国元证券发布研报称，近期光伏行业“反内卷”行动已上升至国家最高战略层面，当前行业处于周期底部，未来政策力度将成为影响行业走势的关键变量。中长期来看光伏行业将进入高质量发展阶段，技术升级和市场格局优化将成为企业竞争的核心要素。近期风电上市公司半年报陆续公布，产业链盈利情况向好。新能源汽车链经过两年价格下行低端产能快速出清，行业边际改善。建议关注爱旭股份(600732.SH)、金风科技(002202.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)等。

国元证券主要观点如下：

“反内卷”上升至战略层面，光伏行业积极信号持续酝酿

近期光伏行业“反内卷”行动已上升至国家最高战略层面，行业积极信号持续酝酿，重点聚焦硅料环节的产能整合同时强化产业链价格监管。当前行业处于周期底部，未来政策力度将成为影响行业走势的关键变量。中长期来看光伏行业将进入高质量发展阶段，技术升级和市场格局优化将成为企业竞争的核心要素。建议关注前期回调充分、α明确的硅料、玻璃、电池片环节，其次是新技术及主链头部厂商;建议关注爱旭股份、福莱特、协鑫科技、钧达股份。

供需结构相对合理，风电产业链盈利情况向好

我国风电产业链供需结构相对合理，企业盈利能力较好，风电上市公司半年报陆续公布，产业链盈利情况向好。2025年国内各地海风建设提速，海上风电是未来海洋经济重要发力点，同时风电出口局面趋势向好，持续看好国内风电产业链，整机建议关注金风科技、运达股份，海缆建议关注东方电缆、中天科技，管桩建议关注大金重工，零部件细分建议关注盘古智能。

出清低端产能，新能源车行业边际改善

我国新能源汽车链持续保持快速增长，经过两年价格下行低端产能快速出清，行业边际改善。建议优先关注成本端受益于上游原材料价格低位，盈利稳定的电池及结构件环节，建议关注宁德时代、亿纬锂能、豪鹏科技及科达利、震裕科技;其次，随着供给端结构改善，行业过剩产能逐步去化，建议关注优先受益于行业复苏的领军企业如湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、天赐材料、新宙邦、星源材质等公司。

风险提示：政策波动风险、行业增长不及预期风险、市场竞争加剧风险。