高盛近日发布美国生物科技行业展望报告。由于宏观经济/关税和美国医疗保健政策的不确定性加剧，美股生物科技板块在2025年迄今表现不佳，下跌约20%，大幅跑输标普500指数。在此背景下，高盛建议关注受关税和政策风险影响较小的公司，如福泰制药(VRTX.US)、阿里拉姆制药(ALNY.US)、吉利德科学(GILD.US)、安进(AMGN.US)和百健(BIIB.US)等。

尽管美国总统特朗普最近宣布对大多数国家暂停实施“对等关税”90天，但先前的关税和10%的最低基准关税仍然有效，高盛宏观团队预计美国将征收额外的特定行业关税，包括药品。由于公司披露的制造布局信息有限，关税对生物制药行业的影响仍难以评估。

不过，高盛预计关税的影响大致可控，具体影响取决于整体利润率状况和最终关税水平。假设约50%的美国销售由非美国制造业提供以及关税税率为50%，则对利润率的影响在2-3%之间。

在应对关税风险方面，高盛认为福泰制药和阿里拉姆制药似乎处于最佳位置，其次是吉利德科学、安进和百健，但再生元制药公司(REGN.US)面临困境。

另外，美国医疗保险和医疗补助的潜在变化也将对美股生物科技板块产生影响。虽然特朗普政府重申医疗保险/医疗补助不会受到影响，但美国国会预算办公室的报告显示，削减支出(尤其是医疗补助)可能是必要的，以抵消减税政策的影响。

高盛认为，安进、百健、再生元制药公司和阿里拉姆制药似乎受医疗补助变化的影响最小。

高盛还建议投资者选择具有良好现金流、医疗保健政策及关税风险有限的中小型企业，包括Blueprint Medicines(BPMC.US)。高盛还关注中小型企业潜在的并购机遇。

总体而言，高盛予安进、百健、再生元制药、福泰制药、Blueprint Medicines和阿里拉姆制药等“买入”评级;予吉利德科学、因塞特(INCY.US)和Moderna(MRNA.US)等“中性”评级;予阿卡迪亚(ACAD.US)、Ionis Pharmaceuticals(IONS.US)和Intellia Therapeutics(NTLA.US)“卖出”评级。