《科创板日报》4月3日讯（记者 吴旭光）“此次定增，是公司结合整个市场发展趋势作出的长期判断，并非基于短期内需求多寡制定的目标。”谈及本次定增募资，绿的谐波董秘办人士回复《科创板日报》记者时称，相较于“产能闲置”等，更看好市场回暖的预期。

4月1日，绿的谐波拟向特定对象发行不超过20.27亿元股票事宜，收到上交所问询函。上交要求绿的谐波就融资必要性、是否过度融资以及是否存在产能消化风险等问题作出回复。

与公司营收持续增长不同，绿的谐波上市不到三年两次募资加码主业，公司产能利用率也由2019年的98.25%下降至2022年9月份的74.15%，本次再度大规模扩产，是否造成产能闲置风险？

定增募资超20亿元

早在2022年10月，绿的谐波公布非公开发行A股股票的预案，拟发行不超5058万股，募资不超过20.27亿元，该预案于2023年3月14日晚间由证监会受理。

根据预案，公司拟在现有厂区建设包括新一代精密谐波减速器和机电一体化产品在内的精密传动装置自动化生产线。对公司而言，本次募资金额不小，截至2022年9月末，公司总资产为22.82亿元，而本次定增计划募资20.27亿元，为公司总资产规模的0.89倍，近乎再造一个绿的谐波。

需要指出的是，项目建成达产后，公司将新增新一代谐波减速器100万台，较公司2020年IPO募投项目中“年产50万台谐波减速器”产能上增加至2倍，市场认为，高位扩张或会导致产能过剩风险。

高工咨询机器人事业部研究所所长卢瀚宸对《科创板日报》记者表示，“近两年工业机器人需求放缓，是受供给端和需求端两侧的资源错配所致”。2022年，工业机器人行业发展放缓的核心矛盾是在供给侧出了问题，当时受到疫情管控、供应链的影响，导致机器人的安装量增速放缓；进入2023年后，行业增长放缓是受需求端减少所致，受全球宏观经济承压，出口下滑，制造业的需求面临较大挑战，反映到投资端就是投资放缓或延后，机器人需求不及预期。

根据国家统计局公布数据显示，2022年国内工业机器人产量为44.3万套，同比下降4.8%。而工业机器人产量减少，将直接影响绿的谐波的减速器市场需求，从绿的谐波的产能利用率等数据来看，公司大规模扩产同样显得有些“激进”。

报告期内，2019年1月1日-2022年9月30日，绿的谐波主营业务收入分别为1.84亿元、2.12亿元、4.40亿元、3.42亿元，呈现震荡向上的趋势，但在产能利用率上却恰恰相反，整体呈下降趋势，分别为98.25%、74.81%、78.66%、74.15%。上交所要求绿的谐波结合谐波减速器等单价及销量波动情况、下游主要客户需求及在手订单情况，说明报告期内公司收入波动与产能利用率变动趋势不一致的原因。

能否消化募投产能？

《科创板日报》记者注意到，绿的谐波2020年8月在科创板上市，募集资金总额为9.62亿元，用于年产50万台精密谐波减速器项目、研发中心升级建设项目，目前均不及预期。其中，募资4.81亿元的“年产50万台精密谐波减速器项目”截至2022年9月30日，投入进度仅为27.89%，项目达产日期也由原计划的2022年12月延长至2023年12月。

“因疫情反复，该项目产线建设推进过程中设备购置、物流运输、安装调试等工作进度有所放缓。”绿的谐波表示。

截至2022年9月30日，募资0.65亿元用于“研发中心升级建设项目”，投入进度仅为4.56%，同样引起监管的注意。上交所要求绿的谐波说明IPO首发上市期间，募集资金使用比例较低，尤其是研发中心升级项目资金使用比例较低的原因。

此外，需要指出的是，绿的谐波此次20.27亿元定增项目与2020年IPO上市时募投项目高度相似，均拟使用部分资金投向“精密谐波减速器项目”。以此计算，未来谐波减速器IPO+定增项目，全部产能投产后将达到150万台以上，但从目前项目建设进度来看，并不及预期。在此情况下，公司再次推出大手笔募投项目，未来效益能否保证？

绿的谐波董秘办人士在接受《科创板日报》记者采访时表示，两次募投项目中，虽说谐波减速器项目被二次加码，但从两次募资投产的产品在结构上看，是存在细微差异的。根据谐波频率，可以细分二次谐波、三次谐波等不同产品类型，公司不存在重复建设的情况。

而对于市场普遍关心的产能过剩风险，公司董秘办人士解释称，“此次定增项目是公司结合整个市场发展趋势做出的长期判断，并不是基于短期内的需求制定目标。总体而言，公司对谐波减速器所在的工业机器人市场长期看好。以2021年举例，当时市场需求端订单大幅增长，但公司受困于生产线产能限制，并没有跟上市场的订单量。为了避免类似情形再次发生，公司决定扩产加码主业，覆盖更广泛的终端市场需求。”

东吴证券在研报亦指出，随着制造业逐步复苏，新能源领域需求依旧旺盛，工业机器人行业有望迎来回暖，将带动谐波减速器行业需求回升。

“根据我们测算，在需求端，若考虑人形机器人的增量需求，2023-2025年全球谐波减速器需求量分别为299/467/738万台。供给端：综合考虑哈默纳科、绿的谐波等品牌，2023-2025年全球机器人用谐波减速器产量将达179/204/236万台，与需求相比，可得2023-2025年全球机器人用谐波减速器供需缺口分别为120.3/262.8/501.3万台。”东吴证券表示。

不过，从绿的谐波近期业绩表现来看，却遭遇了“滑铁卢”。根据绿的谐波2023年2月24日晚间发布的业绩预告，2022年实现营业总收入4.46亿元，同比增长0.54%左右；净利润1.59亿元，同比下降15.96%左右。

绿的谐波在业绩预告中表示，业绩变动主要原因是，去年第三季度开始下游市场景气度下降，同时公司持续加大研发投入，迭代产品以及开发新产品等，导致净利润同比减少。