国泰海通发布研报称，8月25日，国家新闻出版署官网发布2025年8月国产网络游戏审批信息，共166款游戏获批，创历史新高;同时下发新一批进口网络游戏审批信息，包括7款游戏。版号审批节奏稳定，游戏产品供给丰富，该行看好具备优质内容储备、基本面扎实的公司。

国泰海通主要观点如下：

国产版号数量创历史新高，A、H股多家上市公司有产品获批

8月批次国产游戏版号共166款，创下历史新高，今年以来8个月已经发放国产版号共1050个，远高于去年同期的850个，月均发放数量从2023年的88.8个、2024年的108.8个，增长到今年1-8月的131个。具体产品来看，本月国产版号中包括网易《天下：万象》、灵犀互娱(阿里)《宗师之上》、哔哩哔哩《逃离鸭科夫》《三国：百将牌》、三七互娱《超牛英雄》《斗破苍穹：斗帝之路》、恺英网络《熊猫大作战》、ST华通《传奇外传》、雷霆(吉比特)《出动吧!库鲁》、冰川网络《超能战机》、汤姆猫《汤姆猫总动员2》、友谊时光《花与绯想》。同日发放进口游戏版号7款，其中包括腾讯《卡厄斯梦境》、哔哩哔哩《嘟嘟脸恶作剧》等。

游戏行业三季度景气度持续，看好产业长期健康发展

根据游戏工委数据，2025年7月我国游戏行业继续正增长，国内市场规模达290.84亿元，同比增长4.62%，其中移动端同比增长0.92%，客户端同比增长16.56%，游戏消费积极。具体来看，腾讯《三角洲行动》在7月日活达到2000万、《无畏契约》手游8月19日上线带动用户热情，巨人网络《超自然行动组》、吉比特《杖剑传说》均在7-8月取得亮眼成绩。政策鼓励、供给丰富，该行看好游戏行业在三季度暑期旺季下的表现，并对游戏行业的长期发展保持积极判断。

风险提示：产品上线流水不及预期，行业竞争加剧导致成本上升。