4月23日讯（编辑 刘蕊）在美股近几个月的强劲增长中，美股“七巨头”一向被投资者们视为美股科技行业和大盘表现的风向标。今年年初至今，“七巨头”中大部分成员都实现了强劲增长，然而，在上周经历大跌后，华尔街上一些投行似乎逐步转变对他们的前景看法。

美东时间周一，瑞银全球研究策略师下调了对美股除特斯拉以外的其余“六巨头”的评级，并表示，未来几个季度，这六大巨头的利润增长势头可能“崩溃”。

“六巨头”惨遭下调评级

瑞银策略师乔纳森•戈卢布（Jonathan Golub）带领的团队在报告中写道表示，预计到2025年第一季度，以苹果、Meta、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、英伟达和微软组成的美股“六巨头”股票的每股利润（EPS）增长率将从今年同期的42.2%降至15.5%。

特斯拉没有出现在被降级的名单中，不过特斯拉本身也是“七巨头”中今年表现最差的股票。年初至今，特斯拉股价已经累计下跌了42.83%，表现远落后于其他“六巨头”。

“我们将六大公司的评级从‘增持’下调至‘中性’，并非基于估值扩大或对人工智能的怀疑。相反，我们只是在承认这些股票面临的艰难竞争和周期性压力。”

瑞银表示，相比之下，美股其他科技股的表现将更好，预计到2025年第一季度每股盈利将增长近26%，而2024年同期的预期为11.1%——这些公司此前没有像“六巨头”那样参与到新冠疫情驱动的美股上涨热潮中。

瑞银对美股科技“六巨头”、其他科技公司和标普500非科技公司在今年和明年Q1的盈利预期

“六巨头”盈利势头将会减弱

瑞银表示，自新冠疫情以来，美股“六巨头”的盈利势头经历了四次明显的周期性波动：

首先是新冠疫情推动了消费者对个人电脑、网上购物和社交媒体的需求；

在疫情平息、经济重新开放后，由于科技产品需求减弱，利润受到影响，导致2022年“六巨头”们EPS增长萎缩；

2023年，由于前年基数较低和企业缩减成本，“六巨头”又实现了利润飙升；

而2023年第四季度至今年第三季度，“六巨头”盈利增长动力预计快速下滑；在此之后，预计“六巨头”盈利增长动力能够快速恢复正常。

除了盈利增长动力放缓以外，美债债券收益率上升、近期美国经济数据强于预期，以及围绕美联储降息前景的不确定性，也令这些高估值股票承压。

瑞银表示，“六巨头”目前的预期12个月市盈率在21.6-39倍之间，而标准普尔500指数的市盈率约为25倍。

美股“六巨头”年初至今股价走势

值得注意的是，美股“六巨头”多数将在未来两周陆续公布季度业绩。在上周美股科技股暴跌之后，“六巨头”们的业绩可能将决定它们未来的股价走势方向。