华为Mate40全系列产品都采用了5000万像素超感知摄像头和全像素8核极速对焦系统。根据DxOMark的数据，Mate40Pro的拍摄得分136，超越了小米10至尊纪念版的133分，位列第一。另一个显著的变化就是，此次Mate40系列售价全系涨价100欧元以上。

23日0点，Mate40Pro与Mate40Pro+在京东开启预售，产品上线仅28秒时间就几乎销售告罄，在首发预售不到24小时内，华为Mate40系列冲进天猫双11单品预售成交额前10名。据台湾芯片调研机构IsaiahResearch的预估，麒麟9000的芯片库存在1500万至2000万片之间，可以勉强维持生产至2021年。这远不能满足正常情况下高端系列Mate和P的销售需求，仅P30一个型号的销量都超过2500万台。鉴于华为手机出色的性能以及极佳的预售成绩，倘若美国芯片禁令放松，则华为手机产业链将出现较好投资机会。

虽然此次华为库存有限，但其他品牌国产手机均在大幅提高备货量，OPPO已将下半年手机生产量加单至1.1亿台，意味着OPPO手机全年生产量将达到1.7亿台，远超OPPO历年来的出货量，Oppo2019年销量仅为1.2亿台。2021年小米、OPPO则更是将产能提高至2亿台，增长了约50%。Oppo、vivo、小米等厂商也准备在华为曾经的优势市场——欧洲——大展拳脚。

二、iPhone12追加订单200万部

财联社10月27日讯，从iPhone产业链传出消息：由于销售火爆，iPhone12加单了。对此，记者从业内人士处证实，目前iPhone12加单了200万部。在Mate40和iphone12发布之后，我们认为5G手机换机潮已经来临，受益于巨大的换机需求，苹果产业链和安卓手机产业链迎来确定性的投资机会。据相关媒体报道，苹果有10亿部iPhone活跃存量用户，换机周期4.5年，很多人手上的新机还是2017年及以前的机型，5G必然促进一波换机潮。

信达证券预计，苹果今年第四季度供应链订单在8000万至8500万部，2021年销量有望达2.3亿-2.4亿部。

华创证券预测：产业链调研显示目前组装端仍然处于爬坡状态，有望在10月下旬爬至峰值并保持至明年1月。后续在国内双十一和欧美圣诞节的推动下，iPhone12系列销售有望呈现波浪上升的态势，供应链公司未来4个季度高增长可期，新一轮成长周期开启，经过前期调整后，相关公司投资价值更为凸显。

定价策略成功，5G推动10亿iPhone存量用户换机

1.TWS耳机持续超预期，新硬件全面开花

2.安卓高端机竞争力衰退

3.我们认为在苹果产业链板块内部未来3个月，iPhone强相关个股有望跑出超额收益，逻辑如下：

在2021年2亿iPhone销量的预期下，当前iPhone强相关个股估值普遍在202130倍以下，部分个股估值甚至低于25倍，与一线标的估值已经充分拉开，如市场预期5G换机潮逻辑兑现，则2021年iPhone销量有望创历史新高（突破2.3亿部），考虑到经营杠杆和份额提升，iPhone强相关个股2021年业绩有望上修20%+，带动2021年估值进一步下探，随着新机组装产能渐至顶峰，供给侧疑虑解除，在预售取得开门红的情况下，iPhone12全年备货有望达到8000万部。

三、消费电子王者归来

投资机会：

1.苹果产业链板块的公司。

在苹果产业链领域，iPhone12系列预售火爆，后续应继续关注出货情况及到货后的口碑，建议关注苹果供应链相关标的：

立讯精密：国内苹果产业链龙头公司，逐渐成长为“富士康”类的企业.

东山精密：新管理团队带来上市公司新面貌，大范围股权激励充分利益绑定/Mlfex持续优秀，FPC新增料号确定性较强（光学+射频）/Multek亚马逊业务进展顺利，利润率显著改善/传统业务管理显著改善

信维通信：泛射频龙头/深度受益无线充电产业大趋势/射频滤波器有望迎来惊喜

领益智造：一站式零组件平台/深度受益无线充电产业大趋势/有望在组装和材料环节取得重大突破

在安卓手机产业链领域，受益于5G换机潮来临，各品牌手机厂商纷纷调高生产计划，产业链有确定性投资机会。

2.安卓手机产业链标的：

飞荣达、卓胜微等；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，龙头公司发展加快，建议关注兆易创新、长电科技等龙头企业。

参考文献：

20201027-华鑫证券-电子行业周报：华为Mate40发布，看好手机产业链

20201026-华创证券-电子行业周报：iPhone新机加单，供应链迎来新一轮成长周期

本报告由九方智投投资顾问刘欣(登记编号:A0740620060001)撰写