广发证券发布研报称，随着AI需求的激增，单个设施内的数据中心功率和容量出现瓶颈，数据中心间互连成为产业趋势。NVIDIA推出的Spectrum-XGS以太网技术可将多个分布式数据中心组合成十亿瓦级AI超级工厂，显著提升多节点通信性能。光模块龙头公司正积极布局Scale-Up市场，持续关注光模块龙头厂商投资机会。

事件：北京时间8月21日，NVIDIA宣布推出NVIDIASpectrum-XGS以太网。这项跨区域扩展(scale-across)技术可将多个分布式数据中心组合成一个十亿瓦级AI超级工厂。

广发证券主要观点如下：

单个设施内的数据中心功率和容量出现瓶颈，数据中心间互连成产业趋势

随着AI需求的激增，单个设施内的数据中心功率和容量出现瓶颈。为了实现数据中心的扩展，必须打破建筑物的限制，突破现有以太网网络基础设施高延迟、高抖动及性能等瓶颈。NVIDIA创始人兼首席执行官黄仁勋表示：AI工业革命已经到来，而巨型AI工厂是这场变革的核心基础设施。继纵向扩展(scale-up)和横向扩展(scale-out)技术后，将通过推出NVIDIASpectrum-XGS以太网提供跨区域扩展(scale-across)技术，将不同城市、国家乃至大洲的数据中心组合成庞大的十亿瓦级的AI超级工厂。

多节点通信性能提升，CSP加速部署

Spectrum-XGS以太网完全集成于Spectrum-X平台，通过算法实现了网络和数据中心设施间距离动态适配。Spectrum-XGS以太网将NVIDIA集合通信库性能提升了近一倍，加速了多GPU和多节点的通信性能，实现了可预测异地AI集群的性能。北美云厂已开始加速部署Spectrum-XGS平台，CoreWeave成为首批使用Spectrum-XGS以太网的企业。Spectrum-X以太网网络平台面向超大规模AI工厂，提供的带宽密度较传统以太网高出1.6倍，可实现超低延迟;NVIDIASpectrum-XGS以太网现是NVIDIASpectrum-X以太网平台的拓展，现已可以供货。

光模块公司向Scale-Up市场进军，持续关注光模块龙头厂商投资机会

为了保证后续网络架构适应快速增长的算力需求，英伟达计划在Scale-Up领域引入光互联，光模块龙头公司纷纷布局。从AOC、到光源、再到光引擎，该行认为光模块龙头公司会凭借强大的研发能力、灵活的解决方案设计和敏捷的全球交付帮助CSP客户进行设备的降本，推动Scale Up市场内新技术的迭代，并扮演重要角色。继续推荐光模块龙头中际旭创/新易盛。

风险提示

AI应用发展不及预期的风险;AI硬件局部缺货的风险;海外出口管制趋严的风险;云厂商资本开支不及预期的风险。